小程序:每日投行/機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)梳理
國外
1. 花旗:上調(diào)恒指上半年底目標(biāo)至23800點(diǎn),年底調(diào)高至24500點(diǎn)
花旗發(fā)表報(bào)告,將恒指今年上半年底目標(biāo)由21000點(diǎn)上調(diào)至23800點(diǎn),年底目標(biāo)則由22000點(diǎn),上調(diào)至24500點(diǎn)。該行經(jīng)過展期和技術(shù)重新評級,在小米集團(tuán)(01810.HK)股價(jià)上漲之后,將其從最值得買入名單中剔除。
2. 巴克萊:日本央行料將以半年一次的速度加息
日本央行審議委員高田創(chuàng)昨日發(fā)表了較為鷹派的言論,他支持繼續(xù)漸進(jìn)式地加息。巴克萊預(yù)計(jì),日本央行將以每六個(gè)月一次的速度上調(diào)利率,不過巴克萊同時(shí)警告,加息時(shí)機(jī)可能會前置,這取決于特朗普政府如何看待日元的貶值。
3. 摩根大通:烏克蘭和平協(xié)議將溫和提振中東貨幣
摩根大通表示,如果烏克蘭和俄羅斯之間達(dá)成?;鸹蚝推絽f(xié)議,對鄰近新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣將是“凈利好”,不過,這一利好的很大一部分可能已經(jīng)被消化了。在和平協(xié)議的細(xì)節(jié)更加明朗之前,該行將對烏克蘭主權(quán)債券保持中性或“市場權(quán)重”的立場。即使停火似乎越來越近,達(dá)成各方都能接受的可持續(xù)和平協(xié)議的可能性仍然是個(gè)問號。該行估計(jì),主權(quán)債務(wù)市場預(yù)計(jì)達(dá)成持久和平協(xié)議的可能性已經(jīng)接近70%。在最樂觀的情況下,烏克蘭債券可能會受到最積極的影響,而其所謂的GDP權(quán)證的上行空間則更為“有限”。
國內(nèi)
1. 中信證券:特朗普裁員計(jì)劃可能會推升失業(yè)率上升0.1%-0.2%
中信證券研報(bào)稱,2025年1月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)雖受多種因素影響不及預(yù)期,但美國就業(yè)市場整體來看仍表現(xiàn)出較高韌性。然而,特朗普一系列移民、裁員政策預(yù)計(jì)會在未來對美國就業(yè)市場增長動能、就業(yè)市場供需缺口產(chǎn)生一定負(fù)面影響。其中,若5%-10%的聯(lián)邦政府員工被裁員,極端情況下可能會推升失業(yè)率上升0.1%-0.2%。
2. 中信證券:高質(zhì)量發(fā)展方案公布,銅產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化值得期待
中信證券研報(bào)表示,我國發(fā)布《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案(2025—2027年)》。方案的實(shí)施將推進(jìn)國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能出清和結(jié)構(gòu)優(yōu)化,促進(jìn)長期TC的合理回升以及冶煉企業(yè)的盈利修復(fù);同時(shí),增儲上產(chǎn)以及項(xiàng)目建設(shè)的加速推進(jìn)有助于提升我國原料保障程度,擁有相應(yīng)資源布局的企業(yè)將充分受益??春梅桨笇︺~產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化的積極作用,維持銅板塊“強(qiáng)于大市”評級。
3. 中信證券:“對等關(guān)稅”方案或存在預(yù)期差,建議關(guān)注紡織服裝業(yè)多元化布局龍頭
中信證券研報(bào)稱,紡服行業(yè)作為貿(mào)易摩擦聚焦的行業(yè)之一,去年下半年來已對加征關(guān)稅的不同情境進(jìn)行了交易。但中信證券判斷,特朗普最新的“對等關(guān)稅”方案存在預(yù)期差:由于將考慮各國關(guān)稅稅率、市場準(zhǔn)入、貿(mào)易壁壘等因素,或?qū)⑹姑绹鴮|南亞及南亞各國關(guān)稅政策存在一定差異。制造端來看,頭部企業(yè)產(chǎn)能布局持續(xù)調(diào)整應(yīng)對關(guān)稅擾動,但方案實(shí)施帶來的不同產(chǎn)地關(guān)稅差異,或?qū)泶S訂單分化表現(xiàn),同時(shí)若本次由代工廠部分分?jǐn)傟P(guān)稅,或?qū)γ蕩硪欢_擊;品牌端來看,短期關(guān)稅若提升7.5%或?qū)_擊大眾品牌1.5%的毛利率,但品牌中長期可通過提價(jià)和采購優(yōu)化有望對沖影響。目前看,對等關(guān)稅方案仍在美方內(nèi)部規(guī)劃中,預(yù)計(jì)短期不會立即執(zhí)行,建議后續(xù)持續(xù)關(guān)注后續(xù)不同國家具體的關(guān)稅執(zhí)行方案。推薦標(biāo)的上,重點(diǎn)建議關(guān)注產(chǎn)能分布多元化,未來有能力應(yīng)對各國差異化關(guān)稅政策、以及訂單與經(jīng)營明確向好的優(yōu)質(zhì)龍頭制造公司。
4. 中信證券:xAI發(fā)布Grok-3,詮釋“大力出奇跡”
中信證券研報(bào)指出,近期xAI發(fā)布Grok-3系列模型,作為全球首個(gè)在十萬卡集群上訓(xùn)練的大模型,Grok-3應(yīng)用了合成數(shù)據(jù)、強(qiáng)化學(xué)習(xí)、自我糾錯(cuò)機(jī)制、人類反饋循環(huán)和上下文訓(xùn)練等方法,模型綜合能力較前代模型Grok-2提升顯著。據(jù)xAI官方測評數(shù)據(jù),在數(shù)學(xué)測試、理科測試和代碼測試中,Grok-3 Reasoning性能表現(xiàn)超越了o3 mini(high)、Gemini-2 flash thinking和DeepSeek R1等頭部模型。Grok-3系列模型的SOTA表現(xiàn),意味著算力堆積仍是模型進(jìn)步的關(guān)鍵變量之一。我們判斷產(chǎn)業(yè)在追逐AGI模型的方向上有望不斷加速,進(jìn)而對算力需求形成持續(xù)拉動,同時(shí)主要模型廠商在復(fù)雜推理層面的不斷加碼,亦有望推動下游應(yīng)用的不斷解鎖,從而在中期構(gòu)建更為健康、均衡的AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
5. 中信證券:AI與政策或共振,稀土行業(yè)有望高質(zhì)量發(fā)展
中信證券研報(bào)指出,政策層面,稀土管理?xiàng)l例細(xì)則征求意見稿強(qiáng)調(diào)稀土指標(biāo)僅下發(fā)至稀土集團(tuán),我們認(rèn)為未來稀土資源或進(jìn)一步向大型稀土集團(tuán)集中,進(jìn)口礦管控或進(jìn)一步加強(qiáng),稀土行業(yè)供給端剛性邏輯持續(xù)強(qiáng)化,稀土產(chǎn)品信息追溯管理辦法征求意見稿的發(fā)布亦有助于稀土行業(yè)規(guī)范化發(fā)展;需求層面,2025年有望成為人形機(jī)器人量產(chǎn)元年,產(chǎn)業(yè)正以超線性的速度突破臨界點(diǎn),高性能釹鐵硼作為機(jī)器人用電機(jī)的關(guān)鍵材料,未來有望充分受益。稀土是國家戰(zhàn)略資源,通過總量管理和追溯體系有助于保障戰(zhàn)略資源安全,推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,持續(xù)推薦稀土永磁板塊戰(zhàn)略配置價(jià)值。
6. 國泰君安:Grok3發(fā)布,算力及平臺型應(yīng)用迎來催化
國泰君安研究指出,xAI發(fā)布Grok3并推出SuperGrok訂閱服務(wù),標(biāo)志著AI與社交平臺深度融合的新階段。云服務(wù)商和數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商將直接受益于持續(xù)增長的算力需求。同時(shí)具備垂直領(lǐng)域優(yōu)勢和數(shù)據(jù)壁壘的AI解決方案提供商將獲得重要機(jī)遇。另外,社交平臺與AI服務(wù)的融合也將推動ToC端付費(fèi)模式的創(chuàng)新。
7. 中信證券:國內(nèi)需求加速+海外制裁收緊,持續(xù)推薦半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)
中信證券研報(bào)稱,近期北京規(guī)劃兩條集成電路新產(chǎn)能,我們預(yù)計(jì)未來相關(guān)建設(shè)每年將對國內(nèi)設(shè)備采購需求有約65億元的拉動,利好國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司成長。此外,美國針對海外半導(dǎo)體設(shè)備公司開展對華銷售調(diào)查,后續(xù)海外設(shè)備的采購難度持續(xù)加大,我們預(yù)計(jì)設(shè)備國產(chǎn)替代將持續(xù)加速。受益于國內(nèi)存儲及邏輯客戶的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)需求及設(shè)備國產(chǎn)替代趨勢,當(dāng)前位置我們堅(jiān)定看好半導(dǎo)體設(shè)備板塊。