美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)16.9萬(wàn)人，低于去年12月份錄得的25.6萬(wàn)人，但幾乎與過(guò)去三個(gè)月的平均水平持平。根據(jù)道瓊斯公司對(duì)此次報(bào)告的預(yù)測(cè)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)失業(yè)率將保持在4.1%。據(jù)估計(jì)，1月份的工資環(huán)比增幅為0.3%，12個(gè)月的同比增幅料為3.7%。如果年度數(shù)字預(yù)測(cè)正確，這將是自2024年7月以來(lái)的最低增速。

雖然非農(nóng)可能證實(shí)美國(guó)創(chuàng)造就業(yè)的速度正在放緩，但更廣泛的觀點(diǎn)是，就業(yè)形勢(shì)保持穩(wěn)固，在近期的任何時(shí)候都不可能成為美聯(lián)儲(chǔ)的問(wèn)題。

RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫-布魯蘇埃拉斯（Joseph Brusuelas）說(shuō)：“至少目前通脹率還處于可容忍的水平，企業(yè)也非常樂(lè)意進(jìn)行持續(xù)投資，我們沒(méi)有理由不繼續(xù)看到每月15萬(wàn)左右的就業(yè)增長(zhǎng)，這是保持勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)定所需的上限。換句話說(shuō)，我們處于充分就業(yè)狀態(tài)。這是一個(gè)很好的狀態(tài)?！?/span>

美聯(lián)儲(chǔ)在2024年的最后三次會(huì)議上已將其關(guān)鍵借貸利率下調(diào)了整整一個(gè)百分點(diǎn)。在很大程度上，這是因?yàn)闆Q策者試圖支持出現(xiàn)疲軟跡象的勞動(dòng)力市場(chǎng)。

然而，最近的指標(biāo)顯示，雖然招聘趨于平緩，但裁員并未增加，工人也沒(méi)有辭職，只是職位空缺在減少。這種相對(duì)穩(wěn)定是一個(gè)值得歡迎的跡象，因?yàn)?strong>美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)按兵不動(dòng)，可能要等到夏天，而官員們則在等待特朗普的財(cái)政議程的影響，包括對(duì)美國(guó)最大貿(mào)易伙伴征收激進(jìn)關(guān)稅。

布魯蘇埃拉斯說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)發(fā)展，人們?nèi)詫⒆龀鐾顿Y決定，每天早上起床上班?！?/span>

除了關(guān)注顯示當(dāng)下就業(yè)狀況的月度數(shù)據(jù)外，市場(chǎng)還將關(guān)注年度基準(zhǔn)修訂。此外，特朗普在1月上任后，進(jìn)行了夸張的移民政策，且發(fā)生了影響巨大的洛杉磯山火，加之美國(guó)其他地區(qū)的寒冷天氣，這些或許都將影響周五的數(shù)據(jù)?？傊粢罹烤唧w的分項(xiàng)數(shù)據(jù)，1月份的就業(yè)數(shù)據(jù)將是難以解讀的。

2024年8月發(fā)布的初步修訂顯示，2023年4月至2024年3月期間創(chuàng)造的就業(yè)崗位比之前報(bào)告的機(jī)構(gòu)數(shù)量下修了驚人的81.8萬(wàn)個(gè)（有記錄以來(lái)的第二大負(fù)修正，美聯(lián)儲(chǔ)僅在幾周后就將其作為恐慌性降息50個(gè)基點(diǎn)的理由，這也恰好發(fā)生在大選年）。

這次，針對(duì)移民和人口做出調(diào)整后，新增就業(yè)總數(shù)預(yù)計(jì)還會(huì)被大幅下修。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，周五報(bào)告中的最終下修數(shù)字不會(huì)像之前那么嚴(yán)重，但預(yù)計(jì)至少下修60萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，這仍將是歷史性的降幅。

報(bào)告還將納入人口普查局的新人口估計(jì)值，該估計(jì)值因移民人數(shù)激增而有所提高。布魯金斯的一份分析報(bào)告指出，周五的就業(yè)報(bào)告很可能會(huì)顯示，由于這些調(diào)整，勞動(dòng)力和就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)了“人為的”跳升。彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Collins周三在一份說(shuō)明中說(shuō)：“我們認(rèn)為，今年的大規(guī)模人口調(diào)整可能會(huì)提高新移民的權(quán)重，從而抬高總失業(yè)率，而新移民的失業(yè)率往往高于普通民眾。”

總體而言，彭博社預(yù)計(jì)人口數(shù)據(jù)的調(diào)整將使1月份的失業(yè)率上升5個(gè)基點(diǎn)。加上彭博社對(duì)政府工作崗位減少的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)1月份失業(yè)率將從上月的4.09%上升至4.16%。另外，更新后的就業(yè)水平意味著去年平均每月就業(yè)增長(zhǎng)約為15萬(wàn)-17萬(wàn)。

事實(shí)上，彭博社警告說(shuō)，機(jī)構(gòu)調(diào)查中的校準(zhǔn)過(guò)程很可能導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的大幅下調(diào)，使去年的月平均就業(yè)增長(zhǎng)從修訂前的約18萬(wàn)下降到約15萬(wàn)。

然而，無(wú)論如何，分析認(rèn)為，如果報(bào)告結(jié)果接近預(yù)期，即使關(guān)稅問(wèn)題揮之不去，也不太可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)產(chǎn)生影響。

″對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，勞動(dòng)力市場(chǎng)比關(guān)稅問(wèn)題重要得多，“AllianceBernstein發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究主管埃里克-維諾格拉德（Eric Winograd）說(shuō)?！狈寝r(nóng)數(shù)據(jù)是不穩(wěn)定的。任何一個(gè)月都可能發(fā)生任何事情。但沒(méi)有什么特別之處讓我認(rèn)為本月的數(shù)據(jù)會(huì)與過(guò)去幾個(gè)月有明顯不同，這足以讓美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)?！?/span>

市場(chǎng)影響

現(xiàn)在所有的目光都集中在美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)上，該數(shù)據(jù)可能會(huì)為美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的范圍和時(shí)機(jī)提供新的見(jiàn)解。該數(shù)據(jù)還可能對(duì)美元和美國(guó)國(guó)債收益率產(chǎn)生重大影響，并最終影響金價(jià)的近期走向。

OANDA分析師Zain Vawda認(rèn)為，如果非農(nóng)報(bào)告顯示強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)，尤其是超過(guò)19萬(wàn)個(gè)新工作崗位，美元可能會(huì)走強(qiáng)，尤其是因?yàn)樗咏?07.50附近的支撐位。但如果報(bào)告疲軟，增加就業(yè)崗位少于13.5萬(wàn)個(gè)或工資增長(zhǎng)低于0.2%，市場(chǎng)可能會(huì)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將更積極地降息，這可能會(huì)削弱美元。

對(duì)于股票，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)可能會(huì)引發(fā)對(duì)未來(lái)頑固通脹的擔(dān)憂，這可能會(huì)減緩市場(chǎng)漲幅。另一方面，疲軟的數(shù)據(jù)可能預(yù)示著未來(lái)貨幣政策將更寬松，降息幅度更大，從而激發(fā)市場(chǎng)樂(lè)觀情緒。

在關(guān)鍵的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，黃金買家保持謹(jǐn)慎。Fxstreet分析稱，如果美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增幅低于預(yù)期，且薪資增長(zhǎng)放緩，則可能表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況趨于寬松，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派預(yù)期重燃，推動(dòng)金價(jià)刷新歷史新高，逼近2900美元門檻。

如果出現(xiàn)上行意外，市場(chǎng)將加倍關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)近期鷹派的按兵不動(dòng)決定，降低美聯(lián)儲(chǔ)今年兩次降息的預(yù)期。美元可能會(huì)從潛在強(qiáng)勁的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)中獲得急需的喘息機(jī)會(huì)，從而引發(fā)金價(jià)的修正性下跌。

從技術(shù)面看，F(xiàn)xstreet分析稱，金價(jià)在四小時(shí)時(shí)間框架內(nèi)即將出現(xiàn)牛市十字星。黃金買家需要四小時(shí)收盤(pán)價(jià)高于下降趨勢(shì)線阻力位2862美元，才能驗(yàn)證看漲延續(xù)形態(tài)。如果進(jìn)一步上行得到確認(rèn)，金價(jià)將重新測(cè)試2882美元的歷史高點(diǎn)。下一個(gè)相關(guān)目標(biāo)將對(duì)準(zhǔn)2900美元整數(shù)位，在此之上將測(cè)試2950美元心理價(jià)位。領(lǐng)先指標(biāo)仍支持上行趨勢(shì)。

反之，任何回調(diào)都將在21小時(shí)簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線 (SMA)—— 2849美元處出現(xiàn)初始需求。2826美元的下降趨勢(shì)線支撐將是金價(jià)的下一個(gè)緩沖區(qū)，跌破后空頭將挑戰(zhàn)2800美元的水平。