貴金屬網(wǎng)站SchiffGold.com刊文稱，金礦股VS金條：為何滯后？你可能認為實物黃金的價格和黃金礦業(yè)股票的表現(xiàn)應(yīng)該或多或少總是一起波動，因為更高的黃金價格通常會提升礦商的收入。然而，有些情況下，比如現(xiàn)在，實物黃金價格飆升，而黃金礦業(yè)股票卻持平甚至下跌。這種情況可能有很多原因，但有時也代表著一個買入機會。

以2000年至2011年為例，期間當(dāng)然包括2008年的金融危機。實物黃金價格飆升了500%以上，但黃金礦業(yè)股在同一十年間的回報率接近700%。在牛市期間，黃金生產(chǎn)成本的上漲速度比每盎司金條的價值增長速度要慢，黃金礦企可以利用這一點。

然而，盡管金價飆升，任何數(shù)量的市場因素都可能導(dǎo)致金礦股在短期內(nèi)表現(xiàn)不及黃金，但這種滯后通常不會持續(xù)太久。這并不是說金礦股可以取代投資組合中的實物黃金。與實物黃金不同，它們不是貨幣——它們是股票。但它們與黃金密不可分，作為多元化貴金屬投資組合的一部分，知名經(jīng)濟學(xué)家、黃金支持者彼得·希夫（Peter Schiff）仍然建議將投資資本分配給金礦公司，尤其是在它們看起來被低估的時候。

金羅斯黃金公司（Kinross Gold）上周下跌約7%，僅僅是因為分析師高估了預(yù)期，導(dǎo)致金羅斯未能達到預(yù)期收益。盡管其收益客觀上增長了82%。但市場反應(yīng)往往會過度。

有時，通脹壓力、價格上漲、勞動力短缺、公司投資的金礦出現(xiàn)問題、法律意外以及其他因素可能會在黃金繁榮的同時暫時拖累礦業(yè)股票。2024年，巴里克黃金公司（GOLD）因與當(dāng)局就新采礦法的爭議，不得不關(guān)閉位于馬里的一個礦場。巴里克希望重新開放該礦場，但由于關(guān)閉事件，不得不調(diào)整其2025年的產(chǎn)量預(yù)測。

這些地緣政治風(fēng)險可能會擾亂生產(chǎn)并對投資者信心產(chǎn)生負面影響，導(dǎo)致股價下跌，即使金價在上漲。然而，與金羅斯不同的是，巴里克最近的收益和生產(chǎn)報告使其股價大幅上漲。但相對于黃金熱潮而言，它目前仍被低估，而這種熱潮可能會在2025年繼續(xù)。

黃金股也可能因投資者對黃金和白銀價差的反應(yīng)而下跌。目前金銀比約為90，投資者可能正在平倉以獲利或止損。正如彼得·希夫上周五在X上指出的那樣：“是的，黃金今天下跌了近40美元，但黃金礦業(yè)股沒有理由也下跌。黃金價格勉強低于2900美元，而且價格還會大幅上漲。然而，大多數(shù)黃金股即使價格翻倍也會顯得便宜。今天的部分下跌可能是黃金/白銀價差的平倉?！?/p>

另一個與黃金股短期估值相關(guān)的問題來自華爾街分析師在理解和正確建模黃金及黃金礦業(yè)公司方面的能力不足。預(yù)測這些礦業(yè)公司的收益部分意味著必須預(yù)測黃金本身的價格。

美聯(lián)儲并未掌控局面。隨著貨幣供應(yīng)的擴張，通脹正在飆升，物價上漲，黃金將進一步上漲作出回應(yīng)。但華爾街對黃金仍一無所知，這影響了礦業(yè)股票的估值。

正如彼得·希夫最近在X上所說：“所有華爾街公司在評級這些黃金股票時，都假設(shè)未來黃金價格會比現(xiàn)在低得多。他們對這次漲勢毫無信心。這就是為什么他們不想購買黃金股票，因為他們預(yù)計黃金價格會下跌，盡管它將繼續(xù)上漲。 ”

無論華爾街和散戶投資者何時意識到這一點，黃金仍然是無可爭議的避險資產(chǎn)，尤其是在通脹高企以及今年晚些時候可能實施量化寬松以“拯救”系統(tǒng)的情況下。硬通貨永遠不會改變。但更廣泛的全球貴金屬市場不僅僅局限于實物。

鑒于金礦股在某些時間段內(nèi)的表現(xiàn)可能超過黃金，且在最近一輪牛市中存在被低估的模式，因此，在金價有望歷史上首次突破3000美元之際， 將投資分散到一組表現(xiàn)優(yōu)異的礦業(yè)公司是一個值得考慮的舉措。