在新的一年即將到來之際，高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯（Jan Hatzius）與Alec Phillips、David Mericle等人一起，就2025年影響市場的關(guān)鍵主題列出了關(guān)鍵問題和答案。報告涵蓋的主題從經(jīng)濟(jì)增長和勞動力市場到美聯(lián)儲政策以及特朗普的經(jīng)濟(jì)和移民議程。

分析師們強(qiáng)調(diào)，進(jìn)入新的一年，經(jīng)濟(jì)基本面將保持穩(wěn)健，但他們提醒說，特朗普第二任期內(nèi)政策轉(zhuǎn)變的不確定性和地緣政治風(fēng)險可能會對經(jīng)濟(jì)前景造成影響。

哈祖斯和他的分析師團(tuán)隊聲稱，他們的這份題為《美國經(jīng)濟(jì)分析師：2025年的10個問題》的報告，解決了客戶在新的一年里需要應(yīng)對的最關(guān)鍵問題，并給出了答案，尤其是在特朗普執(zhí)政的時代，其政策與拜登政府的政策大相徑庭。

以下是分析師們提出的十個關(guān)鍵問題：

1. 美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長速度是否會超過一致預(yù)期？

會，分析師預(yù)計2025年第四季度美國GDP將增長2.4%，高于2%的一致預(yù)期，主要受強(qiáng)勁的消費支出、強(qiáng)勁的實際收入增長和健康的商業(yè)投資推動。

2. 消費者支出增長會超出一致預(yù)期嗎？

會，分析師預(yù)計2025年消費者支出將增長2.3%，與前幾年的趨勢一致。其中幾個主要驅(qū)動因素包括健康的勞動力市場和財富效應(yīng)。預(yù)計這些因素在2025年仍將保持穩(wěn)定。

3. 勞動力市場是否會繼續(xù)疲軟？

不會，分析師們強(qiáng)調(diào)，勞動力市場雖然比前幾年略顯疲軟，但從歷史和國際標(biāo)準(zhǔn)來看仍然強(qiáng)勁。

4. 扣除關(guān)稅影響后的核心PCE通脹率是否會低于2.4%？

會，分析師預(yù)測，到2025年底，通脹率將繼續(xù)朝著美聯(lián)儲2%的目標(biāo)下降，基本核心PCE通脹趨勢預(yù)計將達(dá)到2.1%，不包括關(guān)稅影響。若包括關(guān)稅影響在內(nèi)，通脹率可能會略微上升至2.4%。他們指出，工資壓力降溫、追趕型通脹放緩以及金融服務(wù)趨于穩(wěn)定是這一前景的主要驅(qū)動因素。

5. 美聯(lián)儲是否會再降息至少50個基點？

會，分析師預(yù)計美聯(lián)儲將在2025年再推動三次降息，可能分別在3月、6月和9月。

6. FOMC的中性利率預(yù)估中值是否會從3%升至至少3.25%？

會，分析師預(yù)計FOMC將繼續(xù)提高對2025年中性利率的估計。

7. 當(dāng)選總統(tǒng)特朗普是否會試圖解雇或降級美聯(lián)儲主席鮑威爾？

不會，盡管特朗普與美聯(lián)儲之間可能存在緊張關(guān)系，但分析師預(yù)計特朗普不會試圖解除美聯(lián)儲主席鮑威爾的職務(wù)。

8. 凈移民人數(shù)會變成負(fù)數(shù)嗎？

不會，不過，分析師預(yù)計每年的凈移民人數(shù)將下降到約75萬人，其中全部為獲得許可的移民，而未獲得許可的移民人口則由于驅(qū)逐出境抵消了移民流入而持平。

9. 白宮會征收普遍關(guān)稅嗎？

不會，分析師預(yù)計當(dāng)選總統(tǒng)特朗普將提高對從中國進(jìn)口的產(chǎn)品和汽車的關(guān)稅，但認(rèn)為對所有進(jìn)口商品普遍征收關(guān)稅的可能性不大。

10. 美國國會是否會有意義地削減基本赤字？

不會，分析師們預(yù)計短期內(nèi)不會出現(xiàn)有意義的赤字削減。

在特朗普準(zhǔn)備在未來幾周內(nèi)就職并實施可能重塑經(jīng)濟(jì)前景的重大政策轉(zhuǎn)變之際，哈祖斯及其團(tuán)隊的報告為客戶提供了一個駕馭經(jīng)濟(jì)格局的完整框架。