市場(chǎng)定價(jià)
一個(gè)重要問(wèn)題是：特朗普關(guān)稅政策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，主要是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩還是在通脹上升？市場(chǎng)已經(jīng)給出了答案——目前很明顯是前者。下圖展示了原油期貨價(jià)格（白色）與10年期美債收益率（藍(lán)色）的走勢(shì)對(duì)比（2025年1月初至3月初），都是走擔(dān)憂衰退的邏輯。
白銀
分析師：在經(jīng)歷一次盤中拋售后，銀價(jià)不僅收盤上漲，而且收在當(dāng)天的最高點(diǎn)，漲幅接近1%。到現(xiàn)在為止（周三亞盤），銀價(jià)從上周五的低點(diǎn)已經(jīng)上漲了接近4%，個(gè)人認(rèn)為上周五很可能就是短期的底部。接下來(lái)的目標(biāo)是重新突破10日均線。
美債收益率
分析師：經(jīng)過(guò)幾天整理，10年期美債收益率的頸線終于確認(rèn)，現(xiàn)在開(kāi)始出現(xiàn)反彈，接下來(lái)的走勢(shì)看起來(lái)像是右肩，除非有新的證據(jù)出現(xiàn)。在這一階段，不預(yù)期會(huì)有太大反彈，可能在4.30%-4.40%之間。按對(duì)稱性推測(cè)，最高可能會(huì)到4.50%。短期核心因素依然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，而非供應(yīng)端的變化。
美股的調(diào)整
下圖信號(hào)表明我們可能接近股市的短期低點(diǎn)——VIX 1個(gè)月合約的價(jià)格高于3個(gè)月合約。并非絕對(duì)可靠，但過(guò)去一年中，這一現(xiàn)象通常標(biāo)志著短期低點(diǎn)的出現(xiàn)。
美股的調(diào)整
分析師：這輪股市調(diào)整可能最晚會(huì)在下周初結(jié)束，本周內(nèi)結(jié)束的可能性更大。我們已經(jīng)開(kāi)始看到一些交易員大肆唱空，當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)這類恐慌情緒（無(wú)論是股市還是黃金），通常意味著我們已經(jīng)非常接近底部。觀察下圖，目前為止這仍是一次相對(duì)溫和的中期周期回調(diào)，僅回撤到了38%斐波那契水平。50%回撤當(dāng)然有可能出現(xiàn)，但這依然是一個(gè)買入機(jī)會(huì)，就像過(guò)去幾年的所有ICL回調(diào)一樣。到今年秋季市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的下跌，但現(xiàn)在還不到時(shí)候。
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