在亞馬遜(AMZN.O)的早期發(fā)展歷程中，投資者和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手曾經(jīng)嘲笑這家在線零售商似乎無法盈利。即便是在2014年，僅僅十年前，這家科技巨頭仍然處于虧損狀態(tài)。
然而，僅在2024年第四季度，亞馬遜就創(chuàng)下了200億美元的破紀(jì)錄利潤(rùn)，幾乎是上一年同期106億美元的兩倍。如今，亞馬遜再次展現(xiàn)出令對(duì)手膽寒的姿態(tài)。隨著利潤(rùn)引擎全速運(yùn)轉(zhuǎn)，為其帶來巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備，CEO安迪·賈西（Andy Jassy）正加碼投入，迎戰(zhàn)科技行業(yè)的AI基礎(chǔ)設(shè)施軍備競(jìng)賽。
賈西在周四的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上告訴分析師，亞馬遜將在2025年投入約1000億美元或更多的資本支出，比2024年增長(zhǎng)至少20%。其中，“絕大部分”將用于支持亞馬遜在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施上的大規(guī)模、深層次投資。賈西將這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)稱為“可能是自互聯(lián)網(wǎng)以來最重大的技術(shù)變革和機(jī)遇”。
這筆龐大的資本支出正值亞馬遜的云計(jì)算和AI競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛加碼投資之際。谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)在最新的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)2025年的資本支出將達(dá)到750億美元。
如今的亞馬遜已成為一個(gè)盈利能力強(qiáng)勁的商業(yè)巨頭，依靠其在零售帝國(guó)之外建立的多元化業(yè)務(wù)支撐高利潤(rùn)率?？焖僭鲩L(zhǎng)的AWS云計(jì)算業(yè)務(wù)在2024年第四季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá)37%，即106億美元，營(yíng)收達(dá)288億美元。
亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)也大幅提升了公司利潤(rùn)。分析師估計(jì)，該業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率甚至比云計(jì)算部門更高（亞馬遜未披露廣告業(yè)務(wù)的具體利潤(rùn)數(shù)據(jù)）。亞馬遜最受歡迎的廣告類型是“贊助產(chǎn)品廣告”（Sponsored Product Ads），這些廣告與普通商品列表幾乎難以區(qū)分，正在越來越多地覆蓋用戶在網(wǎng)站上搜索產(chǎn)品時(shí)的結(jié)果頁面。此外，在過去一年里，亞馬遜大舉進(jìn)軍電視廣告市場(chǎng)，在其Prime Video流媒體服務(wù)中銷售視頻廣告，爭(zhēng)奪大型品牌廣告預(yù)算。
與此同時(shí)，亞馬遜嚴(yán)格控制成本也發(fā)揮了作用。2024年全年，公司運(yùn)營(yíng)成本僅增長(zhǎng)6%，而同期總營(yíng)收增長(zhǎng)11%。
2024年第四季度，亞馬遜的營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%，達(dá)到1870多億美元，符合分析師預(yù)期。這一數(shù)據(jù)也可能標(biāo)志著亞馬遜首次在季度銷售額上超越其零售競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沃爾瑪。（沃爾瑪將在本月稍晚公布財(cái)報(bào)，分析師預(yù)計(jì)其季度營(yíng)收約為1800億美元。當(dāng)然，這種對(duì)比并不完全公平，因?yàn)閬嗰R遜的云計(jì)算業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了15%至17%的整體收入，而沃爾瑪并沒有類似的業(yè)務(wù)。）
此外，亞馬遜當(dāng)季的凈利潤(rùn)達(dá)到200億美元，同比大增88%。
賈西還表示，公司繼續(xù)通過重組倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)來降低每筆訂單的履約成本。亞馬遜將商品存儲(chǔ)在更靠近消費(fèi)者的倉(cāng)庫(kù)中，這不僅加快了配送速度，還降低了運(yùn)輸成本，形成了一種有利可圖的“飛輪效應(yīng)”。賈西指出，亞馬遜的全球單位配送成本已經(jīng)連續(xù)兩年下降。與此同時(shí)，亞馬遜的核心北美和國(guó)際消費(fèi)業(yè)務(wù)（包括電子商務(wù)和廣告）在第四季度均實(shí)現(xiàn)了盈利增長(zhǎng)，標(biāo)志著連續(xù)第八個(gè)季度盈利能力增強(qiáng)。
盡管亞馬遜在2024年最后三個(gè)月的表現(xiàn)強(qiáng)勁，但其股價(jià)在盤后交易中下跌約4%。投資者對(duì)公司第一季度的業(yè)績(jī)指引感到擔(dān)憂，因?yàn)樵撝敢臓I(yíng)收和利潤(rùn)均低于分析師預(yù)期。亞馬遜高管將此歸因于“異常大的”外匯匯率影響，以及2024年第一季度比平常多一天（由于閏年因素）帶來的影響。
此外，人們不禁猜測(cè)，亞馬遜高層是否也在對(duì)特朗普總統(tǒng)最新宣布的對(duì)華關(guān)稅持謹(jǐn)慎態(tài)度。亞馬遜銷售的許多商品都產(chǎn)自中國(guó)，而新關(guān)稅可能帶來不確定性。不過，在公司的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，分析師并未提及這一問題，而亞馬遜發(fā)言人也拒絕就關(guān)稅問題是否影響公司第一季度預(yù)測(cè)發(fā)表評(píng)論。
無論如何，真正的核心故事仍然是亞馬遜對(duì)生成式AI的巨額押注。公司預(yù)計(jì)，AI技術(shù)將廣泛嵌入各行業(yè)的應(yīng)用程序，而AWS將成為這一變革的主要驅(qū)動(dòng)力。AWS不僅提供自研芯片和專有AI模型，還建立了一個(gè)平臺(tái)，銷售超過100種AI模型的訪問權(quán)限，以迎接這場(chǎng)產(chǎn)業(yè)變革。
近期，行業(yè)內(nèi)對(duì)DeepSeek的狂熱引發(fā)了一些投資者的擔(dān)憂。DeepSeek推出了一個(gè)名為R1的強(qiáng)大AI模型，并聲稱其開發(fā)成本相對(duì)較低，這讓部分投資者開始擔(dān)憂，像亞馬遜這樣的AI巨頭是否在AI研發(fā)上過度投入。然而，在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，賈西向分析師們強(qiáng)調(diào)，未來AI模型的訓(xùn)練和運(yùn)行成本將不可避免地下降，而這將催生企業(yè)級(jí)應(yīng)用的爆發(fā)，進(jìn)一步推動(dòng)客戶支出增長(zhǎng)。
“我認(rèn)為，這將使企業(yè)更容易在所有應(yīng)用程序中集成推理和生成式AI。”賈西表示。
