11月生活用紙價格延續(xù)下跌趨勢

11月生活用紙月均價6083元/噸，較10月底下跌0.94%。價格變動原因如下：第一，新增產(chǎn)能釋放，市場供應端競爭壓力持續(xù)，部分紙企讓利出貨，從而拉低市場成交重心；第二，國產(chǎn)闊葉供應寬松，加之進口闊葉漿現(xiàn)貨相繼到貨，闊葉漿價格下跌，引起市場參與者心態(tài)偏空，從而導致市場成交重心下移；第三，“雙11”促銷活動提振，生活用紙需求仍有剛性支撐，紙價下跌幅度略窄于成本波動幅度。從近十年生活用紙價格水平情況來看，11月均價處于平均水平之下，適當?shù)牡蛢r能夠適當刺激市場需求。

上游原料價格震蕩整理，生活用紙成本窄幅下降

11月上旬上游紙漿現(xiàn)貨價格震蕩整理，引起生活用紙成本下降。11月進口木漿價格受到金融屬性、業(yè)者心態(tài)以及供應端變化情況影響，價格表現(xiàn)略有不同，針葉漿月度均價6254元/噸，較10月增加0.07%，闊葉漿月度均價4514元/噸，較10月下跌3.66%，但由于針葉漿在生活用紙成本中占比較小，兩個產(chǎn)品價格變化引起生活用紙總原料成本呈現(xiàn)下降趨勢。以木漿生活用紙為例，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月木漿生活用紙含稅成本6433元/噸，較10月下降2.30%，毛利率為7.63%，較10月提升0.53個百分點。毛利率的繼續(xù)提升，對生活用紙企業(yè)開工積極性存一定提振，利好產(chǎn)量的增加，但對生活用紙價格形成利空影響。

產(chǎn)量增加，市場競爭壓力持續(xù)

隨著生活用紙毛利率提升，生活用紙企業(yè)開工負荷率略有上升，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，11月生活用紙開工負荷率在59.03%，較10月提升2.04個百分點，但由于生產(chǎn)天數(shù)減少影響，11月生活用紙產(chǎn)量10月環(huán)比增加0.42%。而從紙企庫存情況來看，11月生活用紙企業(yè)庫存上升1.51%，庫存增幅略大于產(chǎn)量增幅。在“雙11” 成品紙促銷活動支撐下，原料價格以及偏空心態(tài)仍對市場需求存在掣肘情況。

12月市場利空影響仍存，紙價仍存下跌風險

供應面：12月從新增產(chǎn)能來看，部分紙企仍存投放預期，主要包含湖北、福建、廣西、山西以及河北等地，預計有22萬噸附近。目前紙企暫無明確停機與減產(chǎn)計劃，結合目前毛利率上升，預計紙企開工積極性尚可，產(chǎn)量或變化有限。綜合紙企開工情況與新增產(chǎn)能投放，市場供應端延續(xù)寬松狀態(tài)，對生活用紙價格仍存利空影響。

需求面:12月中上旬，市場處于謹慎觀望狀態(tài)，市場需求或略有放緩，但下旬隨著春節(jié)前備貨逐步啟動，市場需求或有好轉，但下游加工廠多偏于低端價格采買，對于生活用紙價格支撐力度有限。

成本面：12月進口闊葉漿貨源階段性到貨，加之國產(chǎn)漿供應較為寬松，闊葉漿價格繼續(xù)承壓下跌。生活用紙成本仍有下降空間，對生活用紙價格形成利空影響。

綜合以上，生活用紙市場成本端及供應端仍存利空，而需求端支撐有限，預計12月生活用紙價格仍有下跌風險。