行情回顧

美元指數(shù)本周整體呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)。周一美指漲至一周高點(diǎn)106.72，隨后開始震蕩回落。周五，高于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)期升溫，美元短線走低后稍微回升，本周收于106整數(shù)關(guān)口下方。

現(xiàn)貨黃金本周走勢(shì)也比較沉悶，直到周四才出現(xiàn)較大的方向性行情，當(dāng)天盤中多次上探2650美元關(guān)口，但在美盤前急速下挫，較日內(nèi)高點(diǎn)一度大跌30美元。周五非農(nóng)數(shù)據(jù)后黃金短線稍微走高，但很快抹去漲幅，本周收于2633美元/盎司，連續(xù)第二周收跌。

非美貨幣方面，美元兌日元稍微走高，英鎊兌美元、歐元兌美元、美元兌加元連續(xù)第二周錄得上漲。

國(guó)際油價(jià)本周走勢(shì)較為震蕩，整體恐將連續(xù)第二周收跌。周初，由于以黎?；饏f(xié)議前景堪憂，以及投資者期待歐佩克+本周宣布延長(zhǎng)減產(chǎn)，原油價(jià)格有所上漲。油價(jià)從周三美盤開始回落，即使歐佩克+宣布延后增產(chǎn)，跌勢(shì)仍無法剎車。

股市方面，美股三大股指本周均創(chuàng)下收盤歷史新高。本周，道指跌0.6%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.96%，納指漲3.34%。比特幣周四首次突破10萬美元關(guān)口，并創(chuàng)下104087.99美元的歷史新高，但在周五凌晨急速下跌，最低至9.1萬美元之下，截至發(fā)稿再次站上10萬美元關(guān)口。比特幣走勢(shì)也帶動(dòng)美股加密貨幣板塊經(jīng)歷大漲大跌行情，比如MicroStrategy周五盤初漲10%，但最終收跌4.8%。

投行觀點(diǎn)精選

摩根大通：預(yù)計(jì)明年黃金價(jià)格將上漲至3,000美元/盎司，2025年第四季度平均價(jià)格為2,950美元/盎司；預(yù)計(jì)2026年布倫特原油的平均價(jià)格為61美元/桶，WTI原油為57美元/桶。

貝萊德2025年展望：人工智能熱潮繼續(xù)提振美股，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)無法將利率降至4%以下。

摩根士丹利：將9個(gè)歐佩克產(chǎn)油國(guó)2025年的產(chǎn)油量預(yù)期下調(diào)40萬桶/日，2025年第四季度的下調(diào)70萬桶/日。

三菱日聯(lián)：政治不確定性加劇，歐元年末面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

富國(guó)銀行：預(yù)計(jì)美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)將反映抗通脹進(jìn)展停滯。

一周大事紀(jì)

1. 韓國(guó)戒嚴(yán)風(fēng)波后，總統(tǒng)面臨彈劾

在韓國(guó)國(guó)會(huì)的施壓下，總統(tǒng)尹錫悅政府草草解除45年來的首次緊急戒嚴(yán)，時(shí)長(zhǎng)僅持續(xù)了6小時(shí)左右。尹錫悅的政治前途面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，內(nèi)閣集體辭職，在野黨要求他下臺(tái)，將在北京時(shí)間周六下午4點(diǎn)投票對(duì)其彈劾。國(guó)執(zhí)政黨黨首也繼續(xù)要求尹錫悅停止執(zhí)行總統(tǒng)職務(wù)。

韓國(guó)國(guó)會(huì)議長(zhǎng)表示，如果尹錫悅總統(tǒng)再次宣布實(shí)施戒嚴(yán)令，議員們將全力以赴加以阻止。韓國(guó)警方當(dāng)天開始就總統(tǒng)尹錫悅涉“內(nèi)亂罪”進(jìn)行調(diào)查，并將案件安排給國(guó)家調(diào)查本部安保調(diào)查組。韓國(guó)國(guó)防部則表示，戒嚴(yán)令事件后，首都防衛(wèi)司令官、特戰(zhàn)司令官、反間諜司令官被停職。

韓國(guó)財(cái)長(zhǎng)、央行行長(zhǎng)等在戒嚴(yán)風(fēng)波后聯(lián)合發(fā)布聲明稱，將在必要時(shí)提供“無限流動(dòng)性”穩(wěn)定金融和外匯市場(chǎng)。財(cái)長(zhǎng)崔相穆強(qiáng)調(diào)稱，除了規(guī)模最大達(dá)10萬億韓元的證券市場(chǎng)穩(wěn)定基金外，還將啟動(dòng)40萬億韓元規(guī)模的債券市場(chǎng)穩(wěn)定基金、公司債券和商業(yè)票據(jù)（CP）購(gòu)買計(jì)劃。短暫避險(xiǎn)情緒沖擊下，“韓國(guó)折扣”加劇，韓國(guó)央行進(jìn)行12萬億韓元回購(gòu)操作安撫市場(chǎng)。韓國(guó)外匯管理部門據(jù)悉還拋售美元以遏制韓元貶值。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)稱，盡管政治動(dòng)蕩，韓國(guó)的信用基本面依然完好，政治動(dòng)蕩不會(huì)對(duì)支撐韓國(guó)主權(quán) “AA -”穩(wěn)定評(píng)級(jí)的優(yōu)勢(shì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。

2. 非農(nóng)成功反彈，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率反大增

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周接受采訪時(shí)表示，對(duì)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的現(xiàn)狀感覺非常好，因此降息至中性利率的過程可以更加謹(jǐn)慎。他還表示，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部之間的良好關(guān)系將在新政府下繼續(xù)下去，有信心與下任政府財(cái)長(zhǎng)貝森特建立和其他財(cái)政部長(zhǎng)一樣的關(guān)系。

關(guān)于比特幣，鮑威爾表示，比特幣被用作投機(jī)資產(chǎn)；比特幣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是黃金，而不是美元。

鮑威爾本周的講話并未改變12月降息的預(yù)期。其它官員表態(tài)方面，波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，12月會(huì)議的決定并不是預(yù)先設(shè)定的，未來的數(shù)據(jù)將非常重要，需要保持靈活性；美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒稱，在降低政策利率至中性水平的過程中仍需“走很遠(yuǎn)的路”，預(yù)計(jì)未來一年內(nèi)將繼續(xù)進(jìn)行降息，他傾向于在12月支持降息。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利也表示，且不論12月是否降息，為了讓經(jīng)濟(jì)保持良好狀態(tài)，必須繼續(xù)調(diào)整政策，利率應(yīng)該下行。

但是，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩勒姆發(fā)表了比較鷹派的觀點(diǎn)，他表示，放慢或暫停降息的時(shí)機(jī)可能即將到來，最早本月可考慮暫停降息，放松得太多、太快的風(fēng)險(xiǎn)要大于放松得太少。

本周美國(guó)公布多項(xiàng)就業(yè)數(shù)據(jù)，10月職位空缺數(shù)增至逾770萬，預(yù)示在近幾個(gè)月大幅下降之后對(duì)勞動(dòng)力的需求企穩(wěn)；感恩節(jié)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至一個(gè)月高位；11月份宣布的裁員人數(shù)同比增長(zhǎng)26.8%。

周五數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得增長(zhǎng)22.7萬人，為2024年3月以來最大增幅，超過預(yù)期的20萬人，前值由1.2萬人上修為3.6萬人。美國(guó)11月失業(yè)率錄得4.2%，符合預(yù)期，前值為4.10%。數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)短期利率期貨上漲，因?yàn)榻灰讍T押注美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性加大。交易員現(xiàn)在認(rèn)為12月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性為85%。

美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的褐皮書則顯示，美國(guó)各地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示，特朗普勝選推動(dòng)企業(yè)信心升至多年高位，因他們預(yù)期會(huì)有更多的親商政策和更少的監(jiān)管負(fù)擔(dān)。

3. 法國(guó)政府1962年來首次被成功彈劾

在極右翼和左翼的聯(lián)手推動(dòng)下，以總理巴尼耶為首的法國(guó)中右翼政府未能通過議會(huì)的不信任投票。巴尼耶宣布辭職，并率領(lǐng)內(nèi)閣向總統(tǒng)馬克龍遞交總辭呈，該國(guó)政局恐將陷入長(zhǎng)期動(dòng)蕩。

本月2日，巴尼耶繞過國(guó)民議會(huì)，強(qiáng)行通過一項(xiàng)社會(huì)保障法案，引發(fā)極右翼和左翼政黨強(qiáng)烈不滿。至此，巴尼耶政府上臺(tái)不足三個(gè)月。這是1962年以來法國(guó)政府首次被議會(huì)成功彈劾。

馬克龍受到殃及，但他拒絕提前下臺(tái)，稱將在幾周內(nèi)任命新總理。極右翼領(lǐng)導(dǎo)人勒龐表示，只要新總理準(zhǔn)備以更緩慢速度縮小赤字，新政府的預(yù)算案可以在幾周內(nèi)獲得通過，避免政府再次垮臺(tái)。

4. 歐佩克+再次延長(zhǎng)石油增產(chǎn)計(jì)劃

“歐佩克+”在12月5日做出最新決定，將集團(tuán)總體減產(chǎn)石油366萬桶/日的政策延長(zhǎng)至2026年底；將八國(guó)220萬桶/日的自愿減產(chǎn)解除計(jì)劃推遲三個(gè)月，至明年4月執(zhí)行，并將原定1年的逐步復(fù)產(chǎn)周期拉長(zhǎng)為18個(gè)月；阿聯(lián)酋尋求從明年4月至2026年9月逐步增產(chǎn)30萬桶/日。

詳細(xì)來看，沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個(gè)歐佩克+成員，決定把2023年4月宣布的165萬桶/日自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至2026年12月底。這些國(guó)家同時(shí)決定將2023年11月宣布的220萬桶/日自愿減產(chǎn)再延長(zhǎng)3個(gè)月至2025年3月底。隨后，將會(huì)逐月退出220萬桶/日的減產(chǎn)，直到2026年9月完成。不過，逐月退出可能會(huì)隨市場(chǎng)條件暫?；虺霈F(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

歐佩克公告還表示，超產(chǎn)的產(chǎn)油國(guó)表示將致力于實(shí)現(xiàn)完全執(zhí)行產(chǎn)量政策，并將提交計(jì)劃補(bǔ)償今年以來的超產(chǎn)部分，補(bǔ)償減產(chǎn)時(shí)限則被延長(zhǎng)至2026年6月底。

5. 哈馬斯官員透露?；鹫勁兄貑?，特朗普發(fā)聲施壓

據(jù)外媒報(bào)道，以色列本周通過埃及向哈馬斯遞交了一份關(guān)于釋放人質(zhì)和加沙?；鸬淖钚聟f(xié)議大綱。埃及方面據(jù)悉提出了促成加沙地帶停火新提議，內(nèi)容包括：雙方在加沙地帶停火45至60天；逐步釋放被扣押人員和哈馬斯武裝人員；將向加沙地帶提供人道主義援助的卡車總數(shù)增加到約每天350輛；開放與埃及接壤的拉法口岸并將其管理權(quán)移交給巴勒斯坦民族權(quán)力機(jī)構(gòu)。

哈馬斯政治局官員證實(shí)，加沙?；鹫勁幸呀?jīng)重新啟動(dòng)，但哈馬斯方面還沒有拿到確切、完整的?；饏f(xié)議。他表示，哈馬斯方面已經(jīng)準(zhǔn)備好進(jìn)行談判，但依然認(rèn)為執(zhí)行?；饏f(xié)議會(huì)面臨很多困難和挑戰(zhàn)。他稱，哈馬斯仍堅(jiān)持以色列軍隊(duì)必須完全撤離“費(fèi)城走廊”并立即開放拉法口岸。

美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普物色的中東特使本周也會(huì)見了卡塔爾和以色列的總理，以啟動(dòng)特朗普在1月20日就職前達(dá)成加沙?；鸷腿速|(zhì)釋放協(xié)議的外交努力。特朗普本周表示，如果他上任之前，加沙地帶的人質(zhì)沒有被釋放，關(guān)押人質(zhì)的“責(zé)任人”“將付出慘痛代價(jià)”，將“受到美國(guó)歷史上前所未有的嚴(yán)厲打擊”。

6. 中國(guó)央行宣布啟用新修訂的狹義貨幣統(tǒng)計(jì)口徑

中國(guó)央行決定自統(tǒng)計(jì)2025年1月份數(shù)據(jù)起，啟用新修訂的狹義貨幣（M1）統(tǒng)計(jì)口徑。修訂后的M1包括：流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金，2月上旬將首次向社會(huì)公布。

7. 美國(guó)法官駁回馬斯克價(jià)值千億美元的薪酬計(jì)劃

6月13日，盡管特斯拉股東在年會(huì)上投票支持恢復(fù)CEO埃隆·馬斯克的創(chuàng)紀(jì)錄薪酬方案，美國(guó)特拉華州一名法官仍再次否決該方案，維持1月的裁決，稱其不合法，理由是股東未被充分告知細(xì)節(jié)，且董事會(huì)獨(dú)立性不足。特斯拉及馬斯克律師則辯稱，6月的第二次股東投票結(jié)果已為方案有效性鋪平道路。該股票期權(quán)方案初始價(jià)值26億美元，取消時(shí)升至560億美元，按本周一俄收盤價(jià)計(jì)算已達(dá)1015億美元。

8. 特朗普選擇Paul Atkins擔(dān)任SEC主席

美國(guó)共和黨當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普周三表示，他將提名Paul Atkins擔(dān)任美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主席。現(xiàn)任SEC主席根斯勒以強(qiáng)硬立場(chǎng)著稱，其激進(jìn)的政策議程引發(fā)了與華爾街和加密行業(yè)的沖突。

相比之下，Atkins主張穩(wěn)健且創(chuàng)新的資本市場(chǎng)，以滿足投資者需求并推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先全球。他強(qiáng)調(diào)數(shù)字資產(chǎn)和其他創(chuàng)新對(duì)保持美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要性。預(yù)計(jì)Atkins將重新審查根斯勒任期內(nèi)的多項(xiàng)規(guī)則及法院執(zhí)法行動(dòng)，對(duì)加密貨幣采取更溫和的立場(chǎng)，并推動(dòng)有利于資本形成的規(guī)則變革。這項(xiàng)任命推動(dòng)比特幣沖上10萬美元關(guān)口，為史上首次。

9. 股票回購(gòu)增持貸新要求！禁止事項(xiàng)出爐

12月5日，從業(yè)內(nèi)獲悉，股票回購(gòu)增持專項(xiàng)貸款的最新監(jiān)管要求起了新的重大變化，相關(guān)的禁止性事項(xiàng)出爐。針對(duì)借款主體：“主要股東”必須為直接持股5%以上的股東，暫不含自然人及金融機(jī)構(gòu)。此前的主體比較寬泛，包括但不限于公司控股股東、實(shí)控人及一致行動(dòng)人及公司董監(jiān)高?！吧鲜泄尽辈坏脼橐驯粚?shí)施退市警示的公司，且不得為金融機(jī)構(gòu)。

10. OpenAI推出滿血o1模型，新Pro會(huì)員費(fèi)用高達(dá)1452元/月

12月6日凌晨?jī)牲c(diǎn)，OpenAI官宣推出多模態(tài)的o1正式版和更昂貴的ChatGPT Pro會(huì)員。據(jù)介紹，o1是世界上最智能的模型，采取“思維鏈”模式訓(xùn)練，比o1-preview更智能、更快速、功能更多（例如多模態(tài)）。根據(jù)OpenAI提供的數(shù)據(jù)顯示，o1正式版的思考速度比預(yù)覽版提高約50%左右，出現(xiàn)重大錯(cuò)誤的概率減少了34%。o1現(xiàn)已在ChatGPT中上線，即將在API中推出。ChatGPT Pro每月訂閱費(fèi)為200美元。

11. 春節(jié)申遺成功，我國(guó)世界非遺總數(shù)達(dá)44項(xiàng)

12月4日，我國(guó)申報(bào)的“春節(jié)——中國(guó)人慶祝傳統(tǒng)新年的社會(huì)實(shí)踐”在巴拉圭亞松森舉行的聯(lián)合國(guó)教科文組織保護(hù)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)政府間委員會(huì)第19屆常會(huì)上通過評(píng)審，列入聯(lián)合國(guó)教科文組織人類非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表作名錄。至此，我國(guó)共有44個(gè)項(xiàng)目列入聯(lián)合國(guó)教科文組織非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄、名冊(cè)，總數(shù)居世界第一。