國外
1. 中信證券：特朗普再執(zhí)政，美國加密貨幣監(jiān)管啟新篇。
中信證券研報稱，若特朗普在2025年就任美國總統(tǒng)后計劃放寬對加密貨幣行業(yè)的監(jiān)管，首要任務(wù)將是明確該行業(yè)的監(jiān)管權(quán)責(zé)。在此背景下，當(dāng)前被美國參議院擱置的《21世紀(jì)金融創(chuàng)新與技術(shù)法案》有望迎來新的推動契機(jī)。隨著美國監(jiān)管環(huán)境的預(yù)期放寬，美股加密貨幣產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計將受到積極提振，建議關(guān)注三個方向：1）美國加密貨幣行業(yè)交易活躍度上升或利好于美股加密貨幣交易所；2）美國加密貨幣行業(yè)的政策利好有望促進(jìn)礦機(jī)需求增長；3）美國加密貨幣行業(yè)的發(fā)展或利好于美股公用事業(yè)板塊。
2. 德意志銀行：歐洲央行降息歷史預(yù)示2025股市向好。
德意志銀行分析師在一份報告中表示，從歷史上看，歐洲央行首次降息后的12個月內(nèi)，歐洲股市平均上漲約20%，這對2025年是個好兆頭。歐洲股市目前略低于歐洲央行6月份開始降息時的水平。因此，德意志銀行對其前景持樂觀態(tài)度。分析師表示：“在股市基本持平6個月，而歐洲央行進(jìn)一步加快降息的可能性越來越大之后，我們相信市場將開始回歸歷史模式?！?/p>
3. 分析師：黃金假期期間應(yīng)會在2620至2660窄幅波動。
Pepperstone分析師艾哈邁德?阿西里在一份報告中稱，由于市場對2025年美國降息超過兩次的預(yù)期減弱，本周這種貴金屬價格下跌了1.1%。阿西里表示，這反映出12月中旬美聯(lián)儲決定降息25個基點，同時鑒于對通脹的擔(dān)憂再度浮現(xiàn)，美聯(lián)儲未來對貨幣政策采取了更為謹(jǐn)慎的立場。通常來說，較高的利率會削弱無息黃金的吸引力。阿西里補充道，鑒于假期期間交易量季節(jié)性下降，黃金價格在假期期間應(yīng)會在2620美元至2660美元的窄幅區(qū)間內(nèi)波動。
國內(nèi)
1. MLF縮量續(xù)做3000億王青：降準(zhǔn)窗口仍存助力政府債券發(fā)行。
今日，央行縮量續(xù)做3000億元MLF，中標(biāo)利率維持2%，較到期量1.45萬億元大幅縮量1.15萬億元。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，縮量操作與11月央行提前釋放中期流動性及近期資金面寬松有關(guān)。王青預(yù)計，年底前降準(zhǔn)仍有可能，一方面支持政府債券集中發(fā)行，另一方面為明年一季度信貸“開門紅”提供流動性保障，同時緩解春節(jié)期間的資金壓力。
2. MLF大額凈回籠意味著要收緊流動性？業(yè)內(nèi)專家：資金面保持寬松態(tài)勢。
業(yè)內(nèi)專家表示，今年央行完善了貨幣政策操作框架，MLF明確采用利率招標(biāo)，操作量由央行事先給定。此次MLF操作只投放3000億元，說明央行對當(dāng)前市場流動性狀況的判斷是充裕的，進(jìn)一步大量投放的必要性較低，這也可以從市場利率得到印證。目前，央行流動性投放渠道更加多樣，工具操作更為從容。據(jù)機(jī)構(gòu)反映，12月央行已開展各類工具操作，預(yù)計國債買賣、買斷式逆回購的總操作量仍會顯著大于MLF到期量，保障市場流動性狀況充裕。（中證金牛座）
3. 溫彬：明年超長期特別國債發(fā)行規(guī)模將達(dá)到2萬億元。
在中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確加力擴(kuò)圍實施“兩新”政策、更大力度支持“兩重”項目的要求下，2025年超長期特別國債發(fā)行規(guī)模將迎來有力擴(kuò)張，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為將達(dá)到2萬億元。他還指出，另有1萬億元特別國債將用于支持六大行補充核心一級資本，預(yù)計提升六大行核心一級資本充足率1個百分點左右。在具體發(fā)行安排上，超長期特別國債與專項債的集中發(fā)行時間將有所錯位，避免政府債過于集中供給沖擊銀行體系流動性。中國投資咨詢有限責(zé)任公司副總經(jīng)理譚志國向記者表示，考慮到每年的消費高峰期、項目投資開工高峰期，預(yù)計超長期特別國債會在一二季度集中發(fā)行，專項債將在二季度初集中發(fā)行。根據(jù)經(jīng)濟(jì)運行的實際情況，財政部還將動態(tài)調(diào)整發(fā)行節(jié)奏。
4. 長城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅：一線、強二線核心地段房產(chǎn)有筑底跡象。
汪毅表示，從當(dāng)前市場表現(xiàn)來看，一線城市和強二線城市核心地段的房地產(chǎn)市場確實已經(jīng)展現(xiàn)出房價筑底的跡象，且逐步顯現(xiàn)出一定的投資價值。（21財經(jīng)）
5. 中信證券：港股中小盤行情有望延續(xù)。
中信證券研報稱，2024年8月以來，港股中小盤久違地跑出超額收益，雖然在10月8日往后的調(diào)整中回撤較多收益，但近期小型股指數(shù)又再次跑出超額收益，這背后與小型股持續(xù)的交投熱度以及南向資金流有關(guān)。歷史上來看，港股中小盤跑出超額收益的階段通常都伴隨著較高水平的交投熱度以及南向資金的快速流入。而近期小型股的交投熱度維持高位震蕩，并且南向資金流入中小型股的體量也來到歷史高位且趨勢向上，小型股的行情有望延續(xù)。另外從賣空的角度看，比起賣空帶來的價格壓力，流動性對于港股中小型股的價格影響力更強。
6. 華泰證券：預(yù)期反應(yīng)充分，左側(cè)布局快遞龍頭公司。
華泰證券研報稱，11月以來，快遞龍頭表明份額提升意愿，疊加市場預(yù)期行業(yè)增速放緩，明年價格競爭加劇的擔(dān)憂升級，且旺季進(jìn)入尾聲，板塊景氣度下行。SW快遞目前PE（TTM）為17.6x，處在過去10年的2.4%分位數(shù)的較低位置，建議左側(cè)布局資金充沛的龍頭公司，并密切關(guān)注件量增速與企業(yè)競爭策略。
7. 銀河證券：中高端特鋼需求有望迎來較快增長。
銀河證券研報指出，宏觀政策持續(xù)顯效，有利于提升鋼鐵行業(yè)集中度，并改善長期以來失衡的供需關(guān)系，普鋼龍頭有望受益。同時隨著制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，中高端特鋼需求有望迎來較快增長。建議關(guān)注：政策利好預(yù)期帶來需求邊際改善的普鋼板塊龍頭+基本面向好的特鋼板塊白馬等。
8. 銀河證券：央企市值管理再強化，銀行估值有望受益。
銀河證券研報表示，央企市值管理再強化，銀行估值有望受益。12月17日，國資委發(fā)布《關(guān)于改進(jìn)和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》。上市銀行央國企屬性突出，我們認(rèn)為以下方面值得關(guān)注：（1）明確市值管理的目標(biāo)為上市公司高質(zhì)量發(fā)展，銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型有望深化。銀行有望在數(shù)字化轉(zhuǎn)型助力下持續(xù)優(yōu)結(jié)構(gòu)、輕資本、控風(fēng)險，推動經(jīng)營提質(zhì)增效。（2）注重投資者回報，銀行分紅預(yù)期增強。國資委提出要增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏，提高現(xiàn)金分紅比例。結(jié)合分紅手續(xù)費減半收取，預(yù)計銀行分紅力度有望加大。（3）完善增強投資者信心和市值管理的制度機(jī)制安排，銀行估值中樞有望提升。國資委表示，央企要將解決長期破凈問題納入年度重點工作。銀行板塊長期處于破凈狀態(tài)，有望通過提升經(jīng)營質(zhì)效、加大分紅力度等手段促進(jìn)板塊估值回升。
9. 國金證券：加快建設(shè)統(tǒng)一開放的交通運輸市場，鐵路公路等多個板塊有望受益。
國金證券研報表示，鐵路改革勢在必行，支持多元化適度競爭。公路政策有望優(yōu)化，指向收費公路制度及養(yǎng)護(hù)制度。強化危險品運輸安全監(jiān)管，看好危化品物流龍頭公司。強調(diào)保障快遞員合法權(quán)益，有助于物資高效流通以及社會和諧穩(wěn)定。深化低空空域管理改革，通用航空及低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間廣闊。
10. 民生證券：保險行業(yè)或正站在新一輪資負(fù)共振的起點。
民生證券研報指出，保險行業(yè)或正站在新一輪資負(fù)共振的起點：負(fù)債端重點圍繞分紅險銷售持續(xù)降本增效，長期來看或是板塊估值提升的勝負(fù)手。高層定調(diào)保險行業(yè)發(fā)展，負(fù)債、資產(chǎn)端均有望持續(xù)受益。從歷史行情復(fù)盤來看，資負(fù)共振產(chǎn)生超額收益，板塊后續(xù)有望類比2017年“負(fù)債端表現(xiàn)景氣+權(quán)益表現(xiàn)回暖”的特征，保險資負(fù)共振超額收益明顯。
11. 中金：看好AI Agent發(fā)展趨勢及產(chǎn)業(yè)鏈變化帶來的投資機(jī)會。
中金公司研報稱，AI Agent（人工智能體）是能夠感知環(huán)境、自主規(guī)劃、進(jìn)行決策和執(zhí)行動作以實現(xiàn)目標(biāo)的智能體，具有自主性、交互性、反應(yīng)性、適應(yīng)性等基本特征，其核心驅(qū)動力為大語言模型。隨著大模型賦能底層技術(shù)突破，我們看到AI Agent在聚焦垂類+多個智能體協(xié)同應(yīng)用場景逐步落地，根據(jù)market.us，2033年全球大模型市場規(guī)模將有望由2023年的45億美元增長至821億美元，10年CAGR達(dá)33.7%?？春肁I Agent未來發(fā)展趨勢及上下游產(chǎn)業(yè)鏈變化帶來的投資機(jī)會。
12. 中金：2025年餐飲文旅政策擴(kuò)容有望帶來需求回暖和量價拐點。
中金公司研報指出，2024年酒店、旅游在去年高基數(shù)下總體面臨“量穩(wěn)價降”，餐飲、免稅、人服延續(xù)2023年以來的量價壓力，政策預(yù)期下估值自底部略有回升但頭部公司估值仍偏低。展望2025年，餐飲文旅政策擴(kuò)容有望帶來需求回暖和量價拐點，建議重視行業(yè)“基礎(chǔ)設(shè)施”。
13. 中信明明：估值有望走向擴(kuò)張，或推動可轉(zhuǎn)債量化策略回歸。
“展望2025年，可轉(zhuǎn)債市場波動中機(jī)遇可期。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，首先，隨著全市場加權(quán)轉(zhuǎn)股溢價率回到適中水平，可轉(zhuǎn)債市場期權(quán)價值有望回升，整體配置價值凸顯。其次，高價可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率和低價可轉(zhuǎn)債的純債溢價率處于歷史較低分位數(shù)，二者的風(fēng)險收益特征正在靠攏，均需被重視。再次，可轉(zhuǎn)債市場供給減少的背景下，估值有望走向擴(kuò)張，或推動可轉(zhuǎn)債量化策略回歸。
14. 華泰證券：機(jī)械狗有望拓展行業(yè)應(yīng)用關(guān)注電機(jī)與減速器等部件。
華泰證券研報認(rèn)為，機(jī)械狗有望憑借其強大性能拓展至特種裝備領(lǐng)域，可關(guān)注電機(jī)與減速器等部件。12月23日，宇樹科技更新B2-W工業(yè)級四足機(jī)械狗視頻。視頻中機(jī)械狗可實現(xiàn)側(cè)空翻、叢林速降、涉水、載人前進(jìn)、40KG負(fù)載爬坡等動作，性能強大，環(huán)境適應(yīng)性強。過去一年中，四足機(jī)械狗行業(yè)發(fā)展迅速，消費級機(jī)械狗低至1萬元起售。工業(yè)級機(jī)器狗已實現(xiàn)在消防救援和巡檢類場景的成熟運用，未來有望憑借強勁性能拓展至特種裝備領(lǐng)域。機(jī)械狗產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)包括電機(jī)、減速器等核心零部件。
