俄羅斯原油出口

俄羅斯過境原油運輸量開始回升，這一變化值得關注。因為近幾個月來，俄羅斯原油裝載量和在途原油運輸量一直呈下降趨勢。目前，俄羅斯原油裝載量仍處于低位，1月運往中國和印度的到港量也有所減少。換句話說，此前盡管俄羅斯原油裝載量尚未出現大幅下降，但市場懷疑部分貨物尚未找到最終買家，越來越多的俄羅斯原油貨船滯留海上，去向不明。

OPEC

從OPEC+的月度原油出口趨勢來看，自2022年以來，整體出口呈下降趨勢，2024年進一步下滑。2025年1月的出口量不僅環(huán)比下降，也低于去年同期水平，顯示出OPEC+的高執(zhí)行力及其維持市場穩(wěn)定的決心。

頁巖油

HFI Research：如果美國頁巖油生產仍保持原有的氣油比，那么當前美國的原油產量應該在1470萬桶/日左右。然而現實情況是，當前產量僅約1300萬桶/日，這表明氣油比的變化對原油供應產生了顯著影響。

金價驅動因素

分析師：近期黃金的強勢表現背后有多重因素推動，而(地緣)政治風險飆升無疑是其中的重要一環(huán)。一個典型例子是關稅風險。市場擔憂黃金進口可能面臨新一輪關稅，導致COMEX黃金庫存激增，投資者提前布局，將持有的黃金從倫敦轉移至美國，以規(guī)避潛在政策風險。但更重要的是，市場正在重新定價(地緣)政治風險溢價，因為過去幾十年的國際秩序正逐步讓位于一個充滿不確定性的新時期。

關稅vs黃金

如下圖所示，最新數據又有100萬盎司（31噸）黃金流入COMEX金庫。這場實物黃金的爭奪戰(zhàn)已達歷史級別，若按當前速度推進，僅需6天便能打破疫情期間創(chuàng)下的交割紀錄！

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