華爾街幾乎掌控著全球金融市場(chǎng)。直到大約六周前，全球領(lǐng)導(dǎo)人和政客們似乎都對(duì)華爾街俯首稱臣，愿意竭盡所能安撫這群至高無(wú)上的投資者。
但美國(guó)前總統(tǒng)唐納德·特朗普的做法，讓投資者開(kāi)始懷疑這種格局是否發(fā)生了變化。
特朗普頻繁使用關(guān)稅手段施壓其他國(guó)家，這種策略越來(lái)越被視為與華爾街的利益相悖。他剛剛對(duì)加拿大和墨西哥征收25%關(guān)稅，并提高了對(duì)中國(guó)的關(guān)稅。
華爾街的文化和思維方式天生傾向于避免沖突。高管們更愿意促成交易、賺取高額回報(bào)，然后再重復(fù)這個(gè)過(guò)程。但特朗普不同，他比起達(dá)成協(xié)議，更在乎自己的立場(chǎng)能否得到貫徹。
與其對(duì)特朗普的強(qiáng)硬作風(fēng)感到憂慮，投資者應(yīng)該調(diào)整策略。特朗普的行動(dòng)難以預(yù)測(cè)，只能被動(dòng)應(yīng)對(duì)。對(duì)于熟悉如何利用期權(quán)交易獲利的投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)波動(dòng)反而是機(jī)會(huì)。
以加密貨幣為例，特朗普連任后，加密貨幣市場(chǎng)大漲，因?yàn)槭袌?chǎng)普遍認(rèn)為他對(duì)加密貨幣持友好態(tài)度。然而，由于缺乏具體政策支持，幣價(jià)隨后回落。
就在上周日，特朗普突然在Truth Social上發(fā)文稱，比特幣、以太坊、XRP、Solana和Cardano將被納入美國(guó)的加密貨幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備。受此消息影響，加密貨幣市場(chǎng)先漲后跌。
這也讓人們關(guān)注到Coinbase(COIN.O)和美國(guó)的主流證券交易所。我們認(rèn)為，Coinbase如果能與傳統(tǒng)交易所合并，將能打造一家既具備專業(yè)知識(shí)，又擁有行業(yè)影響力的企業(yè)，進(jìn)而在當(dāng)前碎片化的加密貨幣市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。
Coinbase股價(jià)劇烈波動(dòng)，市場(chǎng)似乎將特朗普視為其命運(yùn)的決定者。在特朗普連任后，該股暴漲約100%，隨后因缺乏政策明朗度而回落約40%。過(guò)去一年，Coinbase股價(jià)區(qū)間在146.12美元至349.75美元之間波動(dòng)。
目前，Coinbase的市盈率約為22倍，總市值約520億美元。然而，美國(guó)大型交易所有能力讓這筆交易成真。
紐約證券交易所的母公司——洲際交易所（ICE）市值高達(dá)1000億美元，市盈率為36倍。其CEO杰弗里·斯普雷徹（Jeffrey Sprecher）的妻子凱利·洛夫勒（Kelly Loeffler）正是特朗普政府內(nèi)閣成員。全球期貨交易巨頭芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）市值930億美元，市盈率為26倍。納斯達(dá)克交易所則以其技術(shù)實(shí)力和全球網(wǎng)絡(luò)見(jiàn)長(zhǎng)，市值470億美元，市盈率41倍。
如果能與美國(guó)主要交易所合作，Coinbase將能打開(kāi)權(quán)力和市場(chǎng)的大門，而目前這些資源可能對(duì)其而言仍然遙不可及。
當(dāng)前，Coinbase股價(jià)在212.55美元左右，激進(jìn)投資者可以賣出5月到期的200美元看跌期權(quán)，價(jià)格約為22美元，同時(shí)買入5月到期的220美元看漲期權(quán)，價(jià)格約為24.50美元。
這一“反向風(fēng)險(xiǎn)策略”——賣出看跌期權(quán)并買入更高執(zhí)行價(jià)的看漲期權(quán)——可以讓投資者在股價(jià)下跌時(shí)低位買入，同時(shí)在上漲時(shí)參與收益。如果Coinbase到期時(shí)漲至275美元，看漲期權(quán)的價(jià)值將增至55美元。如果股價(jià)下跌，投資者可在200美元買入并建立倉(cāng)位。
實(shí)際上，Coinbase已具備成為收購(gòu)目標(biāo)的條件。其管理團(tuán)隊(duì)打造了一家強(qiáng)大的企業(yè)，而與頂級(jí)交易所合作不僅能提升其行業(yè)地位，還能帶來(lái)更多戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。
或許，傳統(tǒng)交易所未必能立即看到這一機(jī)會(huì)，但它們的現(xiàn)金流相當(dāng)充裕。以CME集團(tuán)為例，其盈利能力強(qiáng)勁，每年都會(huì)派發(fā)巨額股息。
如果大型投資者推動(dòng)某家頂級(jí)交易所收購(gòu)Coinbase，新公司將能在加密貨幣由金融前沿逐步邁向主流的過(guò)程中，最大化投資回報(bào)。
