美國總統(tǒng)特朗普的初步政策提議引發(fā)了美聯(lián)儲對通脹上升的擔(dān)憂，政策制定者在特朗普1月20日就職后一周左右舉行的政策會議上表示，企業(yè)告訴美聯(lián)儲，他們普遍預(yù)計會提高價格以轉(zhuǎn)嫁進口關(guān)稅的成本。

根據(jù)最新公布的1月政策會議紀要，與會者“普遍指出通脹前景的上行風(fēng)險”，而非就業(yè)市場的風(fēng)險。

特別是，參與者提到了貿(mào)易和移民政策可能變化的潛在影響、地緣政治發(fā)展可能擾亂供應(yīng)鏈的可能性，以及或強于預(yù)期的家庭支出。

盡管仍然相信未來幾個月價格壓力會緩解，但會議紀要指出，“其他因素被認為可能阻礙通脹下降的進程”，包括“多個（美聯(lián)儲）地區(qū)的商業(yè)聯(lián)系人表示，企業(yè)將試圖將潛在關(guān)稅帶來的更高投入成本轉(zhuǎn)嫁給消費者?！?/p>

與會者還指出，一些通脹預(yù)期指標（美聯(lián)儲的一個關(guān)鍵關(guān)注點）“最近有所上升”。

在會議紀要發(fā)布后，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克在接受雅虎財經(jīng)采訪時詳細說明了美聯(lián)儲試圖解決的一系列問題。

商業(yè)領(lǐng)袖們告訴美聯(lián)儲官員，他們想要提高價格，但不確定消費者會如何反應(yīng)；關(guān)稅可能會增加成本，但對某些行業(yè)的放松監(jiān)管措施可能會抵消這些壓力。在這一點上，博斯蒂克表示，決策者對接下來會發(fā)生什么的信心降低了。

“我原本預(yù)計2025年會以非常積極的水平發(fā)展。我們會看到穩(wěn)健的增長，通脹率繼續(xù)向2%靠攏，勞動力市場保持穩(wěn)固，”博斯蒂克說道。“現(xiàn)在，所有這些潛在的變化……意味著這種預(yù)測的置信區(qū)間和精確性……有所降低，我們只能拭目以待事情如何發(fā)展。”

在會議紀要發(fā)布后，金融市場變化不大，利率期貨顯示美聯(lián)儲可能在2025年的首次也是唯一一次降息將發(fā)生在7月。美國股市在小幅上漲和下跌之間波動。

上個月會議的決策者一致同意，他們應(yīng)維持利率不變，直到明確自2024年中期以來基本停滯的通脹能夠可靠地降至美聯(lián)儲2%的目標。圍繞特朗普計劃的不確定性加劇了他們進一步降息的猶豫。

“從會議紀要中可以清楚地看出，降息短期內(nèi)不會發(fā)生，美聯(lián)儲可能會等待關(guān)稅問題塵埃落定后，再提供更明確的前瞻性指引，”牛津經(jīng)濟研究院首席美國經(jīng)濟學(xué)家瑞安·斯威特（Ryan Sweet）表示?！皶h紀要支持我們對基線預(yù)測的最新調(diào)整，即美聯(lián)儲今年將保持謹慎，僅在12月降息一次?！?/p>

斯威特指出，一些官員甚至暗示，鑒于美聯(lián)儲適當(dāng)停止點的不確定性，可能沒有太多進一步降息的空間。

美聯(lián)儲工作人員已經(jīng)在去年12月17-18日的會議上改變了他們的前景預(yù)測，基于關(guān)于特朗普在白宮開始第二任期時可能采取行動的“提前假設(shè)”，顯示出預(yù)期的增長放緩和通脹上升。特朗普在上任的最初幾天開始提供細節(jié)，包括對加拿大和墨西哥提議征收25%的關(guān)稅，以及封鎖美墨邊境。

美聯(lián)儲在上個月的會議上將基準利率維持在當(dāng)前的4.25%-4.50%區(qū)間，此后官員們表示，在更確定通脹將從當(dāng)前高出目標約半個百分點的水平下降至2%的目標之前，他們并不急于再次降息。

在另一個顯示財政政策可能如何影響美聯(lián)儲決策的跡象中，會議紀要提到，“多位”政策制定者指出，鑒于聯(lián)邦“債務(wù)上限動態(tài)”，可能有必要考慮放緩或暫停美聯(lián)儲正在進行的資產(chǎn)負債表縮減。

當(dāng)前的聯(lián)邦資金將在3月14日后耗盡，立法者需要在夏季之前采取行動提高他們自定的債務(wù)上限，否則將面臨違約風(fēng)險。

美聯(lián)儲官員利用1月份的會議啟動了對央行政策框架的預(yù)期為期數(shù)月的審查，包括可能修訂政策聲明中關(guān)于基準利率接近零水平時經(jīng)濟風(fēng)險的重點內(nèi)容。他們還明確表示，他們不會改變對2%通脹目標或?qū)崿F(xiàn)最大就業(yè)的承諾。

會議紀要顯示，審查預(yù)計將在明年夏末結(jié)束。

“美聯(lián)儲傳聲筒”：美聯(lián)儲官員考慮放緩或暫?？s表

“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲1月會議紀要顯示，官員們在上月會議上討論了是否放緩或暫停其近6.8萬億美元資產(chǎn)組合的縮減，他們在未來幾個月中面臨著提高聯(lián)邦債務(wù)上限所帶來的復(fù)雜問題。與債務(wù)上限有關(guān)的動態(tài)可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲負債的大幅波動。縮表過程最終將耗盡銀行系統(tǒng)的儲備金，而美聯(lián)儲官員并不確定這一過程要持續(xù)多久。財政部將如何管理其現(xiàn)金余額所引發(fā)的貨幣市場波動，可能會使美聯(lián)儲確定正確的儲備平衡的能力復(fù)雜化。

因此，根據(jù)周三公布的會議紀要，官員們在1月會議上認為，“考慮暫停或放緩資產(chǎn)負債表的縮減，直到債務(wù)上限問題得到解決可能是合適的”。