從美國(guó)大選后的歷史高點(diǎn)暴跌后,金價(jià)已經(jīng)收復(fù)了所有失地,然后再次突破2750美元,逐步向歷史高點(diǎn)回升。
實(shí)際上,正如高盛交易員羅伯特·奎因(Robert Quinn)今在周三的一份簡(jiǎn)報(bào)中指出的那樣,盡管1月初美元和實(shí)際利率走強(qiáng),黃金期貨買盤仍有所加速。

根據(jù)交易員持倉(cāng)報(bào)告,從1月7日到14日,綜合管理基金、其他基金和非可報(bào)告的黃金凈多頭增加了63億美元,延續(xù)了前一周24億美元的漲幅。
同一時(shí)期,黃金價(jià)格上漲0.6%,在美元走強(qiáng)0.7%,實(shí)際利率走高(美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升5個(gè)基點(diǎn))的情況下仍表現(xiàn)出色。
新多頭占主導(dǎo)地位。多頭持倉(cāng)增加了54億美元,占總額的86%。最新公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)驗(yàn)證了看漲者的決心。在1月14日至21日期間,黃金上漲2.9%,美元下跌1.1%,實(shí)際利率下降15個(gè)基點(diǎn)。溫和的12月CPI報(bào)告是主要催化劑。每個(gè)交易日的總未平倉(cāng)合約增加,總計(jì)125億美元,表明持續(xù)的長(zhǎng)期需求。
根據(jù)高盛的研究,市場(chǎng)定價(jià)顯示美國(guó)對(duì)黃金征收10%關(guān)稅的可能性為10%。 盡管如此,ETF資金流動(dòng)看起來(lái)類似。從1月7日至21日,已知ETF持倉(cāng)總量增加了73萬(wàn)盎司。
高盛對(duì)倫敦場(chǎng)外交易市場(chǎng)上央行和其他機(jī)構(gòu)黃金需求的即期預(yù)測(cè)顯示,去年11月份的需求強(qiáng)勁,達(dá)到117噸,遠(yuǎn)高于預(yù)測(cè)的46噸。緊接著,高盛的分析師上調(diào)了他們對(duì)央行的預(yù)測(cè),現(xiàn)在預(yù)計(jì)到2026年年中,每月購(gòu)買量將平均達(dá)41噸(此前為38噸)。
中國(guó)再次成為最大的買家,增加了50噸,其次是通過(guò)瑞士購(gòu)買的不可識(shí)別央行需求,總計(jì)43噸。
但是,對(duì)黃金來(lái)說(shuō)前景并不是完全一片光明,因?yàn)榭蛑赋觯?strong>波動(dòng)率開始反映出一些對(duì)短期調(diào)整的擔(dān)憂。
盡管央行需求預(yù)測(cè)被上調(diào),高盛仍維持其對(duì)2026年第二季度金價(jià)為3000美元/盎司的預(yù)測(cè),因?yàn)樗麄兊拿绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年的降息次數(shù)會(huì)減少(由此前的75個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)),從而導(dǎo)致他們將2025年的ETF需求預(yù)測(cè)下調(diào)。
2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息減少一次——大約相當(dāng)于減少60噸的ETF需求,基本抵銷了高盛對(duì)2025年央行需求預(yù)測(cè)的上調(diào)數(shù)量。