近期棕櫚油期貨價(jià)格高位回調(diào)后波動(dòng)減緩，其中棕櫚油2505合約自12月初高點(diǎn)9664跌超5%，12月25日截至發(fā)稿跌幅0.46%，報(bào)價(jià)8750元/噸。
消息面
12月24日據(jù)外媒報(bào)道，棕櫚油生產(chǎn)國(guó)理事會(huì)（CPOPC）預(yù)測(cè)稱(chēng)，由于印尼和馬來(lái)西亞產(chǎn)量停滯，2025年棕櫚油價(jià)格可能將陷入每噸4000—5000林吉特區(qū)間（899—1124美元）。CPOPC副秘書(shū)長(zhǎng)Nageeb Wahab表示：“由于全球棕櫚油需求增長(zhǎng)，生產(chǎn)停滯，料引發(fā)供應(yīng)短缺，帶動(dòng)價(jià)格上漲?！盬ahab補(bǔ)充說(shuō)：然而，目前5000林吉特（1124美元）左右的價(jià)格水平可能只是暫時(shí)的，這主要是受到馬來(lái)西亞目前洪災(zāi)的影響，這提振了看漲的市場(chǎng)情緒。
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12月24日，據(jù)外媒報(bào)道，印尼重申即將實(shí)施B40生物柴油計(jì)劃。專(zhuān)家預(yù)測(cè)，2025年初如果該計(jì)劃如期進(jìn)行，年初毛棕櫚油期貨（CPO）價(jià)格可能會(huì)上漲10%至15%。但行業(yè)專(zhuān)家質(zhì)疑可行性，因?yàn)槊貦坝凸?yīng)緊張、存在補(bǔ)貼壓力以及需要調(diào)整出口專(zhuān)項(xiàng)稅結(jié)構(gòu)。棕櫚油使用：與能源有關(guān)的消費(fèi)可能激增至1390萬(wàn)噸，較B35下的1100萬(wàn)噸顯著增加。出口下降：2024年11月印尼棕櫚油出口下降10%，隨著B(niǎo)40準(zhǔn)備工作推進(jìn)，出口預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下滑。
消息顯示雖然全球棕櫚油供需格局逐漸收緊，但仍要關(guān)注印尼B40政策的落地情況，我們可以通過(guò)棕櫚油盯盤(pán)神器–大事功能（立即體驗(yàn)）持續(xù)關(guān)注B40政策的情況。
基本面
12月24日，據(jù)外媒報(bào)道，印尼棕櫚油行業(yè)協(xié)會(huì)GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼10月棕櫚油出口量為289萬(wàn)噸，較去年同期的301萬(wàn)噸有所下降。
據(jù)SGS，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞12月1-20日棕櫚油出口量為828581噸，較上月同期增加5.96%；據(jù)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞12月1-20日棕櫚油出口量為900004噸，較上月同期減少8.32%；據(jù)AmSpec，馬來(lái)西亞12月1-20日棕櫚油出口量為889992噸，較上月同期減少7.61%。
12月23日，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2024年12月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)減少12.78%，出油率減少0.39%，產(chǎn)量減少14.83%。
據(jù)Mysteel，截至2024年12月20日（第51周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存53.84萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.08萬(wàn)噸，減幅0.15%；同比去年93.38萬(wàn)噸減少39.54萬(wàn)噸，減幅42.34%。
數(shù)據(jù)顯示主產(chǎn)區(qū)季節(jié)性減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)端減量，但高價(jià)棕櫚油可能壓制需求，出口量有所下滑，這說(shuō)明近期棕櫚油供需偏緊的格局可能有所放緩。
對(duì)此，正信期貨分析表示，12月馬棕油延續(xù)減產(chǎn)，印尼B40政策實(shí)施概率較大但過(guò)程可能存在波折，東南亞中期減產(chǎn)降庫(kù)邏輯仍未轉(zhuǎn)變，需求放緩使產(chǎn)地報(bào)價(jià)松動(dòng)，短期打壓市場(chǎng)熱情，隨著明年一季度印度節(jié)日備貨行情開(kāi)啟，棕櫚油仍有上行動(dòng)能。
我們可以通過(guò)棕櫚油盯盤(pán)神器–棕櫚油供需數(shù)據(jù)（立即體驗(yàn)）監(jiān)測(cè)主產(chǎn)區(qū)棕櫚油產(chǎn)量、出口量等高頻數(shù)據(jù)的變化情況。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
徽商期貨：目前產(chǎn)地棕櫚油仍處于季節(jié)性減產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)到明年2月份主產(chǎn)國(guó)仍會(huì)維持減產(chǎn)去庫(kù)狀態(tài)，但需要關(guān)注棕櫚油高溢價(jià)導(dǎo)致的需求下降，一旦去庫(kù)幅度不及預(yù)期，棕櫚油有進(jìn)一步下跌空間。
光大期貨：之前產(chǎn)地降雨增加導(dǎo)致供應(yīng)收緊，馬棕油上調(diào)1月參考價(jià)對(duì)盤(pán)面有支撐。但是出口市場(chǎng)疲軟。印尼政府官員表示，計(jì)劃將levy關(guān)稅上調(diào)至10%，并且強(qiáng)調(diào)明年執(zhí)行B40。高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕?cái)?shù)據(jù)顯示馬棕12月1-20日產(chǎn)量環(huán)比減少14.83%。國(guó)內(nèi)方面，油脂期價(jià)上漲，棕櫚油上漲最快，尤其是棕櫚油1月合約。棕櫚油現(xiàn)貨依然偏緊，外盤(pán)企穩(wěn)易帶動(dòng)國(guó)內(nèi)企穩(wěn)。操作上，日內(nèi)參與。
申銀萬(wàn)國(guó)期貨：東南亞產(chǎn)地處于減產(chǎn)季，棕櫚油供需偏緊格局未改，但近期根據(jù)高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕出口疲軟。因此棕櫚油雖然中期邏輯未改，但短期缺乏新的利多提振，且出口數(shù)據(jù)不利于棕櫚油價(jià)格，短期在豆油生柴摻混稅收抵免政策取消擔(dān)憂(yōu)的影響下油脂或繼續(xù)震蕩調(diào)整為主。
