以下為金十期貨APP獨家整理的多家期貨公司研報觀點，僅供參考

豆粕

交易邏輯：能繁母豬存欄連續(xù)3個月回升，支撐豆粕剛性需求；長假期間CBOT大豆價格和巴西對華升貼水報價雙雙上漲，導致國內(nèi)進口大豆成本大幅提升，帶動豆粕價格上漲；主流油廠豆粕成交放量，成交量較節(jié)前大幅增加；阿根廷部分地區(qū)干旱引發(fā)市場對大豆產(chǎn)量的擔憂，盡管近期有降雨預期，但整體天氣狀況仍不穩(wěn)定

風險因素：菜粕進口量同比增加20%，雜粕添加比例上限提升至15%，抑制豆粕溢價空間；機構(gòu)上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預期；阿根廷暫時降低大豆出口稅

關注事件：阿根廷和巴西的天氣變化及其對大豆產(chǎn)量的影響；CBOT大豆價格及巴西升貼水報價的變化，及其對國內(nèi)進口成本的影響；下游養(yǎng)殖業(yè)的恢復情況，特別是生豬存欄量和產(chǎn)能擴張情況等

棕櫚油

交易邏輯：盡管1月棕櫚油出口量環(huán)比降低14.64%，但市場預期2月印度采購可能增加；印尼計劃擴大油棕種植園以滿足未來B50-B100的生物燃料需求，這將增加棕櫚油的長期需求

風險因素：印尼B40計劃的實施面臨技術和資金難題，市場對其能否按時落地存在擔憂；豆油與棕櫚油價差持續(xù)倒掛，棕櫚油的性價比優(yōu)勢減弱；美國生物柴油政策調(diào)整可能影響全球油脂需求，進而對棕櫚油市場帶來潛在利空

關注事件：印尼B40計劃的實施情況以及未來生物柴油政策的調(diào)整；船運調(diào)查機構(gòu)即將發(fā)布的2月上旬棕櫚油出口數(shù)據(jù)，以及馬來西亞棕櫚油局（MPOB）發(fā)布的1月底庫存數(shù)據(jù)；美國生物柴油政策的調(diào)整以及全球貿(mào)易關系的變化等

錳硅

交易邏輯：國內(nèi)多地錳硅主產(chǎn)區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)政策影響，部分企業(yè)開工率下降； 南非、加納等國的錳礦供應尚未恢復；錳礦價格持續(xù)上漲，推動錳硅生產(chǎn)成本上升；隨著“金三銀四”傳統(tǒng)旺季的到來，市場對鋼材需求的樂觀預期間接提振了錳硅價格

風險因素：期貨價格明顯上漲之后，盤面升水導致北方工廠賣保已經(jīng)可以鎖定生產(chǎn)利潤；目前錳硅行業(yè)庫存水平仍然較高，本輪上漲行情將受到高庫存拖累；澳洲錳礦供應恢復后預計將對錳礦價格構(gòu)成較大利空

關注事件：加蓬、南非、澳大利亞等主要錳礦供應國的發(fā)貨量變化；國內(nèi)港口錳礦庫存的止跌轉(zhuǎn)增情況；下游鋼廠對錳硅的需求變化，尤其是高爐開工率的回升情況；環(huán)保限產(chǎn)政策的持續(xù)影響等

滬鎳

交易邏輯：印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)價格的上漲推動滬鎳原料支撐走強；鎳礦港口庫存持續(xù)去化；宏觀海外強現(xiàn)實仍在，有色板塊整體情緒偏暖；菲律賓鎳礦禁令雖短期對實際供應影響不大，但對市場情緒有干擾；春節(jié)后下游需求有恢復預期，不銹鋼價格上漲為鎳鐵（NPI）漲價騰出空間，推動鎳礦升水上漲

風險因素：國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比顯著增加，供應過剩壓力施壓鎳價；印尼鎳礦審批增加，成本支撐力度有所下降

關注事件：印尼鎳礦審批額度、產(chǎn)量調(diào)整及未來政策變化；國內(nèi)外鎳礦及精煉鎳庫存的動態(tài)變化；下游不銹鋼及新能源電池領域的需求變化，特別是貿(mào)易摩擦對需求的潛在影響等

集運歐線

交易邏輯：以色列總理內(nèi)塔尼亞胡誓言要恢復哈以戰(zhàn)爭，拒絕達成持久?；饏f(xié)議；美國新任總統(tǒng)的言論也加劇了中東地緣局勢的緊張，市場對紅海復航的預期降低；市場資金更看重強預期對盤面的影響，遠月合約受地緣預期影響較大

風險因素：節(jié)后復工復產(chǎn)帶來的貨量回升尚未開啟，整體訂艙需求偏弱；船公司有意下調(diào)報價攬貨，現(xiàn)貨報價繼續(xù)承壓；上海出口集裝箱運價綜合指數(shù)和中國出口集裝箱運價指數(shù)均環(huán)比下跌；運力供給增加

關注事件：巴以沖突的進一步發(fā)展、美國對中東局勢的態(tài)度以及停火協(xié)議的實質(zhì)性進展；船公司是否會因需求變化調(diào)整報價策略，以及新聯(lián)盟的運營是否會引發(fā)新一輪運價競爭；節(jié)后貨量回升情況；遠月合約與近月合約的價差變化等

甲醇

交易邏輯：2月份甲醇進口量處于低位，港口庫存有去庫的可能；伊朗因冬季天然氣供應緊張限氣，導致甲醇產(chǎn)能受限；場傳聞能耗雙控政策可能重新提出，市場情緒回暖，交易環(huán)保政策預期；浙江興興預計2月重啟，若重啟順利，將增加甲醇需求

風險因素：國內(nèi)甲醇開工率處于高位；下游行業(yè)開工率較低，如二甲醚、醋酸、MTBE等開工率分別為4.1%、67.23%、56.21%，采購意愿較弱

關注事件：港口庫存是否降至80萬噸以下，以及去庫速度；浙江興興等重要裝置的重啟時間和下游行業(yè)開工率的變化；能耗雙控政策的實施情況及其對甲醇生產(chǎn)的影響；煤炭價格是否企穩(wěn)或進一步走強，及其對甲醇成本的影響等

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