12月非農(nóng)公布后，美國股債均大幅下跌，而美元和債券收益率大幅上漲。今晚21:30公布的美國CPI通脹數(shù)據(jù)也將成為推動市場的關(guān)鍵因素。基數(shù)效應(yīng)可能導(dǎo)致12月CPI同比加速上升，全球金融市場可能會面臨大幅動蕩，因為投資者對2025年降息的預(yù)期恐怕會進(jìn)一步減少。
對12月CPI的預(yù)測顯示，通脹將繼續(xù)高于美聯(lián)儲的目標(biāo)。在2023年和2024年大幅下降之后，通脹放緩的進(jìn)展已經(jīng)停滯。12月美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，官員們對通脹持續(xù)高企表示擔(dān)憂。12月的非農(nóng)使得1月降息的可能性幾乎降為零，聯(lián)邦基金期貨更是顯示，交易員們甚至不再完全預(yù)期美聯(lián)儲將在年底前降息。
CPI環(huán)比料表現(xiàn)溫和，同比加速風(fēng)險大
分析師預(yù)計12月整體和核心CPI的環(huán)比增速可能較溫和，但同比加速上升的風(fēng)險較高。天然氣、食品、車輛和住房成本是導(dǎo)致本次CPI上漲的關(guān)鍵因素。
路透調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測12月CPI環(huán)比上漲0.3%，同比將從11月的2.7%小幅上升至2.9%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還預(yù)計，12月份核心CPI環(huán)比將上漲0.2%，較前值稍微回落，同比將穩(wěn)定在3.3%。
花旗財富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼投資策略師Steven Wieting表示：“投資者不應(yīng)指望通脹進(jìn)一步大幅放緩?！?/strong>不過，他預(yù)測2025年通脹總體上將走低。“雖然年初通脹有離散上漲的趨勢，第一季度恐怕出現(xiàn)更大漲幅，但我們預(yù)計通脹指標(biāo)在2025年上半年仍將取得進(jìn)展，特別是考慮到住房成本回落對數(shù)據(jù)影響的滯后性，”他說，這將幫助通脹降至2%，但他指出，“這個通脹數(shù)據(jù)仍高于大流行前10年的水平。”
Nationwide首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic指出，“推動通脹的關(guān)鍵因素包括，禽流感導(dǎo)致雞蛋價格上漲，帶動食品價格上升，以及經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的汽油價格錄得上漲。”核心CPI指標(biāo)應(yīng)該受益于住宅租金上漲步伐放緩，以及11月份新車和二手車以及服裝價格上漲的逆轉(zhuǎn)。她表示，這種逆轉(zhuǎn)是由于12月假期期間的大幅折扣。
另外，美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，繼11月份汽車價格意外上漲之后，核心商品通脹將會放緩。他們的預(yù)測是核心CPI環(huán)比上升0.3%，比市場普遍預(yù)期高出0.1%。瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計CPI環(huán)比將上漲0.4%，這將是九個月以來的最大月度漲幅。他們還預(yù)測天然氣、車輛和租金成本將顯著增加。
對美聯(lián)儲政策和市場的潛在影響
周三的CPI數(shù)據(jù)將是美聯(lián)儲在1月政策會議之前收到的最后一份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。目前，市場預(yù)計美聯(lián)儲1月維持利率不變的可能性約為97%。
盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計2025年通脹不會再次爆發(fā)，但許多人表示，要實現(xiàn)美聯(lián)儲目標(biāo)，最后一英里將很困難。這意味著美聯(lián)儲可能會在未來幾個月暫停降息。美聯(lián)儲在2024年12月的點陣圖中僅預(yù)期今年會降息兩次。但如果12月CPI通脹進(jìn)一步加速，市場對降息的預(yù)期可能會進(jìn)一步減少。
Wieting表示，鑒于當(dāng)前的通脹背景，“再加上12月份強勁的勞動力市場報告，美聯(lián)儲本月將不會再次降息”。Bostjancic則認(rèn)為美聯(lián)儲可能會在今年上半年“袖手旁觀”，
“根據(jù)我們的基準(zhǔn)預(yù)測，今年將有兩次降息，一次在第一季度，一次在第四季度，但在今年上半年，美聯(lián)儲很可能會保持政策利率不變?！?/p>
不過，Prestige Economics預(yù)計，12月CPI同比加速可能只是暫時的，2025年第二季度由于基數(shù)效應(yīng)，CPI和PCE通脹可能會下降。如果2025年第二季度通脹因基數(shù)效應(yīng)下降，市場可能低估了2025年兩次或更多次降息的可能性。
然而，目前距離2025年第二季度還有數(shù)月的數(shù)據(jù)尚未出爐。在短期內(nèi)，即將發(fā)布的12月CPI通脹數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致2025年的降息預(yù)期從兩次25個基點下降到僅一次，甚至沒有降息。
如果12月CPI報告顯示整體通脹同比加速上升，美元和債券收益率可能進(jìn)一步上漲，從而對股市、債券價格以及工業(yè)大宗商品價格施加更大的下行壓力。
長期來看，盡管總體通脹可能在2025年回落至美聯(lián)儲2%的目標(biāo)水平，但核心通脹可能在2025年大部分時間，甚至全年都保持在2%以上。
