高盛的策略師們表示，外匯交易員低估了特朗普政府可能征收新關(guān)稅的風險，這將提升美元的吸引力和進一步上漲的前景。
高盛集團的Karen Reichgott Fishman和Lexi Kanter在周四的一份報告中寫道：“歸根結(jié)底，在外匯方面，并非所有關(guān)稅都是平等的。但考慮到最近幾周主要交叉貨幣的溢價松動，我們再次認為關(guān)稅風險看起來被低估了，這使得美元多頭敞口現(xiàn)在看起來更具吸引力?！?/p>
去年11月特朗普當選后的幾周內(nèi)，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)大幅上漲，這在很大程度上是因為投資者押注新政府的貿(mào)易保護主義政策將推動通脹，進而支撐美債收益率。
但在過去一個月里，由于交易員們考慮到貿(mào)易戰(zhàn)升級對經(jīng)濟增長的潛在影響，美元的漲勢有所減弱，而美國國債則出現(xiàn)反彈。美國銀行的Athanasios Vamvakidis上周撰文指出，如果全球貿(mào)易伙伴對美國進行報復，特朗普的關(guān)稅政策最終可能會拖累美元走低。
高盛團隊承認，做多美元“在這種環(huán)境下可能具有挑戰(zhàn)性”，但他們補充說，做空歐元和加元是相對便宜的關(guān)稅風險對沖工具。
他們說，對等關(guān)稅（而不是針對重要進口商品的關(guān)稅）對美元來說是最大的上行風險。
做多美元曾被認為是特朗普交易的最有力表現(xiàn)，從大選日到1月15日，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)上漲了約4.5%。但從那時起，該指數(shù)下跌了約1.5%。交易員們說，美元失去動力的一個原因是，在特朗普就職之前，市場高估了關(guān)稅對美元的積極影響。
投機交易商此前連續(xù)第四周減少了美元的看漲押注，盡管他們的美元多頭倉位依然龐大。據(jù)CFTC數(shù)據(jù)，目前這類人持有約265億美元與美元升值掛鉤的期貨押注。
“我們對今年美元走強的預(yù)期主要取決于我們的基線，即貿(mào)易戰(zhàn)2.0將比第一次規(guī)模更大、速度更快，”以Kamakshya Trivedi為首的高盛集團策略師在一份說明中寫道?！俺酥?，美元也仍有可能保持在強勢水平?！?/p>
美國銀行今年2月對全球50多位基金經(jīng)理進行的一項調(diào)查顯示，在利率和貨幣交易員中，押注美元走強仍被視為最擁擠的頭寸。不過，其中近一半的投資者預(yù)計美元將在今年第一季度見頂。
