力拓集團（RIO.US）和嘉能可公司（GLNCY.US）一直在討論業(yè)務合并，如果成功，這將成為有史以來最大的礦業(yè)交易，并創(chuàng)造一個可以與長期領先的必和必拓集團（BHP）相抗衡的巨頭。
據知情人士透露，力拓和嘉能可最近就一項交易進行了初步談判。目前尚不清楚談判是否仍在進行中。
力拓是全球第二大礦業(yè)公司，截至周四倫敦收盤時市值約為1030億美元，而嘉能可的市值約為550億美元。必和必拓的市值約為1260億美元。
力拓和嘉能可的代表均拒絕置評。在周五早盤交易中，力拓在悉尼的股價一度下跌1.8%，而嘉能可的美國存托憑證一度上漲8.7%。
任何交易都會很復雜，并面臨多重潛在障礙。嘉能可的大型煤炭業(yè)務將是一個障礙。其中一位知情人士表示，這部分業(yè)務可能會被剝離，而從哈薩克斯坦到剛果民主共和國的小型礦商資產可能對力拓沒有吸引力。
這些公司在文化和歷史上也截然不同。
過去幾年中，采礦業(yè)因一系列交易活動而備受推動，這主要是由于最大的生產商們渴望在銅領域擴展——一種對全球脫碳努力至關重要的金屬。嘉能可和力拓都擁有世界上一些最優(yōu)質的銅礦。然而，力拓與必和必拓類似，仍然嚴重依賴鐵礦石來推動利潤增長，而鐵礦石市場似乎正步入一個長期疲軟的時期。
歷史重演
嘉能可曾于2014年提議與力拓合并，是該行業(yè)內最激進的交易推動者之一。其前首席執(zhí)行官伊凡·格拉森伯格（Ivan Glasenberg）主導了當時對力拓的嘗試，目前仍持有公司近10%的股份。
“歷史總是驚人地相似，真有趣，”RBC資本市場分析師本·戴維斯（Ben Davis）說道?！坝绕涫菑哪且院?，他們選擇了完全不同的道路?！?/p>
在過去的十年里，力拓一直尋求擺脫化石燃料的依賴。它已完全退出煤礦開采，并轉而致力于擴大銅和鋰的業(yè)務。相比之下，嘉能可則增加了更多的煤炭業(yè)務，包括從力拓購買礦山。
嘉能可在2023年曾試圖收購泰克資源有限公司（Teck Resources），但未成功，轉而收購了該公司的煤炭部門。必和必拓去年試圖以490億美元收購英美資源公司（Anglo American Plc），迫使英美資源公司加速進行業(yè)務改革作為其防御策略的一部分，但最終空手而歸。
在橫掃該行業(yè)的交易浪潮中，核心是銅。最大的礦商渴望在投資者青睞的大宗商品中擴展規(guī)模，但現有礦山正在老化且品位下降，而新的礦山則難以發(fā)現且成本高昂。
收購嘉能可將使力拓獲得智利Collahuasi礦的股權，這是公司十多年來夢寐以求的一個最富饒的礦藏之一。英美資源公司在同一礦山的股份是去年必和必拓收購提案的主要吸引力，而據彭博社此前報道，力拓在2015年大宗商品低迷期間曾向嘉能可和英美資源公司提出收購其在該礦山股份的報價。
根據彭博情報分析師格蘭特·斯珀爾（Grant Sporre）的說法，兩家公司的合并將創(chuàng)造出全球第一的銅礦開采公司。
清除障礙
然而，也存在非常明顯的障礙。嘉能可是全球最大的煤炭運輸商，該公司最近在聽取投資者的反饋意見后決定不分拆這一高度盈利的部門。它開采鎳和鋅——力拓沒有涉及的商品，并且在剛果民主共和國擁有銅礦和鈷礦——這是一個力拓長期回避的難以運營的地方。
嘉能可還經營著世界上最大的商品交易業(yè)務之一——購買、銷售和運輸大量的金屬、煤炭和石油。與力拓合并將引發(fā)關于嘉能可煤炭采礦資產的疑問，這是力拓幾年前退出的業(yè)務。嘉能可是全球最大的動力煤運輸商，也是頂級的煉焦煤生產商。
任何合并也可能引起監(jiān)管機構的反壟斷審查。
最顯而易見的障礙之一是兩家公司之間的文化沖突。嘉能可以其強硬、充滿冒險精神的經營方式而聞名，作為一家大宗商品交易商成名后才涉足礦業(yè)。該公司于2011年在前任老板格拉森伯格的領導下上市，此后他將職務移交給南非培養(yǎng)的會計師加里·納格爾（Gary Nagle）。納格爾在公司內部逐步晉升，以運營煤礦和交易其生產的燃料而聞名。
力拓對并購一直保持警惕。
文化變遷
然而，力拓首席執(zhí)行官雅各布·斯陶斯霍姆（Jakob Stausholm）對大型交易及股東可能的強烈反應公開持懷疑態(tài)度。他上個月剛表示，投資者可能會看到獲得更多銅資源的巨型交易的弊端。
力拓還經歷了一場徹底的文化變革，因為它試圖從摧毀澳大利亞一個古老的土著遺址的事件中走出來，該事件最終導致其首席執(zhí)行官和董事長雙雙丟掉了工作。在斯陶斯霍姆的領導下，公司努力重建聲譽，并積極應對其礦場中關于欺凌、性騷擾和種族主義的問題。
嘉能可也面臨自身的聲譽挑戰(zhàn)，近年來為解決圍繞全球賄賂和腐敗的一系列調查支付了超過15億美元。
兩家公司都有大型股東基礎。據彭博社的數據顯示，在格拉森伯格之后，嘉能可的第二大股東是卡塔爾主權財富基金，而中國鋁業(yè)公司持有力拓超過14%的股份。
會談也正值力拓處于高位。與大多數競爭對手相比，公司擁有無與倫比的增長計劃，銅、鐵礦石和鋰項目都將在不久的將來投產。
“鑒于這兩家公司之間的戰(zhàn)略分歧，目前尚不清楚力拓的動機是什么，”RBC資本市場分析師戴維斯說?！皩τ诩文芸蓙碚f，這可能給他們的大股東提供一條退路。”
