特斯拉股票經(jīng)歷了驚人的上漲，但距離歷史最高點(diǎn)仍有很大差距。

周四，特斯拉股票繼續(xù)維持起伏不定的走勢(shì)，周三上漲8%后再次下跌。

這正是電動(dòng)汽車制造商的問題所在——沒有穩(wěn)定的趨勢(shì)。到周四為止，特斯拉(TSLA.O)股價(jià)在過去10個(gè)交易日中下跌了5次，整體上漲約2%。

周四，股價(jià)下跌了3.4%，收于413.82美元。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)均下跌約0.2%。

特斯拉股價(jià)正在形成一個(gè)新的交易區(qū)間。并不全是壞消息。2024年，股價(jià)曾在270美元附近徘徊，直到大選后才突破。

大選后，特斯拉股價(jià)一路上漲至479.8美元，創(chuàng)下了歷史收盤新高，但在1月2日跌回至379.28美元，下跌了21%。這些價(jià)格——380美元到480美元——是特斯拉新區(qū)間的合理上限。這些數(shù)字遠(yuǎn)高于過去一年中投資者一直忍受的270美元阻力位。

這是好消息。

壞消息是，市場(chǎng)總是要求更多。特斯拉股票需要一些能改變投資者對(duì)估值和盈利增長(zhǎng)看法的催化劑。（目前股價(jià)大約是2025年預(yù)期收益的130倍。）

下一個(gè)催化劑可能需要超出當(dāng)選總統(tǒng)特朗普可能簡(jiǎn)化自動(dòng)駕駛機(jī)器人出租車許可證審批程序的預(yù)期，這將有助于特斯拉在2025年底推出自動(dòng)駕駛出租車服務(wù)。此項(xiàng)利好已經(jīng)被市場(chǎng)消化，成為特斯拉股價(jià)自大選以來上漲的主要原因之一。

同樣，2025年初推出的低價(jià)車型也早已被市場(chǎng)預(yù)期。

Future Fund Active ETF的聯(lián)合創(chuàng)始人、特斯拉股東Gary Black提出了幾個(gè)可能推動(dòng)股價(jià)上漲的新驅(qū)動(dòng)因素。一個(gè)重要因素是，其他汽車制造商授權(quán)特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)。這將是對(duì)特斯拉技術(shù)的驗(yàn)證，也是特斯拉通過其AI訓(xùn)練的自動(dòng)駕駛技術(shù)賺取收入的另一途徑。

特斯拉還利用AI訓(xùn)練類人機(jī)器人。Black表示，若在2025年底或2026年初開始銷售機(jī)器人，將成為特斯拉股價(jià)的又一重大推動(dòng)力。華爾街目前并未將與機(jī)器人相關(guān)的銷售和盈利完全納入其盈利模型。

當(dāng)然，也可能出現(xiàn)負(fù)面催化劑。Wells Fargo分析師Colin Langan在周三的報(bào)告中寫道：“基本面疲弱，IRA撤銷對(duì)2025年的需求和利潤(rùn)率構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)”，他指的是《通貨膨脹削減法案》（IRA）。

IRA法案提供了7,500美元的聯(lián)邦購(gòu)車稅收抵免，用于符合條件的電動(dòng)汽車購(gòu)買。預(yù)計(jì)特朗普將取消這一稅收抵免，使得購(gòu)買電動(dòng)汽車（即使是特斯拉電動(dòng)汽車）對(duì)大多數(shù)買家來說變得更加昂貴。

至于基本面，利率依然高企，影響了汽車需求。電動(dòng)汽車的銷售增長(zhǎng)已大幅放緩。2024年，美國(guó)售出了約130萬輛純電動(dòng)汽車，同比增長(zhǎng)約7%。銷售仍在增長(zhǎng)，但2023年電動(dòng)汽車銷量較2022年增長(zhǎng)了約46%。

Langan將特斯拉股票評(píng)級(jí)為“賣出”，目標(biāo)價(jià)為125美元。投資者通常不發(fā)布股價(jià)目標(biāo)，但Black發(fā)布了目標(biāo)價(jià)：380美元一股。

兩者之間的差距約為255美元，相當(dāng)于8200億美元的市值差距，這足以讓兩家豐田汽車的市值翻倍。豐田汽車(TM.N)是全球銷量最大的汽車制造商，市值僅為2500億美元。

Black的目標(biāo)價(jià)低于當(dāng)前股價(jià)，但他依然持有該股。他預(yù)計(jì)公司的情況會(huì)好轉(zhuǎn)。他表示，風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)比“仍然偏向上漲”。