美國(guó)1月份的就業(yè)增長(zhǎng)可能放緩，部分原因是加州的野火和全國(guó)大部分地區(qū)的寒冷天氣，但這可能不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)在今年上半年降息。
美國(guó)勞工部將于北京時(shí)間周五發(fā)布備受關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，然而，該報(bào)告可能將因年度基準(zhǔn)修訂、新的權(quán)重以及季節(jié)性調(diào)整因素的更新而失真。
盡管如此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)健康的勞動(dòng)力市場(chǎng)敘事將保持不變。失業(yè)率預(yù)計(jì)為4.1%，工資穩(wěn)步上漲。
勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性是美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的驅(qū)動(dòng)力，并為美聯(lián)儲(chǔ)提供了暫停降息的空間，同時(shí)政策制定者將評(píng)估特朗普政府的財(cái)政、貿(mào)易和移民政策的影響，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這些政策具有通脹性。
安聯(lián)貿(mào)易美洲公司資深分析師Dan North表示：“將會(huì)有一些噪音，但總體信息將是勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)相對(duì)健康，這種敘事沒(méi)有理由會(huì)被破壞?！?/p>
市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，上個(gè)月非農(nóng)就業(yè)崗位將增加17萬(wàn)個(gè)，而12月份激增了25.6萬(wàn)個(gè)。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)洛杉磯的野火減少了多達(dá)2.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，其中大部分預(yù)計(jì)集中在住宿和食品服務(wù)以及家政行業(yè)。
覆蓋全國(guó)大片地區(qū)的嚴(yán)寒天氣和暴風(fēng)雪可能會(huì)導(dǎo)致建筑工地停工，并影響休閑和酒店行業(yè)的其他部分，可能再減少1.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。
預(yù)計(jì)這一拜登政府執(zhí)政期間的最后一份就業(yè)報(bào)告將顯示，2023年4月至2024年3月的就業(yè)增長(zhǎng)速度比之前報(bào)道的要慢。政府在去年8月份估計(jì)，在12個(gè)月期間就業(yè)水平將降低81.8萬(wàn)個(gè)崗位。然而，后續(xù)對(duì)源數(shù)據(jù)的更新導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，這一減少幅度將達(dá)到67.5萬(wàn)至70萬(wàn)個(gè)崗位。
值得注意的是，去年4月至12月的就業(yè)人數(shù)也可能被修正，以反映新的季節(jié)性因素和信息?；鶞?zhǔn)修訂也將影響平均每小時(shí)收入。經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均每小時(shí)收入預(yù)計(jì)上漲0.3%，與去年12月份的漲幅持平。這將使工資的年度增幅從去年12月份的3.9%稍稍降至3.8%。
法國(guó)巴黎證券公司美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Husby表示：“我們預(yù)計(jì)年度修訂將使近期增長(zhǎng)的趨勢(shì)速度降低3.5萬(wàn)，在2023年4月至2024年3月期間平均降低約7萬(wàn)。對(duì)近期動(dòng)能的影響可能更大，但鑒于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，我們對(duì)此表示懷疑。”
隨著就業(yè)增長(zhǎng)越來(lái)越集中在低薪行業(yè)，例如休閑和酒店業(yè)以及醫(yī)療保健和社會(huì)援助業(yè)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)掩蓋了他們認(rèn)為正在發(fā)生的“白領(lǐng)經(jīng)濟(jì)衰退”。他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息。
洛約拉馬利蒙特大學(xué)金融與經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Sung Won Sohn表示：“許多中等和高端收入階層的就業(yè)崗位都消失了，也許美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示的那么強(qiáng)勁。我希望美聯(lián)儲(chǔ)能考慮到這一點(diǎn)?！?/p>
美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月將其基準(zhǔn)隔夜利率維持在4.25%-4.50%不變，自去年9月份啟動(dòng)寬松政策周期以來(lái)，其已將利率下調(diào)了100個(gè)基點(diǎn)。2022年和2023年，美聯(lián)儲(chǔ)加息了5.25個(gè)百分點(diǎn)以抑制通脹。金融市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于6月份繼續(xù)降息。
人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心，大規(guī)模驅(qū)逐出境和關(guān)稅可能會(huì)使得今年的勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化，因?yàn)檫@會(huì)減少勞動(dòng)力供應(yīng)，并使企業(yè)不愿通過(guò)擴(kuò)大員工數(shù)量來(lái)增加成本。特朗普政府削減聯(lián)邦政府工作崗位的舉動(dòng)也被視為抑制了就業(yè)增長(zhǎng)。包括州和地方政府在內(nèi)的政府就業(yè)一直是就業(yè)增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者。
1月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告還將對(duì)家庭調(diào)查的方法進(jìn)行調(diào)節(jié)，家庭調(diào)查是失業(yè)率的來(lái)源。新的權(quán)重可能會(huì)增加勞動(dòng)力的規(guī)模并提高家庭就業(yè)率，這將縮小失業(yè)率與非農(nóng)就業(yè)崗位的差距。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，家庭調(diào)查沒(méi)有捕捉到移民激增的情況，這解釋了與家庭調(diào)查與機(jī)構(gòu)調(diào)查之間的脫節(jié)。
由于這一系列數(shù)據(jù)的中斷，1月份的失業(yè)率將無(wú)法與去年12月的數(shù)據(jù)進(jìn)行直接比較。
桑坦德美國(guó)資本市場(chǎng)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley表示：“目前的潛在就業(yè)增長(zhǎng)速度約為15萬(wàn)，如果有什么不同的話(huà)，就是這一速度在2025年初應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步放緩，這既反映了隨著經(jīng)濟(jì)略微放緩，企業(yè)對(duì)工人的需求減少，也反映了由于移民政策收緊導(dǎo)致的勞動(dòng)力供應(yīng)增長(zhǎng)速度放緩。鑒于企業(yè)在短期內(nèi)面臨巨大的與政策相關(guān)的不明朗因素，企業(yè)將在2025年初采取謹(jǐn)慎的投資和招聘方法?！?/p>
