有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的《華爾街日報》著名記者Nick Timiraos最新撰文介紹了一位具有豐富市場經(jīng)驗的美聯(lián)儲“新人”，她率先發(fā)出了放緩降息步伐的呼吁，在一向需求共識的美聯(lián)儲中脫穎而出。
當貝絲·哈馬克（Beth Hammack）去年被選為克利夫蘭聯(lián)儲主席時，她在華爾街的一位前同事預(yù)測，她很快就會在貨幣政策上留下自己的印記。
哈馬克沒有讓人失望。這位前高盛財務(wù)主管在最近一次會議上反對美聯(lián)儲降息的決定，而這只是她參與的第三次會議。
物價比幾年前高得多，“通脹問題仍然存在。變化率的問題仍然需要解決，”哈馬克周二在接受采訪時說?！拔覀冊谶@方面取得了驚人的進展，但我們需要繼續(xù)完成這項工作?！?/p>
回顧上個月的降息，她補充說：“對我來說，去年12月那次會議實際上討論的是，現(xiàn)在需要采取行動還是可以更有耐心等待和觀察。”
在2008-09年金融危機之后的大部分時間里，美聯(lián)儲與華爾街的關(guān)系并不穩(wěn)定，因美聯(lián)儲擔心自己與其所救助的金融機構(gòu)關(guān)系過于親密。
但在過去一年里，美聯(lián)儲已經(jīng)提拔了包括哈馬克在內(nèi)的少數(shù)在金融市場長期工作的官員。這些任命反映出，當關(guān)于利率和通脹的舊話題被重新考慮時，美聯(lián)儲正試圖了解其政策如何傳導(dǎo)到更廣泛的經(jīng)濟中。
哈馬克與美聯(lián)儲主席鮑威爾一樣投票支持在去年9月份大幅降息50個基點。當時，“我的期望是在2024年累計降息75個基點是正確的做法，”她說。美聯(lián)儲在去年11月第二次降息25個基點。
到了12月，降息的理由不再變得有力。“數(shù)據(jù)都在走強，”她說。
有觀點認為，由于市場預(yù)期美聯(lián)儲將降息，因此美聯(lián)儲需要繼續(xù)降息，但這一說法在哈馬克看來不合情理。她說：“在我看來，僅僅因為某些東西已經(jīng)被市場定價了，這不足以成為降息的理由?！?/p>
美聯(lián)儲非常重視共識，在鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下，內(nèi)部人士很少提出異議。哈馬克在上個月會議上的異議只是自2022年年中以來在政策會議上的第二次出現(xiàn)。
哈馬克表示，她并非輕率地做出這個決定的態(tài)度，她已經(jīng)咨詢了鮑威爾和其他美聯(lián)儲同事，而且得到的信息是支持的。“異議時有發(fā)生，這沒什么。即使這是我參與的第三次會議也沒關(guān)系。我們應(yīng)該憑良心投票，”她說。
美聯(lián)儲預(yù)計將在大約兩周后的會議上保持其基準短期利率穩(wěn)定。上周穩(wěn)健的就業(yè)數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲可能在一段時間內(nèi)保持利率水平的可能性。
當談到進一步降息的前景時，哈馬克說，“我們可以非常有耐心”。她現(xiàn)在認為，幾十年后，上世紀10年代的超低利率可能會看起來更像是例外，而不是常態(tài)。
因此，哈馬克認為當前的利率只具有適度的限制性。她表示，她認為近期金融環(huán)境收緊，長期債券收益率上升，總體上有助于美聯(lián)儲完成抗擊通脹的任務(wù)。
美聯(lián)儲與華爾街的聯(lián)系
現(xiàn)年53歲的哈馬克在高盛工作了三十年，在新冠疫情期間擔任該行的全球財務(wù)主管。在去年離開高盛之前，她是該行全球融資小組的聯(lián)席主管。2018年至2023年，她擔任財政部借款咨詢委員會主席，該委員會由華爾街高管組成，為財政部提供債務(wù)發(fā)行方面的建議。
在2008-09年金融危機后的幾年里，美聯(lián)儲對與華爾街關(guān)系密切的看法變得謹慎。銀行經(jīng)濟學(xué)家不再受邀參加堪薩斯城聯(lián)儲在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度研討會。
2015年，兩位高盛高管——尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）和羅伯特·卡普蘭 （Robert Kaplan）分別被任命為明尼阿波利斯聯(lián)儲和達拉斯聯(lián)儲的主席，這引發(fā)了強烈反對，尤其是來自自由派倡導(dǎo)團體的強烈反對。其中卡普蘭于2021年因個人交易活動受到批評而辭職，并在去年美聯(lián)儲內(nèi)部監(jiān)管機構(gòu)澄清清他的不當行為后重新加入高盛。
2017年至2022年期間，美聯(lián)儲主要求助于學(xué)術(shù)界或從自己的人事隊伍中提拔高級領(lǐng)導(dǎo)人來填補聯(lián)儲高層職位的空缺，包括紐約、舊金山、亞特蘭大、波士頓、達拉斯和芝加哥聯(lián)儲。
美聯(lián)儲12家地區(qū)聯(lián)儲的主席由各自的董事會選出，其成員通常是企業(yè)或非營利組織的高管。這些人選必須得到總部設(shè)在華盛頓的美聯(lián)儲理事會的批準，而美聯(lián)儲理事會的成員由美國總統(tǒng)任命。
自2020年以來被任命的五位美聯(lián)儲理事中，一位是特朗普挑選的，四位是拜登挑選的——都是學(xué)者。
12位地區(qū)聯(lián)儲主席和?美聯(lián)儲理事會的七位成員（包括美聯(lián)儲主席、副主席和五位理事）大約每六周召開一次會議，參加制定利率的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議。
哈馬克說，她長期以來一直對公共服務(wù)感興趣，并表示潛在的懷疑論者應(yīng)該根據(jù)她在工作中的表現(xiàn)來評判她。“19個人聚在FOMC會議室中，每個人都身懷非常不同的技能，這真的很重要，”哈馬克說。
在本世紀10年代結(jié)束時，一些從事金融工作的經(jīng)濟學(xué)家對美聯(lián)儲在決策過程中沒有人有足夠的市場經(jīng)驗表示擔憂。
學(xué)術(shù)型經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·布拉德（James Bullard）曾在2008年至2023年期間擔任圣路易斯聯(lián)儲主席，他說，有了更多樣化的觀點，包括來自前市場從業(yè)者的觀點，“你會做出更好的決定”，“我認為，委員會里有太多像我這樣的人可能是一件壞事?！?/p>
布拉德的繼任者阿爾貝托·穆薩勒姆（Alberto Musalem）職業(yè)生涯的大部分時間都在金融領(lǐng)域度過。2023年，堪薩斯城聯(lián)儲還任命中型和社區(qū)銀行的前高管和監(jiān)管機構(gòu)杰夫·施密德（Jeff Schmid）為主席。
穆薩勒姆說，他在金融和公司董事會的經(jīng)驗使他非常重視跟蹤數(shù)據(jù)，并抵制關(guān)于經(jīng)濟如何運作的假設(shè)。
“我希望被公認為實用主義者，”穆薩勒姆在上周的一次采訪中說。
同樣，馬克說，她認為自己的工作是試圖將經(jīng)濟理論的分析嚴謹性與市場從業(yè)者和商人的操作敏捷性結(jié)合起來?！拔也幌肱c意識形態(tài)緊密捆綁，以至于看不到世界上正在發(fā)生的實際事情，”她說。“這不能只憑直覺行事，而是需要一些指引?！?/p>
