從美國(guó)大選后的歷史高點(diǎn)暴跌后，金價(jià)已經(jīng)收復(fù)了所有失地，然后再次突破2750美元，逐步向歷史高點(diǎn)回升。

實(shí)際上，正如高盛交易員羅伯特·奎因（Robert Quinn）今在周三的一份簡(jiǎn)報(bào)中指出的那樣，盡管1月初美元和實(shí)際利率走強(qiáng)，黃金期貨買盤仍有所加速。

根據(jù)交易員持倉(cāng)報(bào)告，從1月7日到14日，綜合管理基金、其他基金和非可報(bào)告的黃金凈多頭增加了63億美元，延續(xù)了前一周24億美元的漲幅。

同一時(shí)期，黃金價(jià)格上漲0.6%，在美元走強(qiáng)0.7%，實(shí)際利率走高（美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升5個(gè)基點(diǎn)）的情況下仍表現(xiàn)出色。

新多頭占主導(dǎo)地位。多頭持倉(cāng)增加了54億美元，占總額的86%。最新公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)驗(yàn)證了看漲者的決心。在1月14日至21日期間，黃金上漲2.9%，美元下跌1.1%，實(shí)際利率下降15個(gè)基點(diǎn)。溫和的12月CPI報(bào)告是主要催化劑。每個(gè)交易日的總未平倉(cāng)合約增加，總計(jì)125億美元，表明持續(xù)的長(zhǎng)期需求。

根據(jù)高盛的研究，市場(chǎng)定價(jià)顯示美國(guó)對(duì)黃金征收10%關(guān)稅的可能性為10%。 盡管如此，ETF資金流動(dòng)看起來(lái)類似。從1月7日至21日，已知ETF持倉(cāng)總量增加了73萬(wàn)盎司。

高盛對(duì)倫敦場(chǎng)外交易市場(chǎng)上央行和其他機(jī)構(gòu)黃金需求的即期預(yù)測(cè)顯示，去年11月份的需求強(qiáng)勁，達(dá)到117噸，遠(yuǎn)高于預(yù)測(cè)的46噸。緊接著，高盛的分析師上調(diào)了他們對(duì)央行的預(yù)測(cè)，現(xiàn)在預(yù)計(jì)到2026年年中，每月購(gòu)買量將平均達(dá)41噸（此前為38噸）。

中國(guó)再次成為最大的買家，增加了50噸，其次是通過(guò)瑞士購(gòu)買的不可識(shí)別央行需求，總計(jì)43噸。

但是，對(duì)黃金來(lái)說(shuō)前景并不是完全一片光明，因?yàn)榭蛑赋觯?strong>波動(dòng)率開始反映出一些對(duì)短期調(diào)整的擔(dān)憂。

盡管央行需求預(yù)測(cè)被上調(diào)，高盛仍維持其對(duì)2026年第二季度金價(jià)為3000美元/盎司的預(yù)測(cè)，因?yàn)樗麄兊拿绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年的降息次數(shù)會(huì)減少（由此前的75個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)），從而導(dǎo)致他們將2025年的ETF需求預(yù)測(cè)下調(diào)。

2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息減少一次——大約相當(dāng)于減少60噸的ETF需求，基本抵銷了高盛對(duì)2025年央行需求預(yù)測(cè)的上調(diào)數(shù)量。