北京時間今晚八點，英國央行將公布利率決議、會議紀要和貨幣政策報告。
英國央行預計將降息25個基點，將基準利率降至4.5%，這是自2023年6月以來的最低水平。彭博社的一項調(diào)查顯示，此次投票將以8比1的比例支持降息。這將是自2020年新冠疫情初期以來的第三次降息，因為它需要在仍然強勁的通脹壓力下提振低迷的經(jīng)濟。
受財政大臣雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves）對雇主增稅的擔憂、美國總統(tǒng)特朗普主導的全球貿(mào)易戰(zhàn)的風險以及成本上升的影響，英國經(jīng)濟自2024年年中以來幾乎沒有增長。
但價格壓力依然高企，限制了英國央行行長貝利及其同事在周四對2025年計劃的表述。
英國央行目前的基準利率為4.75%，在主要發(fā)達經(jīng)濟體中處于最高水平。周四廣泛預期的25個基點降息將使其降至與挪威相同的水平，并接近美聯(lián)儲的4.25%-4.5%區(qū)間。
自2024年年中以來，歐洲央行已五次降息，而英國央行僅降息兩次，這反映了歐元區(qū)較弱的通脹風險。
在去年12月的上一次會議上，英國央行貨幣政策委員會以6比3的投票結(jié)果決定維持利率不變。
預測公司EY ITEM Club的首席經(jīng)濟顧問Matt Swannell表示，英國經(jīng)濟日益顯現(xiàn)的滯漲跡象可能會對英國央行更多的利率決策者產(chǎn)生影響。
他說：“這并未消除英國央行面臨的長期困境，因為其最新的一組預測可能會顯示經(jīng)濟增長將更疲軟，但短期通脹將高于三個月前的預期?！?/p>
投資者預計該央行2025年至少會有三次25個基點的降息，而上月路透社調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟學家預測總共會有四次降息。這對首相斯塔默和財政大臣里夫斯來說將是個好消息，他們可能因高借貸成本和經(jīng)濟放緩而偏離財政規(guī)則的軌道，可能需要增加稅收或削減開支以重新步入正軌。
然而，英國央行也擔心價格壓力。調(diào)查顯示，消費者對通脹的預期在增加，公司計劃在未來一年內(nèi)提高價格。2024年末，工資增長出乎意料地加快了。
花旗銀行的經(jīng)濟學家在給客戶的報告中表示：“貨幣政策委員會的降息周期正進入一個更加困難的階段。能源價格的反彈以及勞動力成本的急劇上升表明通脹可能會再次上升——我們認為到4月份可能會達到3.5%，即使勞動力市場惡化也是如此。”
英國的通脹率在去年12月達到2.5%，高于英國央行設定的2%目標，一些分析人士預測，由于國內(nèi)燃料成本上升，1月的通脹率將躍升至3%。
以下是此次決議的更多看點：
經(jīng)濟預測
在季度《貨幣政策報告》中，英國央行將更新其增長和通脹預測，并提供其對經(jīng)濟在不引發(fā)通脹情況下能增長多快的最新估計。彭博經(jīng)濟學的丹·漢森和安娜·安德拉德認為，英國央行將把潛在增長率定為1%-1.5%，與去年1.5%的估計值一致。
大多數(shù)經(jīng)濟學家預測，2025年、2026年和2027年的實際增長率將被下調(diào)。彭博社調(diào)查的經(jīng)濟學家認為，由于食品和能源價格比預期更為頑固，今年的通脹將被上調(diào)。這表明英國正陷入“滯脹”之中。由于市場利率路徑收緊，預計2026年和2027年的通脹將被下調(diào)。
投票分裂
預計只有一位貨幣政策委員會（MPC）成員會投票反對降息，而是主張將利率維持在4.75%。此人是外部任命的成員凱瑟琳·曼（Catherine Mann），她一貫是最鷹派的。另一位最鴿派的外部成員斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）可能會投票支持降息50個基點。
皇家銀行分析師表示，在12月的會議上，委員會采取了“溫和按兵不動”的立場。有三名成員投票支持降息，而會議紀要的語氣表明對前景的擔憂日益加劇。從那時起，情況進一步惡化，經(jīng)濟停滯不前，勞動力市場因里夫斯于10月30日提出的增稅預算而疲軟。
利率押注
英國央行面臨棘手的溝通挑戰(zhàn)，自11月以來，由于對美國政策及其對英國溢出效應的不確定性以及預算影響，市場對利率路徑的預期波動不定。
在11月和12月，貝利似乎表示將利率下調(diào)四次至3.75%是合理的。央行用于2月份預測的利率路徑預計僅有兩次?，F(xiàn)在市場預計會有三次。
如果英國央行的預測顯示通脹遠低于2%的目標，這將意味著到2025年需要降息超過兩次。更寬松的貨幣政策將意味著經(jīng)濟增長將快于其預測。
前瞻指引
英國央行幾乎可以肯定會堅持使用表明謹慎放松政策的措辭，特別是在特朗普宣布廣泛關稅導致不確定性之后。英國央行曾表示，“漸進式”意味著今年會有四次25個基點的降息。鑒于自去年12月以來市場的鷹派傾向，維持當前的指引實際等于反對市場押注。
美國銀行英國分析師Sonali Punhani表示，“我們認為，2月要做出決定性的鴿派轉(zhuǎn)變還為時過早，因為通脹可能在未來幾個月升溫，再加上通脹預期上升，意味著風險將持續(xù)存在?！?/p>
其他人更關注勞動力市場承壓的跡象?！笆I(yè)率加速上升似乎更有可能，英國央行的失業(yè)率預測升至4.6%。”德意志銀行英國經(jīng)濟學家Sanjay Raja表示?！柏泿耪呶瘑T會可能發(fā)出略微偏鴿派的信息，更明確地暗示降息方向的可能性?！?/p>
英國央行拒絕透露其對中性利率的估計值，即貨幣政策既不抑制也不刺激經(jīng)濟的水平。貨幣政策委員會的新成員Alan Taylor表示，這一水平大約在2.75%。彭博社調(diào)查中的大多數(shù)受訪者將其估計在3%至3.5%之間。
預算和關稅
英國央行表示，將在2月份對預算進行全面評估。跡象表明，260億英鎊（326億美元）的國民保險繳款增幅中更多部分將通過價格上漲傳遞出去，這比英國央行最初的假設更多，從而推動通脹上升。
它還可能對里夫斯上周宣布的一系列增長措施進行評估，包括希思羅機場的第三條跑道。
美國對墨西哥、加拿大等的關稅出臺得太晚，無法納入英國央行的此次預測中（特朗普已暫時取消對加拿大和墨西哥的關稅，但如果這些國家未滿足美國在邊境安全方面的要求，威脅仍然存在）。
貝利可能會重申他對自由貿(mào)易的偏好?！拔页姓J自己內(nèi)心是一個老派的自由貿(mào)易支持者，”他在11月表示。“商品和服務貿(mào)易的開放通過促進競爭、創(chuàng)新和專業(yè)化影響生產(chǎn)力?！?/p>
英鎊何去何從？
高盛表示，鑒于英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，英國央行即將做出的決策給英鎊帶來了復雜的背景。雖然市場已充分消化25個基點的降息預期，但焦點將落在英國央行的表態(tài)基調(diào)和預測上?！?strong>我們預計英鎊將逐步走弱，而非立即大幅拋售，但仍存在英國央行意外采取更鴿派立場的風險。”
富國銀行在致客戶的報告中稱，建議在現(xiàn)匯參考價192位置賣出英鎊/日元，目標位185.10，稱市場對英國央行的降息周期和日本央行的加息周期都有所低估。分析師Erik Nelson和Chidu Narayanan表示，交易止損位在196.10。
Ebury策略師馬修?瑞安在一份報告中說，如果英國央行像預期的那樣在周四降息，并表明其放松貨幣政策的力度可能超過市場預期，英鎊可能會下跌。
值得注意的是，在全球金融市場因特朗普的貿(mào)易關稅而緊張不已之際，英鎊出人意料地成為避險貨幣。雖然英鎊兌美元周一下跌，但基本跑贏了除傳統(tǒng)避險貨幣日元以外的其他主要貨幣。英鎊兌歐元勢將連續(xù)第八個交易日上漲，創(chuàng)出2021年以來最長連漲紀錄。在英國市場今年開局不佳之際，特朗普似乎讓英國暫時免于受到關稅威脅的影響。他表示，兩國貿(mào)易關系是“不合適的”，但“是可以解決的”。與此同時，英國正在重建與歐盟的關系，可能緩解多年來與脫歐相關的貿(mào)易壁壘。
“英鎊跑贏，因為特朗普政府讓英國擺脫了關稅威脅，”布朗兄弟哈里曼公司策略師Elias Haddad稱?！坝W關系回暖可能帶來更有利的英國商業(yè)投資前景，這對英鎊和英國金融市場來說都是好兆頭?！?/p>
