紐約聯(lián)儲周一報告稱，盡管美國消費者預(yù)計他們的個人財務(wù)狀況將顯著改善，但上個月他們?nèi)栽跒槲磥韼啄旮叩耐浰阶鰷?zhǔn)備。

在11月份消費者預(yù)期調(diào)查中，受訪者預(yù)計一年后的通脹率為3%，高于10月份的2.9%；三年后的通脹率為2.6%，高于上個月的2.5%；五年后的通脹率預(yù)計為2.9%，高于10月份的2.8%。

紐約聯(lián)儲指出，消費者的受教育程度影響了他們對未來通脹的看法，報告稱，“一年期和三年期通脹預(yù)期總體上升，其中非大學(xué)學(xué)歷人群的通脹預(yù)期下降，大學(xué)學(xué)歷人群的通脹預(yù)期則上升”。

與預(yù)期的通脹上升形成對比的是，汽油價格、租金和食品價格一年后的漲幅預(yù)計都將放緩，盡管醫(yī)療保健和大學(xué)學(xué)費的漲幅預(yù)計會更大。與此同時，11月份房價預(yù)期漲幅穩(wěn)定在3%。

這份調(diào)查是在經(jīng)濟走向預(yù)期發(fā)生重大變化之際發(fā)布的，這與當(dāng)選總統(tǒng)特朗普即將重返白宮有關(guān)。人們普遍預(yù)期，特朗普將通過承諾對美國貿(mào)易伙伴征收高額關(guān)稅和驅(qū)逐移民來推高價格壓力。他的稅收和支出計劃也預(yù)計將大幅推高赤字。

人們普遍預(yù)期，美聯(lián)儲將在12月17日至18日的政策會議上將其基準(zhǔn)隔夜利率下調(diào)25個基點，之后的情況則不確定性更大，因為特朗普的政策議程難以預(yù)測，通脹壓力也比預(yù)期更頑固。

紐約聯(lián)儲在11月份進行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，人們對未來的美國經(jīng)濟持樂觀態(tài)度。受訪者預(yù)計收入和盈利增長將改善，盡管他們對就業(yè)市場的展望略微軟化。

雖然家庭對其當(dāng)前財務(wù)狀況的看法穩(wěn)定，獲得信貸的感受變化不大，但預(yù)計一年后財務(wù)狀況改善的受訪者的比例躍升至2020年2月以來的最高水平。與此同時，預(yù)計情況會變得更糟的受訪者比例降至2021年3月以來的最低水平。家庭還對拖欠債務(wù)的可能性做出了較低的預(yù)測。

盡管經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計特朗普將導(dǎo)致赤字上升，但紐約聯(lián)儲調(diào)查中的受訪者將其對政府債務(wù)增長率的預(yù)測下調(diào)至2020年2月以來的最低水平。家庭還預(yù)測，一年后儲蓄賬戶的利率上升的可能性增大，這與美聯(lián)儲預(yù)期利率下調(diào)的路徑形成對比。

周二（12月10日），A股三大指數(shù)均大幅高開，滬指高開2.58%，深成指高開3.66%，創(chuàng)業(yè)板指高開4.88%，券商股領(lǐng)漲。房地產(chǎn)板塊盤初活躍，華遠(yuǎn)地產(chǎn)等多股漲停。大消費板塊集體走高，一鳴食品等多股漲停。

恒指開漲3.2%，科指開漲4.24%。滬深300股指期貨（IF）主力合約日內(nèi)大漲4.00%，現(xiàn)報4120.6點。上證50股指期貨（IH）主力合約向上觸及2700點，日內(nèi)漲4.39%。中證1000股指期貨（IM）主力合約突破6500點，日內(nèi)漲4.18%。中證500股指期貨（IC）主力合約日內(nèi)大漲4.00%，現(xiàn)報6165.0點。

國債期貨開盤集體上漲，30年期主力合約漲0.93%，10年期主力合約漲0.47%，5年期主力合約漲0.21%，均創(chuàng)歷史新高。30年期國債ETF創(chuàng)歷史新高，“博時上證30年期國債ETF”漲0.89%報108.561元，“鵬揚中債-30年期國債ETF”漲1.02%報119.858元。

滬深兩市成交額連續(xù)第50個交易日突破1萬億元，刷新歷史最長紀(jì)錄。因A股開盤大漲，有網(wǎng)友在社交媒體反映，國信證券炒股APP又崩了，網(wǎng)友吐槽：系統(tǒng)又崩了，必須賠錢！9月30日，國信證券旗下金太陽App曾由于單太大導(dǎo)致交易軟件崩潰。

周一盤后市場再度重來重磅利好，中央政治局會議指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，還直接強調(diào)了要穩(wěn)定樓市股市。這個定調(diào)無疑有利于市場信心重塑。中國政治局誓言在2025年采取“適度寬松”的貨幣政策，這是自2011年以來中國貨幣政策立場的首次重大轉(zhuǎn)變，還承諾在財政政策、穩(wěn)定樓市和股市方面采取 “更加積極主動 “的態(tài)度，同時承諾 “大力促進消費”。

受消息影響，隔夜，納斯達克金龍中國指數(shù)收漲超8.5%創(chuàng)9月底以來最佳單日表現(xiàn)，熱門中概ETF集體大漲：規(guī)模最大的MCHI漲7.7%，跟蹤港股大型中國公司的FXI漲超8%，主要中概ETF中唯一追蹤A股的ASHR漲近7%，漲幅最瘋狂的三倍做多富時中國的YINN，一夜狂飆24%，盤后繼續(xù)大漲超2%。

以上消息預(yù)計對于A股市場情緒也將形成直接的刺激，若在今日高開市場沒有出現(xiàn)明顯的回落兌現(xiàn)走勢，那么后續(xù)或有機會形成新一輪反彈格局。天風(fēng)證券表示，債市率先交易貨幣政策的“適度寬松”，但同時也對“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”和“更加積極的財政政策”有一定擔(dān)心。

華創(chuàng)證券指出，本次會議財政“更加積極”，中央赤字舉債空間打開；貨幣“適度寬松”，過去14年來首次，更大力度降息可期，保留QE擴表想象。地產(chǎn)方面延續(xù)926積極表態(tài)；12月政治局會議首提股市，更多創(chuàng)新型穩(wěn)定股市政策工具可期。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認(rèn)為，此次政治局會議首次提出“穩(wěn)住樓市股市”，把穩(wěn)定股票市場作為明年經(jīng)濟工作的重點之一。對于股市而言，政治局會議已基本為明年政策定下積極基調(diào)，市場風(fēng)險偏好有望維持高位，且經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢明確，預(yù)計在政策預(yù)期和經(jīng)濟趨勢的雙重推動下，股市有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢。

摩根資產(chǎn)管理表示，重磅會議之后將進入政策密集期，疊加12月美聯(lián)儲大概率降息，或為中國央行降準(zhǔn)降息打開空間。因此判斷，貨幣財政共振發(fā)力的格局不改，大勢方面仍可保持積極。

景順長城基金指出，情緒面上，本周中央經(jīng)濟工作會議即將召開，預(yù)計會議表述將延續(xù)本次政治局會議定調(diào)并進一步部署明年具體工作，仍有望再次提振市場信心；從資金面維度，9月24日以來兩市日均成交額保持在2萬億元左右，當(dāng)前A股市場資金面處于2015年以來最為活躍階段，結(jié)合機構(gòu)投資者整體倉位不高，市場存在較多潛在多頭，政策預(yù)期有望帶動增量資金進場，形成情緒與資金面共振。

“債券市場既有貨幣政策表態(tài)寬松利多的一面，也有態(tài)度積極拉升風(fēng)險偏好利空的一面。目前收益率水平較低，市場難免出現(xiàn)波動?！眹┗鸨硎?，由于特朗普關(guān)稅政策，明年我國完成經(jīng)濟增長目標(biāo)難度更高，需要匹配更多逆周期調(diào)節(jié)政策。作用到債券市場上，短期主要關(guān)注點是權(quán)益市場的表現(xiàn)。由于國債收益率本身處在低位，利好如貨幣更加寬松影響已經(jīng)部分反映，同時需要注意利空因素，比如風(fēng)險偏好層面，如消費、股市與房地產(chǎn)等領(lǐng)域的表態(tài)變化。

12月生豬市場需求端正式步入腌臘旺季階段，但散戶大豬出欄積極，交易均重隨之繼續(xù)攀升，疊加養(yǎng)殖企業(yè)年底沖量，繼續(xù)增量加速出欄，市場供應(yīng)端利空豬價再度跌破“16元/公斤”。預(yù)計后期豬價延續(xù)偏弱調(diào)整，總體維持15.0-16.0元/公斤調(diào)整，冬至前后豬價或迎來新一輪調(diào)整，或有跌破15.0元/公斤可能。

12月初全國生豬價格再度破“16元/公斤”

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至12月9日，全國生豬交易均價走勢為下跌，月均價環(huán)比下降。同時，截至12月4日，全國瘦肉型生豬交易均價15.94元/公斤，繼11月以來豬價再度跌破“16元/公斤”。消費市場已進入腌臘旺季階段，屠宰量繼續(xù)增加，但散戶大豬出欄積極性，交易均重亦高位增加，疊加集團步入年度沖量關(guān)鍵月份，需求端對豬價支撐仍難抵供應(yīng)端的壓力，利空豬價再度突破新低。后期豬價或延續(xù)偏弱調(diào)整，供應(yīng)端施壓基礎(chǔ)下，全國“16元/公斤”豬價或難以觸及，總體維持15.0-16.0元/公斤調(diào)整。

屠宰增量難以改變供應(yīng)增幅壓力，利空豬價明顯

12月為常年腌臘需求旺季，屠宰量亦跟隨增加至年內(nèi)高峰。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至12月9日，全國重點監(jiān)測屠宰企業(yè)宰量和開工率均值分別為18.63萬頭、35.34%，較11月同期環(huán)比增加14.58%和提升3.84個百分點。南方腌臘重點區(qū)域逐步降溫，基本符合腌臘條件，家庭腌臘需求以及工廠開工逐步提量，需求面對大豬有利多支撐。但是受需求結(jié)構(gòu)變化以及腌臘產(chǎn)品銷售不理想影響，同時生豬采購價格偏高，今年市場總體腌臘提量較往年同期呈現(xiàn)逐步下滑，屠宰量較去年同期下滑9.34%，市場需求對豬價支撐力度總體有限。

從生豬交易均重來看，截至12月5日生豬交易均重為125.99公斤，生豬交易均重再度突破年內(nèi)高點，豬肉供應(yīng)隨之增加。雖然腌臘旺季已至，但前期二育補欄以及壓欄大豬已經(jīng)步入年內(nèi)最終出欄窗口期，散戶看漲心態(tài)松動，逐步釋放大豬流入市場，短期終端接受度有限。同時，肥標(biāo)豬價差松動，進一步觸動散戶壓欄心態(tài)，市場價格承壓下跌。

從企業(yè)端出欄來看，截至12月9日，12月樣本企業(yè)日均生豬出欄量為17.19萬頭，較上月下旬增加4.86%，較11月上旬增加12.10%。前期能繁母豬存量以及新生仔豬數(shù)量增加，對應(yīng)12月份理論生豬供應(yīng)增量。另外，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研樣本企業(yè)月度出欄計劃，12月企業(yè)生豬月供應(yīng)量預(yù)計增加5.06%，12月上市公司迎來年底沖量階段，月初出欄積極性增加明顯，標(biāo)豬供應(yīng)增多，利空生豬市場下滑。

12月預(yù)期豬價下滑持續(xù)，冬至前或迎來底部支撐

隨著養(yǎng)殖出欄周期逐步縮短，加之后期腌臘提振逐步減弱，企業(yè)端出欄或逐步加快節(jié)奏，散戶方面大豬亦持續(xù)釋放，月度生豬供應(yīng)能力較強。綜合預(yù)計，12月以來企業(yè)端和散戶出欄積極性皆較高，市場看漲預(yù)期逐步減弱，預(yù)計月度豬價處于15.0-16.0元/公斤，但南方行情在腌臘帶動或降幅小于北方，冬至前后豬價或迎來新一輪調(diào)整，或有跌破15.0元/公斤可能。

12月上旬片堿價格部分穩(wěn)定，部分上漲。截至12月9日，以內(nèi)蒙古烏海市場為例，當(dāng)?shù)?9%片堿出庫收盤均價為3280元/噸，較11月29日均價3200元/噸上漲2.5%。

影響12月上旬片堿價格穩(wěn)中有漲的因素，現(xiàn)分析如下：

片堿產(chǎn)量環(huán)比上月同期減少，利多片堿價格。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至12月5日國內(nèi)熔鹽法片堿樣本企業(yè)產(chǎn)量7.13萬噸，較11月同期7.25萬噸減少1.66%。本月有內(nèi)蒙古、新疆、陜西等地區(qū)個別企業(yè)產(chǎn)量不穩(wěn)定、減產(chǎn)、停車技改等，產(chǎn)量減少，對片堿價格有一定支撐。內(nèi)蒙古、青海等部分企業(yè)銷售情況尚可，階段性存提貨偏緊的情況，片堿出廠價格上探。

氧化鋁需求支撐作用增強，非鋁下游多接貨一般。12月第一周氧化鋁行業(yè)周度產(chǎn)能運行率提高至82.33%，對片堿需求支撐作用增強，致使部分片堿工廠簽單尚可，預(yù)售期較長；但其他非鋁下游因?qū)Ω邇r片堿存抵觸情緒，接貨積極性一般，市場成交不溫不火。

新疆地區(qū)物流運輸未有明顯緩解，片堿社會庫存仍處低位。新疆地區(qū)鐵運、汽運運輸、廠家發(fā)貨效率未有明顯好轉(zhuǎn)，市場到貨效率一般?？傮w來看，社會庫存降低，市場貨源緊張，支撐片堿市場價格。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，12月5日華中、華東地區(qū)片堿樣本倉庫庫存0.71萬噸，較11月28日0.82萬噸減少0.11萬噸。

預(yù)計12月中下旬片堿價格或先穩(wěn)后跌

供應(yīng)方面，12月中下旬暫無新增檢修計劃，新疆、內(nèi)蒙古、陜西、山東等地區(qū)部分企業(yè)或仍維持生產(chǎn)不穩(wěn)定、減產(chǎn)、技改、檢修等現(xiàn)狀，片堿產(chǎn)量變化不大，對價格影響呈中性，進入下旬后，個別企業(yè)檢修結(jié)束，供應(yīng)或有增量，對價格有一定利空影響。

需求方面，部分下游開工或基本穩(wěn)定，氧化鋁行業(yè)剛需支撐仍較強，局部有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，對片堿需求存增量，但部分下游需求或開始進入淡季，整體需求穩(wěn)中有減，片堿市場成交氣氛或難言強勢。

物流、到貨方面，預(yù)計12月中下旬新疆地區(qū)片堿運輸緊張問題或逐漸緩解，但是恢復(fù)至正常水平或有一定難度，社會庫存先緊后松，對價格影響先利多再利空。

綜上所述，預(yù)計12月中下旬市場多空因素交織，片堿價格或先穩(wěn)后弱勢下行。

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行情回顧

美元指數(shù)本周整體呈現(xiàn)先漲后跌的走勢。周一美指漲至一周高點106.72，隨后開始震蕩回落。周五，高于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期升溫，美元短線走低后稍微回升，本周收于106整數(shù)關(guān)口下方。

現(xiàn)貨黃金本周走勢也比較沉悶，直到周四才出現(xiàn)較大的方向性行情，當(dāng)天盤中多次上探2650美元關(guān)口，但在美盤前急速下挫，較日內(nèi)高點一度大跌30美元。周五非農(nóng)數(shù)據(jù)后黃金短線稍微走高，但很快抹去漲幅，本周收于2633美元/盎司，連續(xù)第二周收跌。

非美貨幣方面，美元兌日元稍微走高，英鎊兌美元、歐元兌美元、美元兌加元連續(xù)第二周錄得上漲。

國際油價本周走勢較為震蕩，整體恐將連續(xù)第二周收跌。周初，由于以黎停火協(xié)議前景堪憂，以及投資者期待歐佩克+本周宣布延長減產(chǎn)，原油價格有所上漲。油價從周三美盤開始回落，即使歐佩克+宣布延后增產(chǎn)，跌勢仍無法剎車。

股市方面，美股三大股指本周均創(chuàng)下收盤歷史新高。本周，道指跌0.6%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.96%，納指漲3.34%。比特幣周四首次突破10萬美元關(guān)口，并創(chuàng)下104087.99美元的歷史新高，但在周五凌晨急速下跌，最低至9.1萬美元之下，截至發(fā)稿再次站上10萬美元關(guān)口。比特幣走勢也帶動美股加密貨幣板塊經(jīng)歷大漲大跌行情，比如MicroStrategy周五盤初漲10%，但最終收跌4.8%。

投行觀點精選

摩根大通：預(yù)計明年黃金價格將上漲至3,000美元/盎司，2025年第四季度平均價格為2,950美元/盎司；預(yù)計2026年布倫特原油的平均價格為61美元/桶，WTI原油為57美元/桶。

貝萊德2025年展望：人工智能熱潮繼續(xù)提振美股，預(yù)計美聯(lián)儲無法將利率降至4%以下。

摩根士丹利：將9個歐佩克產(chǎn)油國2025年的產(chǎn)油量預(yù)期下調(diào)40萬桶/日，2025年第四季度的下調(diào)70萬桶/日。

三菱日聯(lián)：政治不確定性加劇，歐元年末面臨下行風(fēng)險。

富國銀行：預(yù)計美國11月CPI數(shù)據(jù)將反映抗通脹進展停滯。

一周大事紀(jì)

1. 韓國戒嚴(yán)風(fēng)波后，總統(tǒng)面臨彈劾

在韓國國會的施壓下，總統(tǒng)尹錫悅政府草草解除45年來的首次緊急戒嚴(yán)，時長僅持續(xù)了6小時左右。尹錫悅的政治前途面臨嚴(yán)峻考驗，內(nèi)閣集體辭職，在野黨要求他下臺，將在北京時間周六下午4點投票對其彈劾。國執(zhí)政黨黨首也繼續(xù)要求尹錫悅停止執(zhí)行總統(tǒng)職務(wù)。

韓國國會議長表示，如果尹錫悅總統(tǒng)再次宣布實施戒嚴(yán)令，議員們將全力以赴加以阻止。韓國警方當(dāng)天開始就總統(tǒng)尹錫悅涉“內(nèi)亂罪”進行調(diào)查，并將案件安排給國家調(diào)查本部安保調(diào)查組。韓國國防部則表示，戒嚴(yán)令事件后，首都防衛(wèi)司令官、特戰(zhàn)司令官、反間諜司令官被停職。

韓國財長、央行行長等在戒嚴(yán)風(fēng)波后聯(lián)合發(fā)布聲明稱，將在必要時提供“無限流動性”穩(wěn)定金融和外匯市場。財長崔相穆強調(diào)稱，除了規(guī)模最大達10萬億韓元的證券市場穩(wěn)定基金外，還將啟動40萬億韓元規(guī)模的債券市場穩(wěn)定基金、公司債券和商業(yè)票據(jù)（CP）購買計劃。短暫避險情緒沖擊下，“韓國折扣”加劇，韓國央行進行12萬億韓元回購操作安撫市場。韓國外匯管理部門據(jù)悉還拋售美元以遏制韓元貶值。

評級機構(gòu)惠譽稱，盡管政治動蕩，韓國的信用基本面依然完好，政治動蕩不會對支撐韓國主權(quán) “AA -”穩(wěn)定評級的優(yōu)勢構(gòu)成實質(zhì)性威脅。

2. 非農(nóng)成功反彈，美聯(lián)儲12月降息概率反大增

美聯(lián)儲主席鮑威爾本周接受采訪時表示，對經(jīng)濟和貨幣政策的現(xiàn)狀感覺非常好，因此降息至中性利率的過程可以更加謹(jǐn)慎。他還表示，美聯(lián)儲和財政部之間的良好關(guān)系將在新政府下繼續(xù)下去，有信心與下任政府財長貝森特建立和其他財政部長一樣的關(guān)系。

關(guān)于比特幣，鮑威爾表示，比特幣被用作投機資產(chǎn)；比特幣的競爭對手是黃金，而不是美元。

鮑威爾本周的講話并未改變12月降息的預(yù)期。其它官員表態(tài)方面，波士頓聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，12月會議的決定并不是預(yù)先設(shè)定的，未來的數(shù)據(jù)將非常重要，需要保持靈活性；美聯(lián)儲理事沃勒稱，在降低政策利率至中性水平的過程中仍需“走很遠(yuǎn)的路”，預(yù)計未來一年內(nèi)將繼續(xù)進行降息，他傾向于在12月支持降息。舊金山聯(lián)儲主席戴利也表示，且不論12月是否降息，為了讓經(jīng)濟保持良好狀態(tài)，必須繼續(xù)調(diào)整政策，利率應(yīng)該下行。

但是，圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩勒姆發(fā)表了比較鷹派的觀點，他表示，放慢或暫停降息的時機可能即將到來，最早本月可考慮暫停降息，放松得太多、太快的風(fēng)險要大于放松得太少。

本周美國公布多項就業(yè)數(shù)據(jù)，10月職位空缺數(shù)增至逾770萬，預(yù)示在近幾個月大幅下降之后對勞動力的需求企穩(wěn)；感恩節(jié)當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)升至一個月高位；11月份宣布的裁員人數(shù)同比增長26.8%。

周五數(shù)據(jù)顯示，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得增長22.7萬人，為2024年3月以來最大增幅，超過預(yù)期的20萬人，前值由1.2萬人上修為3.6萬人。美國11月失業(yè)率錄得4.2%，符合預(yù)期，前值為4.10%。數(shù)據(jù)公布后，美國短期利率期貨上漲，因為交易員押注美聯(lián)儲降息的可能性加大。交易員現(xiàn)在認(rèn)為12月美聯(lián)儲降息的可能性為85%。

美聯(lián)儲最新發(fā)布的褐皮書則顯示，美國各地區(qū)聯(lián)儲調(diào)查顯示，特朗普勝選推動企業(yè)信心升至多年高位，因他們預(yù)期會有更多的親商政策和更少的監(jiān)管負(fù)擔(dān)。

3. 法國政府1962年來首次被成功彈劾

在極右翼和左翼的聯(lián)手推動下，以總理巴尼耶為首的法國中右翼政府未能通過議會的不信任投票。巴尼耶宣布辭職，并率領(lǐng)內(nèi)閣向總統(tǒng)馬克龍遞交總辭呈，該國政局恐將陷入長期動蕩。

本月2日，巴尼耶繞過國民議會，強行通過一項社會保障法案，引發(fā)極右翼和左翼政黨強烈不滿。至此，巴尼耶政府上臺不足三個月。這是1962年以來法國政府首次被議會成功彈劾。

馬克龍受到殃及，但他拒絕提前下臺，稱將在幾周內(nèi)任命新總理。極右翼領(lǐng)導(dǎo)人勒龐表示，只要新總理準(zhǔn)備以更緩慢速度縮小赤字，新政府的預(yù)算案可以在幾周內(nèi)獲得通過，避免政府再次垮臺。

4. 歐佩克+再次延長石油增產(chǎn)計劃

“歐佩克+”在12月5日做出最新決定，將集團總體減產(chǎn)石油366萬桶/日的政策延長至2026年底；將八國220萬桶/日的自愿減產(chǎn)解除計劃推遲三個月，至明年4月執(zhí)行，并將原定1年的逐步復(fù)產(chǎn)周期拉長為18個月；阿聯(lián)酋尋求從明年4月至2026年9月逐步增產(chǎn)30萬桶/日。

詳細(xì)來看，沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個歐佩克+成員，決定把2023年4月宣布的165萬桶/日自愿減產(chǎn)延長至2026年12月底。這些國家同時決定將2023年11月宣布的220萬桶/日自愿減產(chǎn)再延長3個月至2025年3月底。隨后，將會逐月退出220萬桶/日的減產(chǎn)，直到2026年9月完成。不過，逐月退出可能會隨市場條件暫?；虺霈F(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

歐佩克公告還表示，超產(chǎn)的產(chǎn)油國表示將致力于實現(xiàn)完全執(zhí)行產(chǎn)量政策，并將提交計劃補償今年以來的超產(chǎn)部分，補償減產(chǎn)時限則被延長至2026年6月底。

5. 哈馬斯官員透露停火談判重啟，特朗普發(fā)聲施壓

據(jù)外媒報道，以色列本周通過埃及向哈馬斯遞交了一份關(guān)于釋放人質(zhì)和加沙?；鸬淖钚聟f(xié)議大綱。埃及方面據(jù)悉提出了促成加沙地帶?；鹦绿嶙h，內(nèi)容包括：雙方在加沙地帶停火45至60天；逐步釋放被扣押人員和哈馬斯武裝人員；將向加沙地帶提供人道主義援助的卡車總數(shù)增加到約每天350輛；開放與埃及接壤的拉法口岸并將其管理權(quán)移交給巴勒斯坦民族權(quán)力機構(gòu)。

哈馬斯政治局官員證實，加沙?；鹫勁幸呀?jīng)重新啟動，但哈馬斯方面還沒有拿到確切、完整的?；饏f(xié)議。他表示，哈馬斯方面已經(jīng)準(zhǔn)備好進行談判，但依然認(rèn)為執(zhí)行?；饏f(xié)議會面臨很多困難和挑戰(zhàn)。他稱，哈馬斯仍堅持以色列軍隊必須完全撤離“費城走廊”并立即開放拉法口岸。

美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普物色的中東特使本周也會見了卡塔爾和以色列的總理，以啟動特朗普在1月20日就職前達成加沙?；鸷腿速|(zhì)釋放協(xié)議的外交努力。特朗普本周表示，如果他上任之前，加沙地帶的人質(zhì)沒有被釋放，關(guān)押人質(zhì)的“責(zé)任人”“將付出慘痛代價”，將“受到美國歷史上前所未有的嚴(yán)厲打擊”。

6. 中國央行宣布啟用新修訂的狹義貨幣統(tǒng)計口徑

中國央行決定自統(tǒng)計2025年1月份數(shù)據(jù)起，啟用新修訂的狹義貨幣（M1）統(tǒng)計口徑。修訂后的M1包括：流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構(gòu)客戶備付金，2月上旬將首次向社會公布。

7. 美國法官駁回馬斯克價值千億美元的薪酬計劃

6月13日，盡管特斯拉股東在年會上投票支持恢復(fù)CEO埃隆·馬斯克的創(chuàng)紀(jì)錄薪酬方案，美國特拉華州一名法官仍再次否決該方案，維持1月的裁決，稱其不合法，理由是股東未被充分告知細(xì)節(jié)，且董事會獨立性不足。特斯拉及馬斯克律師則辯稱，6月的第二次股東投票結(jié)果已為方案有效性鋪平道路。該股票期權(quán)方案初始價值26億美元，取消時升至560億美元，按本周一俄收盤價計算已達1015億美元。

8. 特朗普選擇Paul Atkins擔(dān)任SEC主席

美國共和黨當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普周三表示，他將提名Paul Atkins擔(dān)任美國證券交易委員會（SEC）主席?，F(xiàn)任SEC主席根斯勒以強硬立場著稱，其激進的政策議程引發(fā)了與華爾街和加密行業(yè)的沖突。

相比之下，Atkins主張穩(wěn)健且創(chuàng)新的資本市場，以滿足投資者需求并推動美國經(jīng)濟領(lǐng)先全球。他強調(diào)數(shù)字資產(chǎn)和其他創(chuàng)新對保持美國競爭優(yōu)勢的重要性。預(yù)計Atkins將重新審查根斯勒任期內(nèi)的多項規(guī)則及法院執(zhí)法行動，對加密貨幣采取更溫和的立場，并推動有利于資本形成的規(guī)則變革。這項任命推動比特幣沖上10萬美元關(guān)口，為史上首次。

9. 股票回購增持貸新要求！禁止事項出爐

12月5日，從業(yè)內(nèi)獲悉，股票回購增持專項貸款的最新監(jiān)管要求起了新的重大變化，相關(guān)的禁止性事項出爐。針對借款主體：“主要股東”必須為直接持股5%以上的股東，暫不含自然人及金融機構(gòu)。此前的主體比較寬泛，包括但不限于公司控股股東、實控人及一致行動人及公司董監(jiān)高?！吧鲜泄尽辈坏脼橐驯粚嵤┩耸芯镜墓荆也坏脼榻鹑跈C構(gòu)。

10. OpenAI推出滿血o1模型，新Pro會員費用高達1452元/月

12月6日凌晨兩點，OpenAI官宣推出多模態(tài)的o1正式版和更昂貴的ChatGPT Pro會員。據(jù)介紹，o1是世界上最智能的模型，采取“思維鏈”模式訓(xùn)練，比o1-preview更智能、更快速、功能更多（例如多模態(tài)）。根據(jù)OpenAI提供的數(shù)據(jù)顯示，o1正式版的思考速度比預(yù)覽版提高約50%左右，出現(xiàn)重大錯誤的概率減少了34%。o1現(xiàn)已在ChatGPT中上線，即將在API中推出。ChatGPT Pro每月訂閱費為200美元。

11. 春節(jié)申遺成功，我國世界非遺總數(shù)達44項

12月4日，我國申報的“春節(jié)——中國人慶祝傳統(tǒng)新年的社會實踐”在巴拉圭亞松森舉行的聯(lián)合國教科文組織保護非物質(zhì)文化遺產(chǎn)政府間委員會第19屆常會上通過評審，列入聯(lián)合國教科文組織人類非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表作名錄。至此，我國共有44個項目列入聯(lián)合國教科文組織非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄、名冊，總數(shù)居世界第一。

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近期豆系期貨價格震蕩下行，其中豆粕2505合約自11月高位2953跌近10%，12月10日截至發(fā)稿漲幅0.3%，報價2673元/噸；豆油2505合約自11月高位2953跌超5%，12月10日截至發(fā)稿漲幅0.3%，報價7894元/噸。

基本面

據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB，截至12月08日，巴西大豆播種率為94.1%，上周為90.0%，去年同期為89.9%。

咨詢機構(gòu)AgRural周一（12月9日）表示，截至上周四，巴西2024/25年度大豆種植完成95%。

美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月5日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為1622197噸，前一周修正后為2109665噸，初值為2088361噸。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年12月9日，全國進口大豆港口庫存為787.807萬噸，12月2日為776.172萬噸，環(huán)比增加11.635萬噸。

數(shù)據(jù)顯示巴西大豆播種順利，豐產(chǎn)預(yù)期延續(xù)，美豆周出口檢驗量下降，需求或有所減弱，國內(nèi)大豆港口庫存累庫。這說明大豆整體供需格局可能偏寬松。

對此，中輝期貨分析表示，南美本季大豆播種已經(jīng)基本完成，由于巴西地區(qū)降雨的持續(xù)，多家機構(gòu)均對新季巴西大豆給出了接近1.7億噸的產(chǎn)量預(yù)估，強烈的豐產(chǎn)預(yù)估給到了美豆價格較大的壓力，帶動國內(nèi)豆粕價格同步偏弱運行，考慮到剛剛經(jīng)歷過北美大豆的豐產(chǎn)季，預(yù)計未來整體大豆供應(yīng)格局將較為寬松。國內(nèi)方面，巴西的豐產(chǎn)預(yù)期使得近期的升貼水連續(xù)下跌，拉低國內(nèi)進口成本，較為悲觀的市場情緒帶動空頭入場，帶動國內(nèi)豆粕價格偏弱運行。

通過豆粕盯盤神器–實時訂單流（點擊鏈接體驗）我們發(fā)現(xiàn)，豆粕05合約今日早盤形成了一條空頭堆積帶，價格先回踩到堆積帶內(nèi)部，隨后受阻下跌，后續(xù)價格維持在堆積帶下方運行，目前堆積帶仍在生效，后續(xù)可關(guān)注價格回踩堆積帶的測試情況。

南美天氣

根據(jù)豆粕盯盤神器–產(chǎn)區(qū)天氣功能（立即體驗），我們監(jiān)測到天氣概況方面，12月7日天氣記錄，巴西南部短時間內(nèi)的暴雨可能導(dǎo)致帕拉納州的局部突發(fā)洪水，但對當(dāng)?shù)卮蠖沟挠绊憫?yīng)該是積極的，因為它將緩解土壤濕度不足的問題；近期潘帕斯草原的大雨和土壤濕度的大幅改善后，即將到來的干燥天氣將有助于排干過濕的土壤。加上12月下半月的樂觀趨勢，對玉米和大豆以及小麥?zhǔn)崭畹那熬胺浅Ｓ欣?/span>

另外，我們通過豆粕盯盤神器–土壤濕度（點擊鏈接體驗）發(fā)現(xiàn)，巴西中西部、巴西南部和阿根廷的大豆主產(chǎn)區(qū)土壤濕度都處在近五年的均值區(qū)間，屬于正常水平，這說明近期南美大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣情況良好，比較利于大豆的種植，全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期或?qū)⒀永m(xù)。

機構(gòu)觀點

中信建投期貨：近期豆系市場空頭氛圍較濃，南美天氣良好令市場繼續(xù)押注豐產(chǎn)兌現(xiàn)，美豆依然在底部區(qū)間震蕩。周內(nèi)美元偏強導(dǎo)致巴西雷亞爾貶值，巴西CNF升貼水報價持續(xù)下跌，引致國內(nèi)進口大豆成本下降，最終導(dǎo)致DCE豆粕加速下行，并外溢至DCE豆一。當(dāng)前南美大豆播種順利展開，暫時難言天氣風(fēng)險；國內(nèi)大豆買船有條不紊，關(guān)稅政策敘事短期被市場淡化。我們認(rèn)為缺乏利多因素背景下，豆系商品難有反彈空間。但當(dāng)前美豆在底部區(qū)間企穩(wěn)，暗示豆粕短期下方空間可能有限。

申銀萬國期貨：南美方面，據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB，截至12月1日巴西大豆播種率為90%，上周為83.3%，去年同期為83.1%。阿根廷新季大豆開局良好，根據(jù)BAGE數(shù)據(jù)，農(nóng)民已經(jīng)種植了預(yù)期的1860萬公頃種植面積的35.8%。市場機構(gòu)對于南美大豆產(chǎn)量樂觀，南美豐產(chǎn)壓力將繼續(xù)壓制美豆和豆粕表現(xiàn)。近期巴西升貼水報價再度下滑，導(dǎo)致遠(yuǎn)月大豆進口成本下行，使得國內(nèi)豆粕價格繼續(xù)回落。國內(nèi)進口大豆相較前期高峰回落，國內(nèi)豆粕維持去庫趨勢，供應(yīng)壓力邊際有所好轉(zhuǎn)，但11、12月國內(nèi)進口大豆供應(yīng)仍充裕，同時在現(xiàn)階段南美天氣較為順利的情況下連粕壓力預(yù)計仍較大，預(yù)計將維持弱勢震蕩。

光大期貨：氣象預(yù)估顯示，未來一周將繼續(xù)出現(xiàn)對作物有利的降水。國內(nèi)方面，兩粕上漲，自一年低位反彈。北京時間11日凌晨1點12月供需報告將發(fā)布，預(yù)計美豆庫存4.69億蒲，略低于11月的4.7億蒲，預(yù)估區(qū)間4.3-4.86億蒲。阿根廷大豆產(chǎn)量5135萬噸，上調(diào)35萬噸，巴西產(chǎn)量1.693億噸，上調(diào)30萬噸?，F(xiàn)貨開機率不穩(wěn)定，基差堅挺，市場對終端備貨仍有期待。期貨端關(guān)注巴西大豆成本，雷亞爾匯率貶值、農(nóng)戶銷售等均是壓力。報告前，兩粕市場預(yù)計震蕩為主?？紤]到巴西升貼水偏弱，豆粕單邊偏空思路。操作上，空單操作或買油賣粕。