Robinhood(HOOD.O)最近報告了令人矚目的增長，做到了華爾街長期未能實(shí)現(xiàn)的一件事：讓交易，甚至可能是投資，對年輕人更具吸引力。
Robinhood第四季度的總凈收入同比增長115%，達(dá)到10.1億美元?；诮灰椎氖杖朐鲩L超過200%，達(dá)6.72億美元，其中包括加密貨幣交易收入3.58億美元，增長超過700%；期權(quán)收入2.22億美元，增長83%；股票收入6100萬美元，增長144%。凈收入為9.16億美元，同比增長超過10倍。
這家在線經(jīng)紀(jì)公司目前擁有2520萬客戶，比去年增加了8%。與此同時，費(fèi)用僅增長了3%，這強(qiáng)烈證明了公司數(shù)字化結(jié)構(gòu)和領(lǐng)導(dǎo)力的有效性。
這一非凡的表現(xiàn)，尤其是在強(qiáng)勁的股市漲幅加持下，通常會讓經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者準(zhǔn)備迎接股市的急劇下跌。然而，在Robinhood的案例中，這可能是個錯誤。公司正在增長利潤，這是購買股票的關(guān)鍵原因之一，且管理層執(zhí)行得相當(dāng)好。
確實(shí)，Robinhood的股票今年已上漲約62%，過去12個月上漲超過331%，目前的市盈率約為39倍。這個倍數(shù)高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的28倍，但考慮到公司近期的盈利增長，可能也不算過分。
去年6月，當(dāng)本欄目最后一次推薦Robinhood時，我們指出該公司的領(lǐng)導(dǎo)層越來越像經(jīng)驗(yàn)豐富的金融行業(yè)高管，克服了投資者對他們是缺乏嚴(yán)肅財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的“西海岸小子”這一擔(dān)憂。那時，股價大約在20美元左右。
懷疑論者可能會將其后來的股價飆升歸因于投資者對加密貨幣和期權(quán)的熱情，這兩項(xiàng)正是Robinhood的主要業(yè)務(wù)之一。但這樣看待是不公平的。交易平臺能跟上客戶需求激增的步伐并沒有崩潰，這是一個相當(dāng)可觀的成就。
管理層的挑戰(zhàn)在于確保更穩(wěn)定、更不投機(jī)的金融產(chǎn)品，如退休賬戶，能為不穩(wěn)定的加密貨幣和期權(quán)交易提供對沖。這使得Robinhood Gold——一項(xiàng)提供先進(jìn)市場分析、退休賬戶貢獻(xiàn)3%匹配和更高現(xiàn)金存款利率的會員計(jì)劃——成為評估公司穩(wěn)定性的一個重要指標(biāo)。會員每月支付5美元或每年50美元即可加入該計(jì)劃。
截至第四季度末，Gold會員人數(shù)為260萬。任何對該計(jì)劃的增強(qiáng)——可能包括更多的財(cái)務(wù)福利和更強(qiáng)大的投資者教育項(xiàng)目——都可能增加會員數(shù)量并提升盈利。在這個客戶忠誠度難以維系的行業(yè)中，Robinhood似乎認(rèn)識到，社區(qū)是一種比投機(jī)交易流更可靠的穩(wěn)定器和收入來源。
如果押注Robinhood管理層繼續(xù)成功，可以考慮一筆5月期權(quán)交易，來捕捉第一季度的財(cái)報。當(dāng)前Robinhood股價為60.44美元，投資者可以賣出一份5月55美元的看跌期權(quán)，約為4.60美元，再用這些收益購買一份5月65美元的看漲期權(quán)，并賣出5月85美元的看漲期權(quán)。
賣出的現(xiàn)金擔(dān)?？吹跈?quán)讓投資者能夠在股價回調(diào)時購買股票。而看漲期權(quán)的價差交易——購買一份看漲期權(quán)并賣出另一份行權(quán)價格更高但到期日相同的看漲期權(quán)——則讓投資者能夠參與上漲。如果股價漲到85美元，價差的最大利潤為20美元。賣出看跌期權(quán)的風(fēng)險在于Robinhood的股票跌至行權(quán)價以下，這可能發(fā)生在下一次財(cái)報失望的情況下。
這筆交易預(yù)計(jì)管理層繼續(xù)保持高水平的表現(xiàn)，并且Robinhood股票的投資價值將變得更強(qiáng)。
