美聯(lián)儲(chǔ)官員周三指出，由于特朗普政府早期造成的關(guān)稅和其他問題帶來了巨大的政策不確定性，這是在未來幾個(gè)月內(nèi)確定美國貨幣政策走向的主要挑戰(zhàn)之一。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比警告稱，忽視關(guān)稅可能帶來的通脹影響將是一個(gè)錯(cuò)誤，而里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金表示，在這個(gè)早期階段，仍無法知道任何關(guān)稅的成本增加會(huì)被吸收還是轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。
這兩位官員的觀點(diǎn)象征著美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)跊Q定今年晚些時(shí)候是否恢復(fù)降息還是繼續(xù)維持政策不變時(shí)所采取的謹(jǐn)慎態(tài)度。
上周，美聯(lián)儲(chǔ)將其基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%區(qū)間不變，此前連續(xù)三次會(huì)議降息以結(jié)束2024年。
古爾斯比在為芝加哥聯(lián)儲(chǔ)在底特律舉辦的年度汽車研討會(huì)準(zhǔn)備的發(fā)言中表示，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，勞動(dòng)力市場(chǎng)“很可能”已接近充分就業(yè)，通脹已下降并接近美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)，
“然而，我們現(xiàn)在面臨著一系列新的供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)——從火災(zāi)和颶風(fēng)到與橋梁碰撞導(dǎo)致主要港口被摧毀、運(yùn)河堵塞以及碼頭工人罷工威脅的自然和人為災(zāi)害；地緣政治干擾；移民問題；當(dāng)然，還有大額關(guān)稅的威脅以及貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的可能性，”古爾斯比說。
“如果我們?cè)?025年看到通脹上升或下降進(jìn)展停滯，美聯(lián)儲(chǔ)將面臨一個(gè)困難的局面，那就是要弄清楚通脹是來自經(jīng)濟(jì)過熱還是來自關(guān)稅，”古爾斯比說道?！斑@一區(qū)別對(duì)于決定美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)甚至是否應(yīng)采取行動(dòng)至關(guān)重要?！?/p>
特朗普政府上周末宣布，從2月4日起對(duì)來自墨西哥和加拿大的進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，但在兩大美國貿(mào)易伙伴的領(lǐng)導(dǎo)人同意打擊毒品走私并幫助遏制非法移民流入美國后，將關(guān)稅實(shí)施日期推遲至3月1日。
復(fù)雜性
巴爾金在紐約一個(gè)活動(dòng)后對(duì)記者表示，盡管對(duì)于關(guān)稅、移民和法規(guī)影響的不確定性仍需更好地理解，但最新一批政策制定者的預(yù)測(cè)中依然傾向于今年進(jìn)一步降息。
具體在關(guān)稅問題上，巴爾金表示，他認(rèn)為在評(píng)估關(guān)稅對(duì)通脹和需求的最終影響時(shí)，存在三個(gè)層次的復(fù)雜性。
首先是關(guān)于關(guān)稅水平及具體征收對(duì)象的不確定性。接下來的未知因素是其他國家是否會(huì)以自己的關(guān)稅進(jìn)行報(bào)復(fù)，以及公司在多大程度上吸收或轉(zhuǎn)嫁更高的進(jìn)口成本。
最后，他說，“看這一切將如何影響消費(fèi)者。”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，關(guān)稅對(duì)價(jià)格的影響是一次性的，不會(huì)以任何持續(xù)的方式推動(dòng)通脹或表明經(jīng)濟(jì)過熱，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)無需作出反應(yīng)。
然而，古爾斯比表示，相比于2018年特朗普在其首次任期內(nèi)實(shí)施的進(jìn)口關(guān)稅，這次“關(guān)稅可能適用于更多國家或商品，或以更高的稅率征收，在這種情況下，其影響可能會(huì)更大且更持久”。
“如果在2018年，企業(yè)已經(jīng)將所有最容易的事情都轉(zhuǎn)移了，那么剩下的可能是最不可替代的商品，”他說?！霸谶@種情況下，這次關(guān)稅對(duì)通脹的影響可能會(huì)大得多?！?/p>
古爾斯比指出，在汽車行業(yè)，作為復(fù)雜供應(yīng)鏈的一部分，用于卡車或汽車最終組裝的零部件可能多次跨境，關(guān)稅可能會(huì)疊加。即使這些關(guān)稅不直接轉(zhuǎn)嫁給汽車買家，它們也可能以其他方式影響通脹，他表示。
古爾斯比還說，供應(yīng)商表示，他們相信制造商會(huì)對(duì)支付更高的零部件費(fèi)用有所抵觸，因此供應(yīng)商將不得不承擔(dān)這些成本，而由于利潤(rùn)率已經(jīng)很微薄，他們擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)一波供應(yīng)商破產(chǎn)潮。
到目前為止，古爾斯比一直是美聯(lián)儲(chǔ)最積極支持降息以更好地與通脹下降保持一致的人之一。
