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黃金成本驅(qū)動(dòng)因素復(fù)雜多樣

金盤手 — Sat, 28 Dec 2024 13:41:09 +0000

2024年二季度，金礦生產(chǎn)總維持成本（AISC）再度上漲，較上季度環(huán)比增長1%，較去年同期同比上漲6%，達(dá)到1,388美元/盎司。從某種程度上講，總維持成本近年來的增長趨勢與登山頗為相似：當(dāng)你以為自己已爬至峰頂，前方卻仍有未盡之路。但在2024年二季度，金礦生產(chǎn)總維持成本的增長驅(qū)動(dòng)力并不僅限于常規(guī)因素。

2024年二季度，金礦生產(chǎn)成本繼續(xù)攀升

月度金礦生產(chǎn)總維持成本（美元/盎司）*

*截至2024年6月30日。
來源：金屬聚焦公司《金礦成本服務(wù)》

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*截至2024年6月30日。
來源：金屬聚焦公司《金礦成本服務(wù)》

平均來看，總現(xiàn)金成本較上季度環(huán)比下降2%至938美元/盎司，但較2023年二季度則同比增長5%。受燃料價(jià)格下跌的影響，澳大利亞、加拿大和美國等主要產(chǎn)油國的通脹率出現(xiàn)季度環(huán)比下降。布倫特原油季度均價(jià)為77.3美元/桶，環(huán)比下降3%，同比下降6%。這一下降趨勢原本有望為產(chǎn)油國帶來些許慰藉，但油價(jià)仍遠(yuǎn)高于幾年前的水平，且年底油價(jià)再度攀升的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

現(xiàn)金成本中的一大關(guān)鍵因素，即勞動(dòng)力成本，依然居高不下。澳大利亞統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年二季度，采礦業(yè)的季度工資環(huán)比增長1.3%，同比增長4%，這一季度漲幅在所有受監(jiān)測行業(yè)中位居榜首。然而，該現(xiàn)象并不僅限于澳大利亞。紐蒙特公司（Newmont）在阿根廷Cero Negro金礦和加納Ahafo金礦的勞動(dòng)力成本均有升高。安革金公司（AngloGold Ashanti）表示其在加納Iduapriem金礦的勞動(dòng)力成本有所增加。哈莫尼公司（Harmony）也披露，2024年上半年其在南非和巴布亞新幾內(nèi)亞的勞動(dòng)力成本同比增長了9%。

在產(chǎn)出方面，較高的金價(jià)促使一些公司選擇加工品位較低的礦石和庫存。阿格尼克老鷹礦場（Agnico Eagle）在加拿大的Goldex和Macassa金礦以及澳大利亞的Fosterville金礦加工了品位較低的礦石；北極星資源（Northern Star）在KCGM金礦加工了更多的積壓礦石庫存，降低了原礦品位；安革金公司在澳大利亞Sunrise Dam金礦也開采了品位較低的礦石。此外，多種極端天氣也對金礦產(chǎn)出造成一定影響，例如演化礦業(yè)（Evolution Mining）在澳大利亞Mungari金礦所遭遇的惡劣天氣；還有一些意外事件也不容忽視，例如發(fā)生在北極星資源Jundee加工廠的火災(zāi)事故。這些因素均導(dǎo)致黃金產(chǎn)出下降，現(xiàn)場成本升高。

金價(jià)攀升之際，平均權(quán)益金（royalties）與開采稅也自然而然地隨之大幅上漲。2024年二季度的平均權(quán)益金為85美元/盎司，環(huán)比增長17%，同比增長22%，延續(xù)了自2019年開始的上升趨勢。巴里克（Barrick）公布稱，內(nèi)華達(dá)金礦（Nevada Gold Mines）旗下的卡林金礦以及馬里的魯羅-貢考托金礦（Loulo-Gounkoto）等地的權(quán)益金有所上漲。紐蒙特稱，加納Ahafo金礦的第三方權(quán)益金增加，阿格尼克老鷹礦場也表示權(quán)益金上漲是導(dǎo)致本季度成本上升的因素之一。奮進(jìn)礦業(yè)（Endeavour Mining）同樣提到了權(quán)益金增長問題，尤其是布基納法索在2023年四季度提高了權(quán)益金提成比率。盡管權(quán)益金有所上升，但我們的數(shù)據(jù)顯示，權(quán)益金和開采稅平均占到2024年二季度金礦生產(chǎn)總維持成本的6%，僅較2023年二季度高出一個(gè)百分點(diǎn)。

金價(jià)走高導(dǎo)致權(quán)益金上漲

權(quán)益金，開采稅，以及金價(jià)（美元/盎司）*

*截至2024年6月30日。
來源：彭博社，金屬聚焦公司

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*截至2024年6月30日。
來源：彭博社，金屬聚焦公司

本季度的持續(xù)資本性支出也有所增加，據(jù)估計(jì)達(dá)到301美元/盎司，環(huán)比和同比均增長5%。不同采金企業(yè)持續(xù)資本性支出增加的原因也各不相同。巴里克在剛果（金）的Kibali金礦是因?yàn)橘Y本化的廢石剝離成本增加，而內(nèi)華達(dá)的卡林金礦以及馬里的魯羅-貢考托金礦則是由于設(shè)備采購。金田（Gold Fields）報(bào)告稱，澳大利亞St Ives金礦因?yàn)樾麻_發(fā)了兩個(gè)露天礦坑，所以持續(xù)資本性支出有所增加，而南非南深金礦（South Deep）支出增加的部分原因在于9級(jí)防撞系統(tǒng)的推出。奮進(jìn)礦業(yè)表示由于設(shè)備重建和巖土工程，塞內(nèi)加爾Sabodala-Massawa金礦的持續(xù)資本性支出有所增加。

從另一方面看，2024年二季度季均金價(jià)躍升，推動(dòng)金礦生產(chǎn)總維持成本平均利潤升至950美元/盎司，超越了2020年新冠疫情期間的可觀水平，同時(shí)創(chuàng)下自2012年一季度以來的新高。這些利潤不僅抵消了成本的上升，還確保了97%的金礦企業(yè)在本季度實(shí)現(xiàn)盈利。

金礦企業(yè)平均利潤創(chuàng)歷史新高

總維持成本、總維持成本利潤以及季均金價(jià)（美元/盎司）*

截至2024年6月30日。
來源：彭博社，金屬聚焦公司

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截至2024年6月30日。
來源：彭博社，金屬聚焦公司

借用足球領(lǐng)域比喻，2024年二季度宛如“上下半場分明的比賽”：一方面金礦生產(chǎn)總維持成本持續(xù)上升，但另一方面，總維持成本利潤的走高也提供了可喜的緩沖。如前所述，二季度成本上升的原因復(fù)雜多樣，這種情況是否會(huì)延續(xù)至三季度，我們拭目以待：成本究竟會(huì)開始下降，還是會(huì)如歌手凱特·布什（Kate Bush）歌詞中所唱到的，繼續(xù)“勇攀高峰（running up that hill）”呢？

【品種交易邏輯】蒙煤通關(guān)出現(xiàn)控量行為，焦煤價(jià)格到底了嗎？

金盤手 — Sat, 28 Dec 2024 06:00:36 +0000

以下為金十期貨APP獨(dú)家整理的多家期貨公司研報(bào)觀點(diǎn)，僅供參考

焦煤

交易邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌；鋼廠檢修，鐵水產(chǎn)量下降；缺少宏觀利多預(yù)期；港口進(jìn)口焦煤庫存繼續(xù)上漲

風(fēng)險(xiǎn)因素：海外進(jìn)口蒙煤也隨著口岸全年過貨預(yù)定目標(biāo)完成后通關(guān)出現(xiàn)控量行為；國內(nèi)煤礦多以安全生產(chǎn)為主；下游焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫仍在進(jìn)行

關(guān)注事件：焦煤庫存變動(dòng)情況；蒙煤通關(guān)進(jìn)口情況；下游企業(yè)冬儲(chǔ)采購狀況等

棕櫚油

交易邏輯：競品油弱勢運(yùn)行；對于美國生物柴油和印尼生物柴油政策的恐慌告一段落

風(fēng)險(xiǎn)因素：馬棕出口好轉(zhuǎn)；產(chǎn)量降幅較大；現(xiàn)貨價(jià)格上漲；庫存持續(xù)處于低位，供應(yīng)緊張；印尼10%的出口專項(xiàng)稅將造成毛棕櫚油出口大幅下降

關(guān)注事件：印尼B40生物柴油計(jì)劃執(zhí)行狀況與未來B50消息擾動(dòng)；馬棕油產(chǎn)量和出口情況；國內(nèi)棕櫚油庫存數(shù)據(jù)等

紙漿

交易邏輯：針葉漿挺價(jià)出貨，進(jìn)口現(xiàn)貨價(jià)格上漲；國內(nèi)紙漿港口庫存有所下滑；臨近春節(jié)傳統(tǒng)旺季，市場交投積極性逐漸回暖

風(fēng)險(xiǎn)因素：目前供需變動(dòng)不大；處于重要壓力位關(guān)口；宏觀消費(fèi)暫未復(fù)蘇

關(guān)注事件：庫存去化情況；現(xiàn)貨市場交投狀況；進(jìn)口漿價(jià)格變化等

純堿

交易邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格弱勢運(yùn)行；庫存仍處于高位；供應(yīng)過剩矛盾未有解決；下游多以剛需逢低采購為主，節(jié)前備貨態(tài)度并不積極

風(fēng)險(xiǎn)因素：整體庫存下降明顯；多數(shù)廠家有所虧損，穩(wěn)價(jià)心態(tài)猶存；價(jià)格處于歷史低位

關(guān)注事件：房地產(chǎn)政策；下游玻璃需求；庫存變化狀況等

氧化鋁

交易邏輯：臨近年末下游補(bǔ)庫開始出現(xiàn)減量；海外成交價(jià)格回落；美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期收窄；仍有新產(chǎn)能等待投產(chǎn)

風(fēng)險(xiǎn)因素：美鋁在氧化鋁廠檢修，海外氧化鋁出現(xiàn)止跌跡象；供需格局仍然偏緊；庫存仍然偏低

關(guān)注事件：新投企業(yè)投產(chǎn)狀況；國內(nèi)外現(xiàn)貨成交價(jià)格；宏觀消費(fèi)預(yù)期等

橡膠

交易邏輯：暴雨襲擊了泰國南部重要的橡膠種植區(qū)，也影響了割膠工作；春節(jié)前存在補(bǔ)庫需求；部分企業(yè)陸續(xù)逢低備貨，價(jià)格底部或仍支撐

風(fēng)險(xiǎn)因素：下游制品訂單薄弱實(shí)際買盤氣氛表現(xiàn)一般；市場看跌情緒不減；輪胎市場對天然橡膠剛需支撐，但對高價(jià)貨源有所抵觸

關(guān)注事件：泰國橡膠產(chǎn)區(qū)天氣變化；下游企業(yè)補(bǔ)庫狀況；橡膠庫存數(shù)據(jù)等

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美元有望迎來近十年最強(qiáng)年度謝幕！

金盤手 — Fri, 27 Dec 2024 22:45:33 +0000

美元正朝著近十年來最佳年度表現(xiàn)邁進(jìn)，因美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁勢頭抑制了對美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的預(yù)期，而當(dāng)選總統(tǒng)特朗普關(guān)于嚴(yán)厲關(guān)稅的威脅則支撐了對美元的看漲押注。

彭博美元即期指數(shù)今年迄今已上漲超過7%，是自2015年以來的最佳走勢。由于其他央行必須支持本地經(jīng)濟(jì)，所有發(fā)達(dá)世界的貨幣兌美元均有所貶值。

美元有望迎來近十年最佳年度表現(xiàn)

巴克萊銀行外匯策略師斯凱拉·蒙哥馬利·科寧Skylar Montgomery Koning）表示：“今年支撐美元的主要支柱是經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢。這種強(qiáng)勢意味著美聯(lián)儲(chǔ)正在形成一個(gè)淺度降息周期，使得美國利率高于其他國家，有助于維持美元?dú)v史高位的估值。”

本月早些時(shí)候，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息但暗示貨幣政策寬松步伐將放緩時(shí)，美元指數(shù)觸及兩年多來的最高水平。盡管華爾街預(yù)計(jì)美元在2025年還有上升空間，但全球經(jīng)濟(jì)增速可能在今年晚些時(shí)候改善，這將支持其他貨幣并對美元構(gòu)成壓力。

截至12月27日，日元、挪威克朗和新西蘭元在2024年G10貨幣中表現(xiàn)最差，兌美元跌幅均超過10%。歐元下跌約5.5%，交易價(jià)格接近1.04美元，越來越多的策略師預(yù)計(jì)明年歐元可能會(huì)與美元達(dá)到平價(jià)。

投機(jī)者穩(wěn)步增加美元看漲押注

投機(jī)者在美國選舉前后及之后穩(wěn)步增加了對美元的看漲押注。他們現(xiàn)在持有大約282億美元與美元未來升值相關(guān)的合約，為5月以來最高水平。

高盛分析師團(tuán)隊(duì)在12月20日的一份報(bào)告中寫道：“當(dāng)前美元的強(qiáng)勢與新進(jìn)數(shù)據(jù)一致，我們不認(rèn)為市場已經(jīng)完全納入我們的關(guān)稅預(yù)期，且中期來看我們預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)仍偏向于上行。特別是，如果更強(qiáng)的信心能夠在更多保護(hù)主義措施的情況下轉(zhuǎn)化為更持久的美國經(jīng)濟(jì)增長。 ”

期貨交易夜讀 | 量價(jià)分析：交易操作的基石！

金盤手 — Fri, 27 Dec 2024 21:55:38 +0000

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量价分析是交易操作的基石。没有量价分析解读和指路，就像盲人或近视眼一样，这也凸显了量价分析的重要性和意义所在。

一、低位缩量上涨还会上涨

当股价处于低位区域时，出现缩量上涨的情况往往暗藏玄机。此时，主力通常在进行横盘波段操作，不动声色地收集筹码。由于主力的吸筹动作较为隐蔽，市场上的浮动筹码相对较少，因此成交量不会显著放大。而股价的温和上涨，一方面是主力在试探拉升过程中测试市场的抛压程度，另一方面也表明主力已经在一定程度上掌控了股价的走势。在这个阶段，市场上的大多数投资者尚未察觉到股价即将大幅拉升的迹象，所以参与交易的热情不高，成交量自然维持在较低水平。然而，一旦主力完成了筹码的收集和洗盘工作，后市往往会突然发力，开启一轮强劲的上涨行情，让那些在低位错失机会的投资者望尘莫及。

二、（从最高点下来）缩量下跌，还会下跌

股价从高位回落，并且伴随着缩量下跌的态势，这是一个危险的信号。在下跌初期，市场上的多头可能还心存幻想，不愿意轻易抛售手中的股票，而空头力量则在逐渐积聚。随着股价的持续下跌，成交量未能有效放大，这说明市场的恐慌情绪尚未充分释放，卖盘的压力依然存在。由于缺乏足够的买盘承接，股价在惯性作用下会继续下行，寻找新的支撑位。这种缩量下跌的过程就像是一场无声的危机，预示着股价在短期内很难见底，投资者应保持高度警惕，避免过早抄底，以免遭受更大的损失。

三、高位（近一年已经涨了30%）放巨量上涨，必会下跌

当股价在高位已经取得了较为可观的涨幅，如近一年上涨了30% 后，突然出现放巨量上涨的情况，这往往是行情即将逆转的强烈信号。在这个阶段，股价的大幅上涨吸引了大量的投资者跟风买入，市场情绪极度亢奋，成交量急剧放大。然而，这种放量上涨很可能是主力在利用市场的狂热情绪进行出货操作。主力通过拉高股价，吸引不明真相的投资者接盘，从而实现自身的获利了结。一旦主力出货接近尾声，买盘力量无法继续支撑股价的高位运行，股价必然会迎来大幅下跌，市场将陷入一片恐慌之中。

四、低位放巨量上涨必会回调

在股价处于低位时，如果突然出现放巨量上涨的现象，投资者需保持谨慎。虽然这可能看似是一个积极的信号，但实际上往往伴随着回调的风险。低位放巨量上涨可能是由于短期的利好消息刺激，引发了市场的抢购热潮，导致成交量大幅增加。然而，这种上涨可能缺乏坚实的基础，仅仅是市场情绪的短期爆发。一旦市场热情消退，获利盘的回吐压力以及前期套牢盘的解套抛售压力将会使股价出现回调。因此，投资者在面对低位放巨量上涨的情况时，不宜盲目追高，应等待股价回调后，观察其是否能够形成稳定的上涨趋势再做决策。

五、低位放巨量下跌必会反弹

当股价在低位区域遭遇放巨量下跌时，这看似是一个极其不利的局面，但实际上却可能孕育着反弹的机会。放量下跌表明市场情绪已经极度悲观，大量的投资者在恐慌中抛售股票。然而，物极必反，这种过度的抛售往往会使股价短期内超跌，从而吸引一些抄底资金的关注。这些抄底资金的介入会在一定程度上支撑股价，促使股价出现反弹。而且，从另一个角度来看，低位的放量下跌也可能是主力在刻意打压股价，以获取更低的筹码成本。一旦主力完成打压吸筹的目的，股价便有可能迅速反弹回升。

六、高位放量滞涨，顶部信号

股价运行至高位，成交量显著放大，但股价却未能继续上涨，呈现出滞涨的状态，这无疑是一个明确的顶部信号。此时，市场上的买卖双方力量达到了一种微妙的平衡，多头虽然试图继续推动股价上涨，但由于前期涨幅过大，获利盘的抛售压力以及市场对股价高估的担忧，使得买盘力量逐渐衰竭。而空头力量则在不断增强，一旦这种平衡被打破，股价将面临大幅下跌的风险。投资者在发现高位放量滞涨的情况时，应果断卖出手中的股票，锁定利润，避免陷入即将到来的下跌行情中。

七、（熊市末期）缩量不跌，底部信号

在熊市的末期，市场往往会呈现出缩量不跌的特征，这是一个重要的底部信号。经过漫长的下跌过程，市场上的投资者情绪极度低落，大部分人已经对市场失去了信心，交易活跃度降至冰点，成交量也随之萎缩到极低的水平。此时，股价虽然不再继续大幅下跌，但也缺乏明显的上涨动力，呈现出一种横盘震荡的态势。这种缩量不跌的情况表明市场上的抛售压力已经基本释放殆尽，空头力量逐渐衰竭，而多头力量正在悄然积聚。一旦市场出现一些积极的因素，如宏观经济数据的改善、政策的利好刺激等，股价便有可能迎来反转，开启新一轮的上涨行情。

八、量大成头，量小成底

这一量价关系的总结简洁而深刻地揭示了市场的规律。当成交量在高位大幅放大时，往往伴随着股价的头部形成。这是因为大量的交易意味着市场参与者的情绪极度亢奋，而这种亢奋往往是行情即将结束的标志。相反，当成交量在低位极度萎缩时，通常预示着股价的底部即将来临。在底部区域，由于市场的悲观情绪弥漫，交易清淡，成交量自然较小。随着成交量的逐渐放大，股价也将逐步走出底部，开启上升趋势。投资者可以通过观察成交量的变化，结合股价的走势，来判断市场的顶部和底部，从而制定合理的投资策略。

九、顶部无量，下跌后市还会创新高

在股价处于顶部区域时，如果下跌过程中成交量相对较小，这并不意味着股价的下跌趋势将持续下去。相反，这种无量下跌可能是主力在进行洗盘操作，或者是市场上的投资者对股价仍然抱有较高的期望，不愿意轻易抛售股票。在这种情况下，一旦主力完成洗盘或者市场情绪得到修复，股价很有可能再次上涨，并突破前期的高点，创下新高。然而，投资者需要注意的是，对于顶部无量下跌后的走势判断，需要结合市场的整体环境、公司的基本面以及其他技术指标进行综合分析，不能仅仅依据这一现象就盲目乐观地认为股价一定会创新高。

十、顶部放量下跌后市很难创新高

与顶部无量下跌不同，当股价在顶部出现放量下跌的情况时，这通常是一个非常负面的信号，预示着后市股价很难再创新高。放量下跌表明市场上的空头力量强大，投资者对股价的信心已经严重受挫，大量的卖盘涌现导致股价大幅下跌。这种情况下，市场的趋势已经发生了逆转，股价往往会进入一个长期的下跌调整阶段。即使在未来股价出现反弹，也很难突破前期的顶部价位，因为前期的放量下跌已经对市场的人气和资金面造成了较大的冲击，市场需要较长的时间来修复和重新积聚力量。

十一、横有多长，竖有多高（低位必向上，高位不一定）

在股价的运行过程中，当出现长期横盘的情况时，市场上有 “横有多长，竖有多高” 的说法。在低位区域，股价长时间横盘整理，意味着主力在这个过程中不断地收集筹码，同时也在消化市场上的浮动筹码，为后续的上涨行情奠定基础。一旦主力完成了充分的准备工作，股价便有可能突破横盘区间，开启一轮大幅上涨的行情，其上涨的幅度往往与横盘的时间长度成正比。然而，在高位出现横盘时，情况则较为复杂。虽然股价也可能在一段时间内维持横盘震荡，但这并不一定意味着会有大幅上涨的行情出现。高位横盘可能是主力在出货过程中的一种手段，通过维持股价的相对稳定，吸引投资者接盘，一旦主力出货完毕，股价可能会迅速下跌。

十二、牛市初期杯子底部横盘时间：小盘三个月，中盘半年，大盘1年，越大越久

在牛市初期，不同市值规模的股票在底部横盘的时间存在一定的规律。对于小盘股来说，由于其股本较小，资金运作相对灵活，市场关注度较高，因此底部横盘的时间相对较短，大约为三个月左右。中盘股的底部横盘时间则会延长至半年左右，这是因为中盘股的盘子相对较大，需要更多的时间来完成筹码的收集和市场的预热。而大盘股由于其市值巨大，涉及的资金量庞大，市场影响力深远，所以底部横盘的时间往往会更长，可能需要1年甚至更久。投资者可以根据不同市值股票的底部横盘时间规律，结合市场的整体走势，来选择合适的投资标的和介入时机，把握牛市初期的投资机会。

十三、牛市开始，杯柄持续时间：1到4周，越大越久

当牛市开始后，股票的走势往往会呈现出类似 “杯子” 的形态，而杯柄的持续时间通常在1到4周之间，并且市值越大，杯柄持续的时间越久。杯的右边部分是一个关键的区域，这里往往是熊市中被套牢的投资者解套的地方，同时也是在前期顶部成功逃顶的投资者不敢再次进场的区域。然而，从市场的运行规律来看，这个区域却往往是牛市进入主升浪的起点。当股价在杯柄区域完成调整后，一旦突破杯柄的上沿，便意味着牛市的主升浪行情正式开启，股价将迎来快速而大幅的上涨。投资者在这个阶段应密切关注股票的走势，抓住牛市主升浪的投资机会，实现资产的快速增值。

美聯(lián)儲(chǔ)與債券市場的對抗：如何避免刀光劍影

金盤手 — Fri, 27 Dec 2024 21:40:38 +0000

未來幾個(gè)月市場可能動(dòng)蕩不安，但仍有辦法避開爭端并獲得可觀的收益。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)自9月以來一直在降息，長期美債收益率卻逆勢上揚(yáng)，急劇攀升。美債收益率與價(jià)格呈反向變動(dòng)，這一動(dòng)態(tài)對長期美債基金造成了沉重打擊。

接下來發(fā)生什么取決于多個(gè)因素，包括美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)、美國財(cái)政狀況、通脹預(yù)期以及當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾已經(jīng)采取了更為鷹派的立場，為2025年的兩次額外季度性降息做了準(zhǔn)備。

鑒于經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁和通脹進(jìn)展緩慢，市場現(xiàn)在可能感覺到即便是兩次降息也顯得過于樂觀。

Bianco Research總裁吉姆·比安科（Jim Bianco）表示：“債券市場正在告訴美聯(lián)儲(chǔ)，它的政策是錯(cuò)誤的。”

他在圣誕節(jié)當(dāng)天的一篇帖子中補(bǔ)充說，考慮到美國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和即將到來的“特朗普刺激”，貨幣寬松政策沒有必要。“美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策正在提高通脹預(yù)期，并推高美債收益率。”

技術(shù)面預(yù)示著前方將有艱難的道路。“我們今早醒來發(fā)現(xiàn)，隨著熊陡的加劇，長期美債收益率達(dá)到了新高。”National Alliance Securities國際固定收益部門負(fù)責(zé)人安德魯·布倫納（Andrew Brenner）在周四的一份報(bào)告中寫道。

當(dāng)長期美債收益率上升速度超過短期美債收益率時(shí)就會(huì)出現(xiàn)熊陡——這是一個(gè)不好的信號(hào)。如果5年期美債收益率突破4.5%，下一個(gè)目標(biāo)可能是4.61%，布倫納寫道。10年期美債在4.62%附近有支撐，但如果跌破，下一個(gè)目標(biāo)可能是4.71%。

“我們沒有感覺到有人瘋狂到在這種流動(dòng)性條件下建立新的倉位，”他補(bǔ)充道，不過由于市場缺乏廣度，“任何事情都有可能發(fā)生”。

一些最大的債券ETF表現(xiàn)不佳，以虧損的姿態(tài)迎接年底的到來。Vanguard長期美債ETF和iShares 20+年期美債ETF在周四均下跌了0.2%。Vanguard基金今年已損失6.3%（包括利息），而iShares基金則下跌了7.5%。

更廣泛的市場表現(xiàn)較好：iShares核心美國綜合債券ETF今年上漲了0.9%。該基金不像長期美債ETF那樣對利率敏感，其持倉中有大約30%來自公司發(fā)行。

事實(shí)上，市場重新轉(zhuǎn)向看空也有其光明的一面：企業(yè)債務(wù)的收益率再次回到5%以上，而且你不必深入“垃圾”領(lǐng)域就能捕捉到這些收益。

例如，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)480億美元的Vanguard中期公司債券ETF，作為投資級(jí)別債券中最大的一只，其30天SEC收益率為5.2%；按總回報(bào)計(jì)算，它今年已經(jīng)上漲了3%。

持有其他類型債務(wù)的基金表現(xiàn)甚至更好。例如，Janus Henderson AAA CLO ETF收益率為6%，今年總回報(bào)率上漲了7.3%。Janus Henderson B-BBB CLO ETF，持有較低評級(jí)的證券，收益率為7.9%，并且今年獲得了10.9%的增長。

高收益?zhèn)蛢?yōu)先股也表現(xiàn)出色，受到較高收益率的支撐以及經(jīng)濟(jì)不會(huì)衰退、違約率保持低位的預(yù)期。例如，SPDR彭博高收益?zhèn)疎TF的收益率為7%。iShares優(yōu)先股及收入證券ETF的收益率為5.8%。

誠然，由于企業(yè)債和美債間的“利差”處于相對狹窄范圍，企業(yè)債中并沒有多少價(jià)值。即便如此，6%至7%的收益率提供了充足的緩沖來抵御損失，特別是如果你堅(jiān)持選擇期限較短且對利率不那么敏感的基金。

只要經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定，企業(yè)債應(yīng)該比美債更有優(yōu)勢，投資者應(yīng)該能夠獲得至少5%的收益率。如果通脹保持在3%以下，這將帶來2%的“實(shí)際回報(bào)”。

希望通脹能配合，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)被迫改變方向再次加息。

碳化硅巨頭擬沖擊港交所低空經(jīng)濟(jì)概念股宣布回購 | 盤后公告精選

金盤手 — Fri, 27 Dec 2024 21:15:37 +0000

12月27日，股價(jià)走出三連板的哈森股份發(fā)布異動(dòng)公告，稱存在收購整合風(fēng)險(xiǎn)！天山電子擬5000萬至8000萬回購公司股份。天岳先進(jìn)選擇港股出海。

以下是盤后公告精選：

天岳先進(jìn)：擬發(fā)行H股并在港交所上市

天岳先進(jìn)12月27日公告，為加快公司的國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)公司的境外融資能力，進(jìn)一步提高公司的資本實(shí)力和綜合競爭力，根據(jù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運(yùn)營需要，公司擬在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市，公司董事會(huì)同意授權(quán)公司管理層啟動(dòng)本次H股上市的前期籌備工作，授權(quán)期限為自董事會(huì)審議通過之日起12個(gè)月內(nèi)。公司計(jì)劃與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次H股上市的具體推進(jìn)工作進(jìn)行商討，關(guān)于本次H股上市的具體細(xì)節(jié)尚未確定。

天山電子：擬5000萬元至8000萬元回購公司股份

天山電子晚間公告，公司擬以5000萬元至8000萬元回購公司股份，將用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，回購價(jià)格不超過31元/股。截至目前，公司已取得中信銀行南寧分行出具的《貸款承諾函》，貸款用途為回購公司股票，貸款期限為3年。

哈森股份：本次交易存在收購整合的風(fēng)險(xiǎn)

哈森股份發(fā)布異動(dòng)公告，公司擬以發(fā)行股份方式購買辰瓴光學(xué)100%股權(quán)、蘇州郎克斯45%股權(quán)，本次交易完成后，公司的業(yè)務(wù)板塊將會(huì)擴(kuò)大，公司將面臨包括組織架構(gòu)、內(nèi)部控制和人才引進(jìn)等方面的挑戰(zhàn)，對于公司的經(jīng)營管理體系及專業(yè)人員儲(chǔ)備等均提出更高要求。公司能否整合標(biāo)的資產(chǎn)并充分發(fā)揮其競爭優(yōu)勢存在不確定性，本次交易存在收購整合的風(fēng)險(xiǎn)。

兆新股份：董事長劉公直擬減持不超過0.064%公司股份

兆新股份公告，公司董事長、總經(jīng)理劉公直先生持有公司股份500.57萬股，占公司總股本的0.2561%。由于個(gè)人原因，劉公直先生計(jì)劃在公告披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過集中競價(jià)交易的方式減持不超過其持有公司股份的25%，計(jì)劃減持股份將不超過125.14萬股，占公司總股本的0.0640%。減持價(jià)格視減持時(shí)市場價(jià)格而定。

我愛我家：高管高曉輝完成減持88.76萬股

我愛我家控股集團(tuán)有限公司發(fā)布關(guān)于高級(jí)管理人員減持股份計(jì)劃完成暨實(shí)施情況的公告。公告顯示，我愛我家高級(jí)管理人員高曉輝持有公司股份3,599,706股，占公司總股本的0.15%，計(jì)劃自股份減持計(jì)劃預(yù)披露之日起15個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)以集中競價(jià)方式減持本公司股份不超過899,900股（含本數(shù)），不超過公司總股本比例的0.04%。截至2024年12月26日收盤，上述股份減持計(jì)劃已實(shí)施完畢，減持均價(jià)為3.28元/股，減持股數(shù)887,600股，本次減持后，高曉輝持有我愛我家2,712,106股股份，占總股本比例為0.12%。

中國巨石：擬58.06億元投建年產(chǎn)10萬噸電子級(jí)玻璃纖維零碳智能生產(chǎn)線項(xiàng)目

中國巨石股份有限公司公告，公司全資子公司巨石集團(tuán)有限公司之全資子公司巨石集團(tuán)淮安有限公司，擬建設(shè)年產(chǎn)10萬噸電子級(jí)玻璃纖維零碳智能生產(chǎn)線項(xiàng)目，同時(shí)擬由浙江巨石新能源有限公司新設(shè)立的全資子公司巨石新能源有限公司建設(shè)500MW風(fēng)力發(fā)電配套工程項(xiàng)目。本投資項(xiàng)目總投資58.06億元，資金來源為公司自籌及銀行貸款。其中年產(chǎn)10萬噸電子級(jí)玻璃纖維零碳智能制造生產(chǎn)線項(xiàng)目投資金額為36.06億元；配套500MW風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目投資金額為21.99億元。

天孚通信：股東朱國棟擬減持不超0.73%公司股份

天孚通信公告，持有公司4932.45萬股的股東朱國棟計(jì)劃在本減持計(jì)劃公告之日起十五個(gè)交易日后的兩個(gè)月內(nèi)以集中競價(jià)方式減持公司股份不超過400萬股。減持時(shí)間自2025年1月21日至2025年3月20日。減持價(jià)格區(qū)間將根據(jù)減持時(shí)的市場價(jià)格和交易方式確定。朱國棟先生將根據(jù)市場情況、公司股價(jià)情況等情形決定是否實(shí)施本次股份減持計(jì)劃，本次減持計(jì)劃存在減持時(shí)間、減持價(jià)格的不確定性，也存在是否按期實(shí)施完成的不確定性。

三達(dá)膜：董事、高管擬合計(jì)減持不超41.5萬股

三達(dá)膜公告，公司董事、總經(jīng)理方富林和公司財(cái)務(wù)總監(jiān)唐佳菁計(jì)劃于2025年1月16日至2025年4月15日期間采用集中競價(jià)方式進(jìn)行減持，分別不超過281362股、133762股。減持原因?yàn)樽陨碣Y金需求。

協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)：與張江集團(tuán)、奧飛數(shù)據(jù)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議

協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)公告，公司及控股子公司廣州奧佳軟件技術(shù)有限公司近日與上海張江（集團(tuán)）有限公司、關(guān)聯(lián)方奧飛數(shù)據(jù)簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書》。協(xié)議主要內(nèi)容包括共同建立面向新質(zhì)生產(chǎn)力的AI智能體訓(xùn)推一體創(chuàng)新平臺(tái)，共同制定訓(xùn)推一體創(chuàng)新平臺(tái)的建設(shè)規(guī)劃，聚合算力、AI、行業(yè)微服務(wù)，服務(wù)張江的企業(yè)。特別是面向AI智能體、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、生物醫(yī)療等重點(diǎn)行業(yè)提供堅(jiān)實(shí)的訓(xùn)推一體創(chuàng)新平臺(tái)。共同推動(dòng)AI智能體訓(xùn)推一體創(chuàng)新平臺(tái)與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)合，推進(jìn)行業(yè)AI智能體應(yīng)用創(chuàng)新，打造人工智能應(yīng)用示范項(xiàng)目。

中信重工：財(cái)務(wù)總監(jiān)王青春因工作調(diào)動(dòng)辭任

中信重工公告，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)王青春因工作調(diào)動(dòng)，另有任用，申請辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。辭任后不再擔(dān)任公司及子公司職務(wù)。

天娛數(shù)科：財(cái)務(wù)總監(jiān)黃怡辭職

天娛數(shù)科公告，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)黃怡因個(gè)人原因辭職，辭職報(bào)告自送達(dá)董事會(huì)之日起生效。黃怡辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。賀晗總經(jīng)理將代行財(cái)務(wù)總監(jiān)職責(zé)，公司將盡快完成財(cái)務(wù)總監(jiān)的聘任工作。

航發(fā)科技：公司日常經(jīng)營情況正常

航發(fā)科技發(fā)布異動(dòng)公告，經(jīng)公司自查，公司日常經(jīng)營情況正常，市場環(huán)境、行業(yè)政策不存在重大調(diào)整；不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

蓮花控股：控股孫公司簽訂5.55億元銷售合同

蓮花控股公告，控股孫公司浙江蓮花紫星智算科技有限公司擬與上海X國企簽署《高性能算力服務(wù)合同》，提供1545PFLOPS高性能算力服務(wù)及算力運(yùn)維服務(wù)，服務(wù)期限為五年，合同總價(jià)為人民幣5.55億元。交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，已董事會(huì)審議通過，無需提交股東大會(huì)審議。合同的履行對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的獨(dú)立性不產(chǎn)生影響。

中恒集團(tuán)：全資子公司中恒怡鑫擬出資3400萬元設(shè)立合資公司

中恒集團(tuán)公告，全資子公司中恒怡鑫科創(chuàng)投有限公司擬與上海復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、南寧產(chǎn)投統(tǒng)一投資集團(tuán)有限責(zé)任公司共同設(shè)立復(fù)星醫(yī)藥有限責(zé)任公司。合資公司注冊資本為人民幣1億元，其中中恒怡鑫出資3400萬元，持股比例34%。本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

大燁智能：轉(zhuǎn)讓蘇州國宇100%股權(quán)完成

大燁智能公告，公司與蘇州新灣智創(chuàng)企業(yè)管理有限公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及補(bǔ)充協(xié)議，將持有的蘇州國宇碳纖維科技有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新灣智創(chuàng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.2億元。蘇州國宇已取得蘇州市吳中區(qū)數(shù)據(jù)局換發(fā)的營業(yè)執(zhí)照，公司不再持有蘇州國宇股權(quán)，蘇州國宇不再納入公司合并報(bào)表范圍。

保利發(fā)展：總經(jīng)理周東利因工作調(diào)整辭職

保利發(fā)展公告，公司董事、總經(jīng)理周東利先生因工作調(diào)整原因，申請辭去公司董事、總經(jīng)理及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)。辭職后，周東利先生將不再擔(dān)任公司及下屬子公司任何職務(wù)。

海南機(jī)場：子公司儋州臨空擬以2.05億元增資海建置業(yè)

海南機(jī)場公告，全資子公司儋州海島臨空投資有限公司擬將持有的海南興業(yè)國際聯(lián)合實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)評估作價(jià)2.05億元對外增資至海南海建置業(yè)有限公司，其中1296.09萬元計(jì)入海建置業(yè)注冊資本，1.92億元計(jì)入海建置業(yè)資本公積。交易完成后，儋州臨空將持有海建置業(yè)約11.39%股權(quán)，興業(yè)國際不再納入公司合并報(bào)表范圍。交易尚需取得海南省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批復(fù)，不存在重大法律障礙。預(yù)計(jì)交易完成后，公司將獲得投資收益約2.3億元。

三只松鼠：股東減持比例達(dá)4.64%

三只松鼠公告，公司原持股5%以上股東NICE GROWTH LIMITED已完成減持計(jì)劃。自2023年5月20日至2024年9月30日，NICE GROWTH LIMITED通過集中競價(jià)和大宗交易方式累計(jì)減持公司股份1853.64萬股，占公司總股本比例為4.64%。減持完成后，NICE GROWTH LIMITED持股減少至2003.64萬股，持股比例降至5%，不再是持股5%以上股東。此次減持符合相關(guān)法律法規(guī)要求，不影響公司控制權(quán)和治理結(jié)構(gòu)。

海爾生物：籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)

海爾生物公告，公司與上海萊士正在籌劃通過海爾生物向上海萊士全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并上海萊士并發(fā)行A股股票募集配套資金。因籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司證券自2024年12月23日開市起開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。截至本公告披露之日，公司以及有關(guān)各方正在積極推進(jìn)本次交易事項(xiàng)的相關(guān)工作。

海螺水泥：與?；酃竞炗喒?yīng)鏈物流運(yùn)輸服務(wù)合同，年度上限為30億元

海螺水泥公告，公司與?；酃居?024年12月27日簽署了《供應(yīng)鏈物流運(yùn)輸服務(wù)合同》。根據(jù)合同，海慧公司將為公司集團(tuán)的水泥、熟料、骨料、商品混凝土及煤炭等產(chǎn)品提供供應(yīng)鏈物流運(yùn)輸服務(wù)，合同有效期為2025年1月1日至2025年12月31日，交易總金額為人民幣30億元。?；酃緸楣镜姆侨Y附屬公司，由公司、海螺新材及北京匯通分別持有75.6%、20%及4.4%的注冊資本。海螺新材為海螺集團(tuán)的子公司，屬公司之關(guān)聯(lián)人士。根據(jù)上市規(guī)則第14A章，交易構(gòu)成本公司之持續(xù)關(guān)聯(lián)交易。

中微公司：尹志堯、眾闔合伙擬以增資750萬元的方式投資超微公司

中微公司公告，尹志堯、眾闔合伙擬以增資750萬元的方式投資超微公司，其中尹志堯增資250萬元，眾闔合伙增資500萬元。

金科環(huán)境：擬出資3500萬元設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金

金科環(huán)境公告，公司擬作為有限合伙人以自有資金出資3500萬元人民幣，占總出資比例的25%，參與設(shè)立膜材料創(chuàng)業(yè)投資母基金。該產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模預(yù)計(jì)為1.4億元人民幣。目前，各方尚未正式簽署合伙協(xié)議，合伙企業(yè)已完成工商注冊，但尚需取得中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

萬業(yè)企業(yè)：擬擇機(jī)出售富樂德全部股票資產(chǎn)

萬業(yè)企業(yè)公告，公司擬通過集中競價(jià)和大宗交易方式出售目前持有的富樂德全部股票資產(chǎn)。公司持有富樂德股票605.13萬股，占其總股本的1.79%。董事會(huì)同意授權(quán)公司管理層及其授權(quán)人士根據(jù)相應(yīng)方案擇機(jī)出售。本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，亦不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。該議案尚需提交公司股東大會(huì)審議。

南京公用：已完成收購南京能網(wǎng)49%股權(quán)

南京公用公告稱，公司已向金智科技支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款2640.76萬元，同時(shí)南京能網(wǎng)已向金智科技支付利潤分配款392萬元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記已完成，公司現(xiàn)持有南京能網(wǎng)新能源科技發(fā)展有限公司100%股權(quán)。

威領(lǐng)股份：控股股東收到警示函

威領(lǐng)股份公告，公司控股股東上海領(lǐng)億新材料有限公司收到中國證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局出具的警示函。經(jīng)查，上海領(lǐng)億新材料有限公司所持威領(lǐng)新能源股份有限公司股份于2022年11月4日-2024年8月14日期間發(fā)生權(quán)益變動(dòng)，持股比例由23.93%下降至17.54%，達(dá)到5%以上。因未按規(guī)定及時(shí)履行報(bào)告、公告義務(wù)并停止買賣公司股份，違反了相關(guān)規(guī)定，湖南監(jiān)管局決定對其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

東方集團(tuán)：立案調(diào)查尚在進(jìn)行中

東方集團(tuán)公告，公司于2024年6月22日因涉嫌信息披露違法違規(guī)收到中國證監(jiān)會(huì)的立案告知書。目前，公司各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)和業(yè)務(wù)均正常開展，中國證監(jiān)會(huì)的調(diào)查尚在進(jìn)行中，公司尚未收到就上述立案調(diào)查事項(xiàng)的結(jié)論性意見或決定。公司將每周披露一次風(fēng)險(xiǎn)性提示公告，說明立案調(diào)查進(jìn)展情況。若后續(xù)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)行政處罰認(rèn)定的事實(shí)觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形，公司股票存在重大違法強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)。

中國化學(xué)：子公司放棄優(yōu)先購買權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)

中國化學(xué)公告，公司全資子公司中國化學(xué)工程第三建設(shè)有限公司和中國化學(xué)工程第四建設(shè)有限公司分別放棄贛州市南康區(qū)眾拓家具產(chǎn)業(yè)運(yùn)營有限公司和贛州市南康區(qū)群拓家具產(chǎn)業(yè)運(yùn)營有限公司各4.9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓優(yōu)先購買權(quán)，交易金額分別為9699.73萬元和2638.91萬元。截至2024年11月31日，公司與關(guān)聯(lián)方中國化學(xué)工程及其控制的企業(yè)之間過去12個(gè)月發(fā)生的未經(jīng)股東大會(huì)審議的關(guān)聯(lián)交易金額累計(jì)為6.5億元，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的1.13%。本次關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)公司第五屆董事會(huì)第二十四次會(huì)議審議通過，無需提交股東大會(huì)審議。

觀想科技：簽訂7150萬元《載荷訂購合同》

觀想科技公告，公司與客戶B簽訂了《載荷訂購合同》，合同總金額為7150萬元。該合同占公司2023年度經(jīng)審議營業(yè)收入的69.81%，預(yù)計(jì)對公司2024年及以后年度的經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生積極影響。合同的履行將提升公司新型作Z模式智能WQ裝備的優(yōu)費(fèi)效比研制、生產(chǎn)及交付能力，推動(dòng)公司“智能裝備元年”若干發(fā)展計(jì)劃的落地實(shí)施。

上港集團(tuán)：收到中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于同意公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券注冊的批復(fù)

上港集團(tuán)公告稱，公司于近期收到中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于同意上海國際港務(wù)（集團(tuán)）股份有限公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券注冊的批復(fù)》。根據(jù)批復(fù)，同意上港集團(tuán)向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過100億元公司債券的注冊申請。本次發(fā)行公司債券應(yīng)嚴(yán)格按照報(bào)送上海證券交易所的募集說明書進(jìn)行。本批復(fù)自同意注冊之日起24個(gè)月內(nèi)有效，上港集團(tuán)在注冊有效期內(nèi)可以分期發(fā)行公司債券。

三星醫(yī)療：子公司簽訂1.36億人民幣蘇丹SEDC智能電表項(xiàng)目合同

三星醫(yī)療公告稱，其全資子公司寧波三星智能電氣有限公司中標(biāo)蘇丹SEDC智能電表項(xiàng)目，合同金額總計(jì)1,795.00萬歐元，約合1.36億人民幣。公司將作為供應(yīng)商，提供單相預(yù)付費(fèi)電能表、三相預(yù)付費(fèi)電能表及CIU配件。本次合同金額占公司2023年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的1.19%，合同的履行將對公司的經(jīng)營工作和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

特朗普上任、非農(nóng)數(shù)據(jù)來襲，市場明年1月風(fēng)險(xiǎn)多多！

金盤手 — Fri, 27 Dec 2024 20:45:37 +0000

在創(chuàng)紀(jì)錄的一年之后，投資者預(yù)計(jì)美股將借助季節(jié)性動(dòng)能，將漲勢延續(xù)至明年1月中旬，屆時(shí)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和華盛頓的權(quán)力交接可能會(huì)推動(dòng)市場波動(dòng)。

Angeles Investments首席投資官M(fèi)ichael Rosen表示，11月至1月通常是市場的強(qiáng)勁時(shí)期。

此外，美股往往在12月的最后五個(gè)交易日和1月的頭兩天表現(xiàn)良好，這種現(xiàn)象被稱為圣誕老人行情，自1969年以來，這種圣誕老人行情推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)平均上漲1.3%。

在過去的四個(gè)交易日中，標(biāo)普500指數(shù)上漲2.91%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.3%，這增強(qiáng)了市場對行情重演的希望。

Rosen表示，“潛在數(shù)據(jù)表明，這種情況可能會(huì)持續(xù)下去。”

不過，這種動(dòng)能持續(xù)多久將取決于幾項(xiàng)可能推動(dòng)2025年市場的力量。

明年1月10日，美國將公布最新的就業(yè)數(shù)據(jù)，這將為投資者提供對美國經(jīng)濟(jì)健康狀況和實(shí)力的新視角。在經(jīng)歷了年初颶風(fēng)和罷工相關(guān)的挫折后，美國11月份就業(yè)增長反彈。

另外，美國公司也開始陸續(xù)公布第四季度財(cái)報(bào)，市場實(shí)力將再次接受考驗(yàn)。

根據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)，投資者預(yù)計(jì)2025年每股收益增長10.6%，而2024年預(yù)期增長12.16%，盡管對當(dāng)選總統(tǒng)特朗普政策的興奮預(yù)期將提振銀行、能源和加密貨幣等一些行業(yè)的展望。

Rosen表示，“人們希望明年的稅收和法規(guī)能夠降低或減少，這將有助于支撐公司利潤，而公司利潤是推動(dòng)市場的主要因素。”

明年1月20日特朗普的就職典禮也可能給市場帶來一些意外，預(yù)計(jì)他將在上任第一天發(fā)布至少25項(xiàng)行政命令，涉及從移民到能源和加密貨幣政策等一系列問題。

特朗普還威脅要對來自中國的商品征收關(guān)稅，對來自墨西哥和加拿大的產(chǎn)品征收稅款，并打擊移民，這將產(chǎn)生企業(yè)最終可能轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的成本。

Monex USA交易副主管Helen Given表示，新政府總是伴隨著高度的不確定性。她補(bǔ)充說，特朗普政府預(yù)期貿(mào)易政策的影響很可能遠(yuǎn)未完全計(jì)入全球貨幣市場。

Given表示，“我們正在展望，看看哪些擬議政策實(shí)際上會(huì)被實(shí)施，這可能需要更長的時(shí)間。”她補(bǔ)充說，她預(yù)計(jì)這將對歐元、墨西哥比索、加拿大元等貨幣產(chǎn)生重大影響。

美聯(lián)儲(chǔ)定于明年1月末舉行的年內(nèi)首次貨幣政策會(huì)議也可能對美國股市上漲構(gòu)成挑戰(zhàn)。

12月18日，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了今年第三次降息，并暗示2025年降息次數(shù)減少，原因是通脹前景不明朗，這令預(yù)期降息將提振公司利潤和估值的投資者感到失望，導(dǎo)致股市暴跌。

不過，這可能無礙加密貨幣等另類資產(chǎn)的上漲。投資平臺(tái)Eaglebrook Advisors研究主管Damon Polistina表示，即將上任的親加密貨幣的特朗普政府正在增加許多正在增強(qiáng)加密貨幣投資者信心的催化劑。

本月，受特朗普更友好政策的推動(dòng)，比特幣價(jià)格飆升至107000美元以上。

Polistina補(bǔ)充說，“加密貨幣被廣泛視為一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)降息是積極的……明年1月初任何積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都有助于保持我們看到的這種勢頭。”

一周熱榜精選：中東俄烏圣誕不太平，特朗普未上任已天馬行空！

金盤手 — Fri, 27 Dec 2024 20:30:36 +0000

行情回顧

由于圣誕節(jié)假期休市，本周市場行情走勢整體較為清淡。美元指數(shù)周一稍微走高之后變動(dòng)不大。因美國政府避免了關(guān)門危機(jī)，以及交易員繼續(xù)權(quán)衡美聯(lián)儲(chǔ)明年更為謹(jǐn)慎的降息前景，美元指數(shù)徘徊在兩年高位附近，周五美盤前稍微回落。現(xiàn)貨黃金整體稍微走高，但假期交投清淡，行情整體變動(dòng)不大，本周波幅僅為30美元，截至發(fā)稿徘徊在2630美元附近。

非美貨幣方面，美元兌日元整體繼續(xù)走高，截至發(fā)稿報(bào)157.67，日本央行表示，下個(gè)月加息仍然是可能的。短期假期出行構(gòu)成利多，但由于市場對擔(dān)心明年供應(yīng)過剩的擔(dān)憂仍存以及美元繼續(xù)稍微走強(qiáng)，國際油價(jià)整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。

美股方面，圣誕前夕三大股指全線收高，納指重新站上2萬點(diǎn)關(guān)口，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.1%，錄得1974年以來的最佳平安夜表現(xiàn)，道指連漲五天。蘋果連漲五天，連續(xù)四個(gè)交易日續(xù)創(chuàng)歷史新高，市值即將超過4萬億美元，將為全球首家。

數(shù)字貨幣方面，比特幣在12月17日創(chuàng)下108316美元的紀(jì)錄高點(diǎn)后回落，截至發(fā)稿報(bào)96830美元/枚，目前面臨12月月線收跌的風(fēng)險(xiǎn)，這將是其四個(gè)多月以來首次月度下跌。

投行觀點(diǎn)分享

德商銀行指出，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在明年1月份跳過降息。但花旗認(rèn)為，通脹放緩，美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度或超過目前預(yù)期。巴克萊預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于明年6月后暫停降息，直至2026年年中。

德意志銀行認(rèn)為，歐洲央行降息歷史預(yù)示2025股市向好。三菱日聯(lián)認(rèn)為，明年Q1歐美或跌至平價(jià)但難持久，下半年有望回升。

高盛預(yù)計(jì)MSCI中國指數(shù)2025年盈利將增長7%，2026年將增長10%。

瑞銀認(rèn)為，美股前景仍然樂觀，標(biāo)普500指數(shù)或在明年底達(dá)到6600點(diǎn)。

一周大事記

1. 中東和俄烏局勢更新：沖突是否會(huì)在2025年繼續(xù)升級(jí)？

盡管此前進(jìn)展樂觀，但哈馬斯和以色列本周仍未能達(dá)成?；饏f(xié)議，雙方相互指責(zé)；俄羅斯對烏克蘭發(fā)動(dòng)大規(guī)模圣誕節(jié)襲擊，引發(fā)爭議；也門胡塞武裝與以色列相互襲擊；以軍深入黎巴嫩南部，黎政府指責(zé)以違反?；饏f(xié)議800多次。

哈馬斯和以色列周三因未能達(dá)成停火協(xié)議而相互指責(zé)，盡管雙方在過去幾天都報(bào)告了進(jìn)展。哈馬斯表示是因?yàn)橐陨刑岢鲂聴l件，而內(nèi)塔尼亞胡則指責(zé)對方違背了已經(jīng)達(dá)成的協(xié)議。

哈馬斯稱，它表現(xiàn)出了靈活性，而且對在卡塔爾和埃及的斡旋下進(jìn)行的談判是認(rèn)真的。內(nèi)塔尼亞胡則表示，以色列將繼續(xù)不懈努力地讓人質(zhì)回家。此外，以色列官方本周首次公開承認(rèn)暗殺哈馬斯前領(lǐng)導(dǎo)人哈尼亞。

據(jù)悉，以色列與哈馬斯之間未解決的問題主要集中在三個(gè)方面，包括?；饏f(xié)議的性質(zhì)是臨時(shí)性還是永久性、以色列從加沙撤軍的方式以及被扣押人員交換的條件。有消息人士表示，目前斡旋方正努力推動(dòng)各方首先達(dá)成第一階段?；饏f(xié)議，將部分棘手問題保留到第二階段和第三階段來解決，當(dāng)前最關(guān)鍵的是先實(shí)現(xiàn)停火。

也門胡塞武裝本周發(fā)表聲明稱對以色列目標(biāo)實(shí)施了兩次無人機(jī)襲擊。第一次襲擊的目標(biāo)是位于特拉維夫以南的雅法地區(qū)的一個(gè)“敏感關(guān)鍵設(shè)施”，無人機(jī)成功擊中目標(biāo)；第二次襲擊則瞄準(zhǔn)了位于阿什凱隆的工業(yè)區(qū)，同樣取得“成功”。也門胡塞武裝還稱，使用高超音速彈道導(dǎo)彈打擊了以色列軍事目標(biāo)。

隨后，以色列空軍襲擊了也門的胡塞武裝目標(biāo)，至少造成4死19傷。哈馬斯和伊朗均發(fā)表聲明對此表示譴責(zé)。內(nèi)塔尼亞胡則說，與胡塞武裝的較量才剛剛開始。以色列摩薩德局長表示，應(yīng)打擊伊朗以遏制胡塞武裝。

俄羅斯在25日圣誕節(jié)當(dāng)天向?yàn)蹩颂m能源基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)動(dòng)大規(guī)模導(dǎo)彈和無人機(jī)襲擊，擊中了一座火力發(fā)電廠，并導(dǎo)致烏克蘭人在圣誕節(jié)一早就躲進(jìn)地鐵站。拜登稱這次襲擊“令人憤慨”，稱其目的是“切斷烏克蘭人民在冬季的取暖和用電，并危及電網(wǎng)安全”。他表示，美國將繼續(xù)向?yàn)蹩颂m提供武器。

黎巴嫩12月23日向聯(lián)合國安理會(huì)提出申訴，稱以色列近期活動(dòng)一再違反黎以?；饏f(xié)議。黎巴嫩外交部當(dāng)天在社交媒體發(fā)文說，以色列在停火協(xié)議達(dá)成后的11月27日到12月22日期間，對黎巴嫩發(fā)動(dòng)了超過816次軍事行動(dòng)，包括陸地和空中襲擊，炮擊邊境村莊，破壞房屋，摧毀居民區(qū)，封鎖道路等。

2. 特朗普本周動(dòng)態(tài)整理：瞄準(zhǔn)巴拿馬運(yùn)河和格陵蘭島

“收回”巴拿馬運(yùn)河：特朗普稱，他將考慮“重新控制”巴拿馬運(yùn)河，他將其稱為“重要的國家資產(chǎn)”。巴拿馬總統(tǒng)駁斥特朗普言論。

與普京會(huì)面：特朗普表示，他可能會(huì)在上任之初與俄羅斯總統(tǒng)會(huì)面，他尋求通過談判結(jié)束俄烏沖突。

馬斯克當(dāng)不了總統(tǒng)：特朗普駁斥民主黨人將馬斯克描述為美國事實(shí)上的總統(tǒng)的說法，稱這是又一個(gè)謊言，馬斯克當(dāng)不了總統(tǒng)，他不是在美國出生的。

重新命名德納里山：特朗普表示，奧巴馬政府為紀(jì)念阿拉斯加原住民而重新命名的德納里山應(yīng)該恢復(fù)為麥金萊山，因?yàn)辂溄鹑R是一位“偉大的總統(tǒng)”。

為小肯尼迪辯護(hù)：特朗普為他有爭議的衛(wèi)生與公共服務(wù)部部長小羅伯特·F·肯尼迪辯護(hù)，似乎暗示他將允許肯尼迪調(diào)查疫苗和自閉癥之間的聯(lián)系，盡管沒有證據(jù)支持這種聯(lián)系。

贊成TikTok繼續(xù)在美國運(yùn)營：特朗普表示，他贊成TikTok在美國繼續(xù)運(yùn)營一段時(shí)間。這是特朗普迄今為止反對TikTok退出美國市場最強(qiáng)烈的信號(hào)之一。

將把墨西哥販毒集團(tuán)列為恐怖分子：特朗普表示，他將發(fā)起一項(xiàng)新的反毒品廣告活動(dòng)，還重申了他的競選誓言，將把墨西哥的販毒集團(tuán)列為恐怖組織。

將打造一個(gè)純粹美國制造的導(dǎo)彈防御系統(tǒng)：特朗普表示將下令讓美國的軍隊(duì)開始打造一個(gè)完全美國制造的大型“鐵穹”反導(dǎo)盾牌。

力挺冰球傳奇運(yùn)動(dòng)員競選加拿大總理：特朗普支持國家冰球聯(lián)盟傳奇運(yùn)動(dòng)員韋恩·格雷茨基成為加拿大總理，此時(shí)正值特魯多正面臨著下臺(tái)的壓力。

美國擁有格陵蘭島“絕對必要”：特朗普稱出于國家安全和全球自由的目的，（美國）擁有和控制格陵蘭島是絕對必要的。

3. 四大行股價(jià)齊創(chuàng)歷史新高，工行一度成為市值“一哥”

本周，A股銀行股持續(xù)走強(qiáng)，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等四大行股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，工商銀行超越中國移動(dòng)成為A股新的市值“一哥”。

9月底一攬子宏觀刺激政策出臺(tái)后，海外主動(dòng)管理基金紛紛調(diào)倉換股。近期，摩根資產(chǎn)管理、富達(dá)、普徠仕等萬億美元級(jí)別資管巨頭出手，旗下中國市場基金和新興市場基金大手筆增持中國銀行股，以捕捉刺激政策下經(jīng)濟(jì)回暖帶來的投資機(jī)遇。

另外，本周微盤股板塊出現(xiàn)恐慌下跌，因一份“退市風(fēng)險(xiǎn)名單”在各大投資群瘋傳，導(dǎo)致大面積殺跌。證監(jiān)會(huì)表示，相關(guān)媒體報(bào)道指出的66家可能在2024年年報(bào)披露后被實(shí)施*ST的公司，并不意味著都會(huì)退市。新聞發(fā)言人王利表示，有不少正在或者已經(jīng)通過改善經(jīng)營、并購重組、破產(chǎn)重整等方式化解退市風(fēng)險(xiǎn)。

4. 美聯(lián)儲(chǔ)票委新年新陣容：更趨鴿?jì)梼蓸O分化

隨著2025年的到來，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC票委陣容即將換新，與此同時(shí)再度升溫的通脹擔(dān)憂令央行決策變得更加復(fù)雜。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年FOMC將出現(xiàn)更多分歧。

除了享有永久投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)理事和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席之外，2025年將成為輪值票委的官員包括：圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆，他支持以耐心的方式降息，認(rèn)為通脹降溫的進(jìn)展“可能會(huì)停滯不前，甚至可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)”；堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席施密德，他強(qiáng)調(diào)利率的最終走向還存在不確定性，放慢降息步伐將使官員們能夠找出中性利率水平；波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯，她表示雖然政策的最終目標(biāo)還不確定，但“需要采取一些額外的寬松政策”；以及芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場遠(yuǎn)高于中性，并將明年的利率前景略微調(diào)高了一些，但仍預(yù)計(jì)借貸成本會(huì)下降。

5. 美國大銀行計(jì)劃就年度壓力測試起訴美聯(lián)儲(chǔ)

美國若干貿(mào)易團(tuán)體和諸多商會(huì)起訴美聯(lián)儲(chǔ)，稱其壓力測試影響到銀行業(yè)的資本水平。美聯(lián)儲(chǔ)的壓力測試是一項(xiàng)年度例行工作，它要求銀行必須為不良貸款儲(chǔ)備充足的緩沖資金，并規(guī)定了股票回購和股息的規(guī)模。本周周一收盤后，美聯(lián)儲(chǔ)在一份聲明中宣布，計(jì)劃對銀行壓力測試進(jìn)行調(diào)整，但它并未詳細(xì)說明年度壓力測試框架的具體調(diào)整內(nèi)容。但這些調(diào)整可能不足以消除銀行對繁重資本要求的擔(dān)憂。

6. 2025年全國兩會(huì)召開時(shí)間確定

十四屆全國人大三次會(huì)議將于2025年3月5日在北京召開, 會(huì)議議程包括審議政府工作報(bào)告；審查2024年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2025年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告、2025年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案；審查2024年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2025年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告、2025年中央和地方預(yù)算草案等。全國政協(xié)十四屆三次會(huì)議于2025年3月4日在北京召開。

7. 財(cái)政部：提高財(cái)政赤字率安排更大規(guī)模政府債券

全國財(cái)政工作會(huì)議12月23日至24日在北京召開。會(huì)議指出，2025年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度；安排更大規(guī)模政府債券，為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐；適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)，大力提振消費(fèi)；加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，深入實(shí)施專精特新中小企業(yè)獎(jiǎng)補(bǔ)政策。

8. 第五次全國經(jīng)濟(jì)普查結(jié)果出爐

總體來看，第五次全國經(jīng)濟(jì)普查全面摸清了我國第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)家底，能夠真實(shí)反映我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r，達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)。普查結(jié)果顯示，2023年末，全國共有從事第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的法人單位3327.0萬個(gè)，與2018年末相比，增長52.7%，從業(yè)人員42898.4萬人，增長11.9%；個(gè)體經(jīng)營戶8799.5萬個(gè)，從業(yè)人員17956.4萬人。

9. 億緯鋰能成為特斯拉第6家電池供應(yīng)商，寧德時(shí)代赴港出海

據(jù)報(bào)道，特斯拉已與億緯鋰能達(dá)成儲(chǔ)能電池供貨協(xié)議，億緯鋰能的馬來西亞工廠計(jì)劃在2026年開始向特斯拉美國供應(yīng)儲(chǔ)能電池。另外，寧德時(shí)代本周公告稱，為進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提高綜合競爭力，公司籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市，有望成為自2021年初快手科技募集62億美元以來最大的一次香港股票發(fā)行交易。

10. 首批債市違法違規(guī)處罰名單基本確定

據(jù)悉，近期央行針對債券市場違法違規(guī)行為重拳出擊，目前第一批處罰名單已經(jīng)基本確定，預(yù)計(jì)很快向社會(huì)公布。第一批處罰名單中至少有三家機(jī)構(gòu)上榜，包括一家中西部的農(nóng)商行、一家貨幣經(jīng)紀(jì)公司、一家東部沿海的期貨公司，單家罰款金額都在1000萬元以上，被處罰的原因主要是擾亂市場價(jià)格、利益輸送、出借賬戶、規(guī)避監(jiān)管、內(nèi)控缺失等。

本次處罰被不少債市人士認(rèn)為是上周央行集中約談后的余波，且預(yù)計(jì)后續(xù)央行還會(huì)采取更多舉措。有銀行理財(cái)子公司和保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)債券交易員透露稱，對長債交易方式出現(xiàn)調(diào)整。

11. 史上首次！韓國時(shí)隔兩周先后彈劾總統(tǒng)、代總統(tǒng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月27日，韓國國會(huì)以192票贊成的結(jié)果通過代總統(tǒng)韓德洙彈劾案，任韓國經(jīng)濟(jì)副總理兼企劃財(cái)政部長官的崔相穆將代行總統(tǒng)一職。這是韓國史上第一次，國會(huì)時(shí)隔兩周先后彈劾總統(tǒng)、代總統(tǒng)。韓德洙隨后表示，尊重國會(huì)決定，將停職等待憲法法院迅速、明智的判決。韓國執(zhí)政黨國民力量黨代理黨首權(quán)性東表示，對代行總統(tǒng)職權(quán)的國務(wù)總理韓德洙彈劾案表決投票不成立，完全無效。

宏觀必看圖表：聚焦年內(nèi)最后一周的金銀市場（2024/12/27）

金盤手 — Fri, 27 Dec 2024 20:00:35 +0000

黃金技術(shù)面

分析師：黃金期貨三角形形態(tài)仍然有效，下圖添加了紅色的替代路徑，下行目標(biāo)是200日均線。接下來幾天應(yīng)該會(huì)有更多明確性，目前我認(rèn)為三角形形態(tài)的可能會(huì)略高一些，但目前不需要猜測，最好是等形態(tài)發(fā)展出來再做判斷。

白銀ETF

今年SLV ETF的最大空頭倉位就出現(xiàn)在年末。在2024年11月29日至12月13日之間，空頭倉位激增了3000萬，總空頭倉位達(dá)到了5079萬。這一變化發(fā)生在本月早些時(shí)候，銀價(jià)從30美元上漲至32.25美元，這有助于解釋為什么EFP（期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議）在兩周前開始升高。

沙特黃金進(jìn)口

下圖為瑞士出口黃金至沙特的數(shù)量。據(jù)報(bào)道沙特已暫停加入金磚國家的計(jì)劃，盡管如此，沙特似乎并未停止將石油凈盈余轉(zhuǎn)換為黃金，而不是美國國債。

黃金的波動(dòng)性指標(biāo)

分析師：隨著年末臨近，許多大機(jī)構(gòu)和行業(yè)參與者選擇暫時(shí)退出市場，同時(shí)，由于美國和歐洲的節(jié)假日，許多交易公司也在減少人員配置。

需要關(guān)注的圖表是GVZ——黃金波動(dòng)性指數(shù)。該指數(shù)仍處于下降楔形區(qū)間，黃金價(jià)格正在整理。然而，如果這一形態(tài)與之前的楔形區(qū)間保持一致，并突破上行，那么黃金可能會(huì)…

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金盤手 — Fri, 27 Dec 2024 19:50:33 +0000