本周，F(xiàn)OMC會(huì)議已如市場所預(yù)期的那樣結(jié)束，并沒有所謂的“驚喜”。從美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)來看，美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)表了非常平衡的講話，讓所有市場參與者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)保持興趣。

相較于美聯(lián)儲(chǔ)，市場似乎更對(duì)特朗普的所作所為表現(xiàn)出了更大的反應(yīng)。特朗普本周接連炮轟美聯(lián)儲(chǔ)，二者可能在接下來的幾個(gè)月中出現(xiàn)一些摩擦。

除了炮轟美聯(lián)儲(chǔ)，特朗普也沒有“閑著”，并繼續(xù)對(duì)其他國家揮舞“關(guān)稅大棒”。美國白宮新聞秘書萊維特在新聞發(fā)布會(huì)中確認(rèn)特朗普政府將從2月1日起對(duì)墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅，美元應(yīng)聲重新沖上108.5上方，周內(nèi)漲1%。現(xiàn)貨黃金站上2810美元/盎司關(guān)口，續(xù)刷歷史新高，為連續(xù)第四周上漲

美國股市周五收跌，三大指數(shù)本周漲跌不一，道指本周上漲0.3%，但標(biāo)普500指數(shù)下跌1%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.6%。不過三者一月仍收漲，其中道指上漲4.7%，標(biāo)普500指數(shù)上漲2.7%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲1.6%。

盡管特朗普的關(guān)稅政策稍稍提振了油價(jià)，但兩油本周仍收跌，WTI原油和布倫特原油分別下跌1.29%和0.47%。

下周，諸多美聯(lián)儲(chǔ)官員將發(fā)表講話，美國也將公布包括非農(nóng)數(shù)據(jù)在內(nèi)的諸多勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)，特朗普的關(guān)稅政策可能也會(huì)在市場繼續(xù)掀起滔天巨浪，投資者務(wù)必小心應(yīng)對(duì)。

以下是新的一周里市場將重點(diǎn)關(guān)注的要點(diǎn)（均為北京時(shí)間）：

央行動(dòng)態(tài)：特朗普如期“炮轟”，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)無視嗎，黃金繼續(xù)劍指3000美元？

美聯(lián)儲(chǔ)：

周二01:30，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話

周二07:30，2025年FOMC票委、圣路易聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆在一場活動(dòng)上致歡迎詞

周三00:00，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克就住房問題發(fā)表講話

周三03:00，2027年FOMC票委、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利參加討論，主題為“2025年經(jīng)濟(jì)：關(guān)稅、減稅與特朗普的影響”

周三22:00，里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金參加一場爐邊談話

周四02:00，2025年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比發(fā)表講話

周四15:30，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒就支付的未來發(fā)表講話

周五04:30，2027年FOMC票委、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利就影響地區(qū)乃至更大范圍的經(jīng)濟(jì)趨勢、挑戰(zhàn)和機(jī)遇發(fā)表講話

美聯(lián)儲(chǔ)的1月議息會(huì)議如市場預(yù)期一般繼續(xù)保持利率不變，并沒有真正的驚喜。

根據(jù)會(huì)議聲明，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“繼續(xù)以穩(wěn)固的速度擴(kuò)大”，而“勞動(dòng)力市場狀況保持穩(wěn)定”，通脹“仍高”。在會(huì)議之后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還指出，美聯(lián)儲(chǔ)“不需要急于調(diào)整”其政策立場，在通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)變得更加合適之前，不會(huì)急于再次降息。

這可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)在下次議息會(huì)議上可能會(huì)繼續(xù)保持利率不變，正如諸多分析師此前強(qiáng)調(diào)的那樣：美國經(jīng)濟(jì)的未來存在太多不確定性，這主要取決于市場對(duì)關(guān)稅實(shí)施的反應(yīng)及其潛在影響。

美聯(lián)儲(chǔ)如期保持利率不變“惹毛”了特朗普，他在社交媒體上繼續(xù)炮轟美聯(lián)儲(chǔ)，盡管他還沒有像自己承諾的那樣直接呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，但確實(shí)將通脹歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)。

他在Truth Social上寫道，“因?yàn)轷U威爾和美聯(lián)儲(chǔ)沒能阻止他們制造的通脹問題，我將通過釋放美國能源生產(chǎn)、削減監(jiān)管、重新平衡國際貿(mào)易和重振美國制造業(yè)來做到這一點(diǎn)。如果美聯(lián)儲(chǔ)在DEI（多元化、公平性和包容性）、性別意識(shí)形態(tài)、‘綠色’能源和虛假氣候變化上花費(fèi)的時(shí)間減少，通脹就永遠(yuǎn)不會(huì)成為問題。”

美國商務(wù)部長提名人盧特尼克則發(fā)表了一些更為有趣的評(píng)論。這位被市場認(rèn)為的潛在美聯(lián)儲(chǔ)主席接班人表示，他贊成全面征收關(guān)稅，認(rèn)為這不會(huì)影響通脹。

就目前而言，特朗普和美聯(lián)儲(chǔ)似乎確實(shí)存在一些摩擦，而這些摩擦可能會(huì)在未來幾個(gè)月內(nèi)爆發(fā)。當(dāng)被問及特朗普時(shí)，鮑威爾沒有發(fā)表評(píng)論，但表示他沒有與這位總統(tǒng)直接接觸過。

所有這些不確定因素可能都是美聯(lián)儲(chǔ)需要采取更加平衡的行動(dòng)和近“靜觀其變 ”的主要原因。在未來幾周和幾個(gè)月內(nèi)，二者的沖突將會(huì)成為一個(gè)問題，值得密切關(guān)注。

對(duì)于黃金，本周貴金屬投資者經(jīng)歷了又一段劇烈波動(dòng)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟以及不斷升級(jí)的貿(mào)易關(guān)稅威脅共同推動(dòng)金價(jià)創(chuàng)下歷史新高。

SIA財(cái)富管理公司首席市場策略師Colin Cieszynski表示，“我對(duì)下周黃金持看漲態(tài)度。黃金剛剛完成了一段盤整期，并突破了歷史新高。從技術(shù)上看，它似乎正在開啟一個(gè)新的上漲階段。特別有趣的是，即使美元走強(qiáng)，黃金也表現(xiàn)強(qiáng)勁?！?/p>

Asset Strategies International總裁兼首席運(yùn)營官Rich Checkan表示，“我的直覺認(rèn)為黃金會(huì)因?yàn)楂@利了結(jié)而下跌……但我還是會(huì)說黃金將上漲，無論這是否被夸大了。倫敦黃金短缺的消息，加上特朗普的關(guān)稅以及美聯(lián)儲(chǔ)提到的粘性通脹，都會(huì)共同推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上漲。”

對(duì)于本周推動(dòng)金價(jià)飆升的短期催化劑。RJO Futures高級(jí)商品經(jīng)紀(jì)人Daniel Pavilonis表示：“盡管美元似乎正在略微走強(qiáng)，但仍遠(yuǎn)低于其高點(diǎn)，關(guān)稅可能會(huì)加劇通脹。因此，我們開始看到更多資金流入黃金市場。市場真的非常看漲，最終目標(biāo)仍是3000美元?，F(xiàn)在我感覺很接近了。我認(rèn)為從心理上來說，它就像一塊磁鐵，現(xiàn)在新聞中的任何小事都可能會(huì)幫助黃金邁向這一關(guān)口?！?/p>

其他央行：英國央行會(huì)選擇鷹派降息嗎？

周四20:00， 英國央行公布利率決議、會(huì)議紀(jì)要和貨幣政策報(bào)告

在日本央行、美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和加拿大央行之后，英國央行將舉行2025年的第一次議息會(huì)議。在對(duì)新政府財(cái)政計(jì)劃的可持續(xù)性擔(dān)憂之后，英國國債和英鎊因擔(dān)心出現(xiàn)“特拉斯2.0”預(yù)算危機(jī)而暴跌，投資者越來越相信，在這次會(huì)議上降息是合適的。

考慮到12月份低于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)以及英國經(jīng)濟(jì)增長緩慢，投資者目前預(yù)計(jì)英國央行此次會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性約為90%，并預(yù)計(jì)到年底前幾乎還會(huì)再降息兩次。

目前，英國核心通脹均高于英國央行2%的目標(biāo)，更重要的是，盡管英國國債收益率的大幅飆升在很大程度上已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，但英鎊僅收復(fù)了部分跌幅。事實(shí)上，它是今年迄今為止表現(xiàn)最差的主要貨幣，給英國通脹帶來了上行風(fēng)險(xiǎn)。

因此，即使預(yù)期中的降息得以實(shí)現(xiàn)，這也更有可能是一次鷹派降息，英國央行可能會(huì)上調(diào)其通脹預(yù)測，尤其是在租金通脹仍停滯在7.6%的同比增速，在服務(wù)業(yè)通脹仍高于4%的情況下。官員們可能會(huì)表示，他們將逐次會(huì)議做出決定，避免預(yù)先承諾未來的任何降息。這可能會(huì)讓那些預(yù)期今年還會(huì)再降息兩次的人感到失望，從而使英鎊獲得更多上行動(dòng)力。

重要數(shù)據(jù)：非農(nóng)數(shù)據(jù)來襲！通脹擔(dān)憂會(huì)否愈演愈烈？

周一09:45，中國1月財(cái)新制造業(yè)PMI

周一16:50-17:30，法國、德國、歐元區(qū)、英國1月制造業(yè)PMI終值

周一18:00，歐元區(qū)1月CPI數(shù)據(jù)

周一22:45，美國1月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值

周一23:00，美國1月ISM制造業(yè)PMI、美國12月營建支出月率

周二23:00，美國12月JOLTs職位空缺、美國12月工廠訂單月率

周三09:45，中國1月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI

周三15:45，法國12月工業(yè)產(chǎn)出月率

周三16:50-17:30，法國、德國、歐元區(qū)、英國1月服務(wù)業(yè)PMI終值

周三18:00，歐元區(qū)12月PPI數(shù)據(jù)

周三21:15，美國1月ADP就業(yè)人數(shù)

周三21:30，美國12月貿(mào)易帳

周三22:45，美國1月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值

周三23:00，美國1月ISM非制造業(yè)PMI

周三23:30，美國至1月31日當(dāng)周EIA原油庫存

周四18:00，歐元區(qū)12月零售銷售

周四20:30，美國1月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)

周四21:30，美國至2月1日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

周四23:00，美國1月全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)

周五15:00，德國12月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率、12月季調(diào)后貿(mào)易帳、英國1月Halifax季調(diào)后房價(jià)指數(shù)月率

周五15:45，法國12月貿(mào)易帳

周五21:30，美國1月失業(yè)率、美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口

周五21:30， 加拿大1月就業(yè)人數(shù)

周五23:00，美國2月一年期通脹率預(yù)期初值、2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值、12月批發(fā)銷售月率

數(shù)據(jù)方面，下周市場的注意力可能會(huì)集中在1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告上。鮑威爾指出，為了達(dá)到通脹目標(biāo)，不需要進(jìn)一步削弱勞動(dòng)力市場，因?yàn)?strong>持續(xù)的反通脹路徑仍然完好無損。然而，他并沒有提到如果勞動(dòng)力市場意外收緊會(huì)發(fā)生什么。

去年12月份，美國經(jīng)濟(jì)增加了25.6萬個(gè)就業(yè)崗位，平均每小時(shí)工資增速有所下降，但同比增速仍維持在接近4%的高位。另一輪強(qiáng)勁的就業(yè)和工資增長可能會(huì)加劇人們對(duì)未來幾個(gè)月通脹卷土重來的擔(dān)憂，尤其是在特朗普于2月1日啟動(dòng)關(guān)稅制裁的情況下。市場參與者可能會(huì)再次開始懷疑美聯(lián)儲(chǔ)今年是否需要兩次降息，這可能會(huì)使美元進(jìn)一步延續(xù)其最近的反彈。

在周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之前，還將密切關(guān)注周一和周三的ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI，以及周三有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)報(bào)告。

重要事件：特朗普關(guān)稅開始急速“落地”，美元走強(qiáng)之路恐尚未走完

據(jù)外媒報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普周五表示，美國最快將于2月中旬對(duì)電腦芯片、藥品、鋼鐵、鋁、銅、石油和天然氣等進(jìn)口商品征收關(guān)稅。

對(duì)這些行業(yè)和歐盟征收的關(guān)稅似乎與對(duì)加拿大和墨西哥征收的25%關(guān)稅是分開的，將在對(duì)這些產(chǎn)品的現(xiàn)有關(guān)稅基礎(chǔ)上加征。白宮新聞秘書萊維特此前在新聞發(fā)布會(huì)中確認(rèn)特朗普政府從2月1日起對(duì)墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅。

特朗普承認(rèn)新的關(guān)稅可能會(huì)導(dǎo)致一些市場“混亂”，但他聲稱這將有助于美國彌補(bǔ)貿(mào)易逆差?！斑@些關(guān)稅將使我們變得非常富有，非常強(qiáng)大?！?/strong>

在他對(duì)加拿大和墨西哥征收25%關(guān)稅的計(jì)劃將于2月1日生效之前的幾個(gè)小時(shí)，特朗普還將關(guān)稅威脅擴(kuò)大到歐盟，他表示歐盟對(duì)美國“非常糟糕”。特朗普說，“我是否會(huì)對(duì)歐盟征收關(guān)稅？……絕對(duì)會(huì)。他們不接受我們的汽車，他們不接受我們的農(nóng)產(chǎn)品，基本上，他們幾乎什么都不接受，而我們與歐盟存在巨大的逆差。所以我們將對(duì)歐盟采取非常重大的行動(dòng)?！?/p>

特朗普的言論是在他重返白宮不到兩周后發(fā)表的，標(biāo)志著他對(duì)貿(mào)易言論的急劇升級(jí)。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)庫Trade Data Monitor的數(shù)據(jù)，2023年美國從歐盟、加拿大、墨西哥和中國的商品進(jìn)口額為1.9萬億美元，約占總額的60%。

特朗普說，對(duì)鋼鐵和鋁的關(guān)稅最早可能在“這個(gè)月或下個(gè)月”出臺(tái)，而對(duì)石油和天然氣的關(guān)稅將在2月18日左右出臺(tái)。

特朗普補(bǔ)充道，他“可能會(huì)”將加拿大石油的關(guān)稅降至10%，盡管來自加拿大的其他進(jìn)口商品將被征收25%的關(guān)稅。加拿大是美國最大的外國石油供應(yīng)國，約占其原油進(jìn)口量的60%。他表示，加拿大和墨西哥無法在一夜之間做任何事情來阻止他對(duì)這些鄰國的進(jìn)口商品征收關(guān)稅。

特朗普說，“這不是談判工具。這是純粹的經(jīng)濟(jì)問題。眾所周知，我們與他們存在巨大的貿(mào)易逆差?！?/p>

加拿大和墨西哥都已準(zhǔn)備了一攬子報(bào)復(fù)性關(guān)稅，并準(zhǔn)備實(shí)施。歐盟也表示將采取報(bào)復(fù)性關(guān)稅進(jìn)行自衛(wèi)，就像特朗普第一任期那樣。這大大增加了在特朗普第二任期剛剛開始的幾天內(nèi)引發(fā)全面貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，對(duì)加拿大和墨西哥征收全面關(guān)稅將導(dǎo)致美國核心通脹率上升0.7%，GDP下降0.4%。前者的上漲的可能性對(duì)投資者來說將特別敏感，他們擔(dān)心通脹復(fù)蘇會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)停止降息。美聯(lián)儲(chǔ)本周暫停了降息周期，而鮑威爾表示，官員們正在“等待新總統(tǒng)實(shí)施哪些政策”。

不過，特朗普表示，他并不為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的警告所動(dòng)，這些警告稱新的關(guān)稅將損害美國經(jīng)濟(jì)或?qū)е峦浖觿。驗(yàn)檫M(jìn)口商會(huì)將增加的商品成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者?！瓣P(guān)稅不會(huì)導(dǎo)致通脹，關(guān)稅會(huì)帶來成功?！?/p>

加拿大總理特魯多周五表示，“我們已經(jīng)準(zhǔn)備好回應(yīng)——一種有目的、強(qiáng)有力但合理的即時(shí)回應(yīng)?！边@位自由黨首相警告加拿大人，該國“可能在未來幾天和幾周內(nèi)面臨艱難時(shí)期”。

競選接替特魯多的加拿大前財(cái)政部長弗里蘭周五敦促渥太華通過對(duì)特斯拉汽車征收巨額稅收來報(bào)復(fù)美國的任何關(guān)稅，以此懲罰特朗普的頭號(hào)盟友馬斯克。

特朗普的這番言論直接引發(fā)美元走強(qiáng)，這可能證實(shí)了此前關(guān)于特朗普可能采取更溫和的關(guān)稅立場的新聞導(dǎo)致的回調(diào)，僅僅是一個(gè)短期修正的觀點(diǎn)。

對(duì)于美元來說，關(guān)稅仍然是其主要驅(qū)動(dòng)因素，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議為美元反彈增添了一些額外動(dòng)力。

在哥倫比亞屈服于特朗普的威脅后，投資者的擔(dān)憂再次加劇，許多人或許認(rèn)為這位美國總統(tǒng)可能會(huì)加劇其言辭，以從世界其他國家獲得他想要的東西。

State Street駐波士頓的資深全球市場策略師Marvin Loh表示，“美元的走強(qiáng)很大程度上是關(guān)稅和政府的推動(dòng)，最大的挑戰(zhàn)之一是，如果你認(rèn)為存在‘特朗普交易’，那么美元走強(qiáng)一直是一種持續(xù)的交易。美元交易目前屬于過度持倉狀態(tài)，它確實(shí)需要一個(gè)催化劑才能繼續(xù)上漲。但周末的關(guān)稅威脅和行動(dòng)才是目前驅(qū)動(dòng)市場故事的因素?！?/p>

公司財(cái)報(bào)：美股此次拋售很正常？

下周，諸多科技公司將陸續(xù)披露財(cái)報(bào)，Alphabet和AMD將在周二發(fā)布財(cái)報(bào)，亞馬遜則在周四發(fā)布財(cái)報(bào)。

美國股市在動(dòng)蕩的一周后大多下跌，盡管道指小幅上漲，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三周上漲。以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)周一遭遇了大幅下跌。

DeepSeek發(fā)布了一個(gè)新的開源大型語言模型，據(jù)報(bào)道，該模型所需的能源和處理能力遠(yuǎn)低于其他領(lǐng)先的人工智能應(yīng)用，從而引發(fā)了更廣泛的人工智能領(lǐng)域的競爭擔(dān)憂。這一消息導(dǎo)致英偉達(dá)的股價(jià)周一暴跌近17%。

據(jù)富達(dá)投資交易員稱，本周已有約占標(biāo)普500指數(shù)40%市值的公司公布了財(cái)報(bào)。一些積極的盈利驚喜和樂觀的未來預(yù)期，特別是來自一些大型科技公司（包括Meta Platforms和蘋果公司），似乎在后半周成為美股的利好因素，并幫助主要股指收復(fù)了部分之前的跌幅。

許多投資者和分析師認(rèn)為，美股此次拋售只是暫時(shí)現(xiàn)象，而不是市場根本性轉(zhuǎn)變的開始。

高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer表示，“我不認(rèn)為我們處于泡沫之中，也不認(rèn)為我們即將看到泡沫破裂。相反，DeepSeek只是提醒人們，占主導(dǎo)地位的科技公司并不能免受顛覆和競爭的影響?！?/p>

一些人甚至認(rèn)為本周的市場動(dòng)蕩可能引發(fā)整個(gè)市場的健康再平衡，散戶投資者甚至趁著英偉達(dá)大跌向其投入了超9億美元。

摩根大通前首席全球市場策略師Marko Kolanovic長期以來一直警告稱，投資者大量投資同一批股票可能會(huì)給市場穩(wěn)定帶來風(fēng)險(xiǎn)。他表示，英偉達(dá)周一大跌應(yīng)該會(huì)給市場注入一劑“強(qiáng)心針”。

他說，過去一周的拋售可能會(huì)引發(fā)市場從科技板塊轉(zhuǎn)向蘋果等相對(duì)“落后”的股票。“也許英偉達(dá)不是那么穩(wěn)賺不賠的賭注?！?/strong>

休市安排：

滬深及北交所、國內(nèi)期貨交易所將繼續(xù)休市至周二，2月5日（星期三）起照常開市。