在去年9月至12月期間累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)后，包括鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)官員最近表示，他們“不急于”進(jìn)一步降息。得益于強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)和依然堅(jiān)挺的消費(fèi)者支出，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國(guó)正處于黃金時(shí)期，幾乎沒(méi)有必要繼續(xù)降息。但自年初以來(lái)，每周都有新關(guān)稅政策出臺(tái)。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月10日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對(duì)所有進(jìn)口至美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅。白宮雖將原定對(duì)墨西哥和加拿大加征關(guān)稅的計(jì)劃推遲至3月1日，但已對(duì)中國(guó)輸美商品加征10%附加關(guān)稅。荷蘭國(guó)際集團(tuán)首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·奈特利（James Knightley）分析道，“關(guān)稅具有通脹效應(yīng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也可能造成重大拖累。這種不確定性意味著美聯(lián)儲(chǔ)只能保持觀望，等待事態(tài)明朗化。”
“特朗普政府的政策導(dǎo)向存在諸多變數(shù)，部分舉措甚至自相矛盾。這使得我們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)面臨極大挑戰(zhàn)，當(dāng)前任何預(yù)判的可信度都相當(dāng)有限?！?strong>雖然1月調(diào)查中近60%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月降息，但2月4-10日的最新調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)下次降息的時(shí)間已產(chǎn)生分歧。
在101位受訪者中，67人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月底前至少降息一次，其中22人預(yù)測(cè)3月行動(dòng)，45人認(rèn)為會(huì)在二季度行動(dòng)。99位提供2025年底預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，僅17人認(rèn)為下半年會(huì)降息，16人預(yù)計(jì)全年按兵不動(dòng)。利率期貨市場(chǎng)目前定價(jià)2025年中前降息一次的幾率略高于50%。
盡管調(diào)查中值預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息兩次，到2025年底聯(lián)邦基金利率降至3.75%-4.00%，但預(yù)測(cè)區(qū)間跨度極大（3.00%-3.25%至4.50%-4.75%），未形成主流共識(shí)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)通脹壓力的判斷更為一致。
與去年10月美國(guó)大選前的調(diào)查相比，90%的重復(fù)受訪者上調(diào)了對(duì)2025年通脹的預(yù)測(cè)，平均幅度約40個(gè)基點(diǎn)。在46位回答附加問(wèn)題的分析師中，27人（近60%）認(rèn)為近期美國(guó)關(guān)稅引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)回升，17人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)持平，僅2人表示下降。
凱投宏觀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼爾·希林（Neil Shearing）指出：“這種不確定性足以讓美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)數(shù)月保持觀望。若高關(guān)稅最終落地，隨之抬升的通脹將制約今年剩余時(shí)間內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間。”
調(diào)查中值顯示，繼上季度年化增長(zhǎng)2.3%后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今明兩年將分別擴(kuò)張2.2%和2.0%，高于美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為未來(lái)數(shù)年1.8%的非通脹增速水平（即一個(gè)經(jīng)濟(jì)體能夠在不引發(fā)通脹的情況下實(shí)現(xiàn)的最高增速）。失業(yè)率上月微降至4%，預(yù)計(jì)今明兩年分別為4.2%和4.1%。
